Mengapa JPMorgan Upgrade Antofagasta ke Overweight — dan Naikkan Target Harga Jadi 4.500 Pence

Proyeksi Harga Tembaga: Latar Belakang Makro yang Bullish

Pandangan JPMorgan yang lebih optimis terhadap tembaga secara langsung mendukung upgrade Antofagasta:

• Proyeksi harga jangka panjang tembaga dinaikkan ke $5,50/lb ($12.000/t): Pada Februari 2026, J.P. Morgan menaikkan proyeksi harga tembaga jangka panjangnya sebesar 9,1% menjadi $5,50 per pon, dengan alasan defisit pasokan struktural yang melebar dan biaya modal yang jauh lebih tinggi untuk pengembangan tambang baru . Bank tersebut memperkirakan defisit akan mencapai sekitar 2 juta ton pada tahun 2030 dan hingga 8 juta ton pada tahun 2035 .
• Defisit 2026 semakin dalam: J.P. Morgan memproyeksikan kekurangan tembaga olahan sekitar 330.000 metrik ton pada tahun 2026, yang merupakan celah terbesar dalam beberapa tahun, didorong oleh pertumbuhan pasokan tambang yang stagnan hanya di +1,4% . Analis lain dan ICSG memproyeksikan defisit yang lebih kecil, sekitar 150.000 ton, tetapi arah konsensusnya jelas .
• Ekspektasi puncak harga: Bank tersebut melihat harga tembaga berpotensi menembus di atas $12.000/mt pada paruh pertama tahun 2026, dengan beberapa model memproyeksikan puncak di $12.500/mt di tengah kekurangan struktural .
• Pandangan sektoral: J.P. Morgan telah mempertahankan sikap positif secara struktural terhadap sektor Logam Dasar EMEA sejak akhir tahun 2024 dan memperkirakan pasar tembaga global akan mengalami defisit "mulai tahun 2026 dan seterusnya" .

Reaksi Pasar

• Saham Antofagasta naik 0,9% di perdagangan London pada hari pengumuman upgrade .
• Target harga baru 4.500p menjadikan JPMorgan sebagai analis paling bullish untuk saham ini — rata-rata konsensus dari 8 analis adalah 3.756p, dengan kisaran antara 2.800p hingga 4.500p .
• Perjalanan lebih panjang: JPMorgan sebelumnya telah melakukan double-upgrade Antofagasta dari Underweight ke Overweight pada Februari 2025 dengan target 2.400p, kemudian mengulangi Overweight di 4.400p pada Februari 2026, sebelum kenaikan terbaru ini menjadi 4.500p .
• Konsensus analis yang beragam: Meskipun JPMorgan sangat optimis, konsensus analis yang lebih luas masih beragam — pada awal tahun 2026, data MarketBeat menunjukkan tiga peringkat Beli, tiga Tahan, dan satu Jual, menghasilkan konsensus "Hold" dengan target sekitar 2.993p . Deutsche Bank Research bahkan memberikan peringkat "Jual" .

Artinya bagi Investor

Upgrade ini menyoroti ketegangan utama di sektor tembaga: JPMorgan bertaruh bahwa profil pertumbuhan organik Antofagasta dan defisit tembaga struktural akan mendorong kinerja yang unggul, bahkan ketika analis lain tetap lebih berhati-hati mengenai valuasi dan risiko makro. Bagi investor, poin-poin utama yang perlu dipantau adalah kemajuan Antofagasta pada ekspansi Centinela, lintasan harga tembaga melalui defisit yang diperkirakan pada tahun 2026, dan apakah hambatan ekonomi yang lebih luas — termasuk risiko geopolitik yang disebutkan oleh riset JPMorgan sendiri — akan mempengaruhi permintaan.