Investor Global Berbondong-bondong ke Yuan, Bukan Sekadar Akses Tapi Skala Besar: Survei HSBC & Tren De-Dolarisasi Asia

Rute Akses yang Disukai

Investor menunjukkan preferensi yang jelas untuk pasar yuan lepas pantai dan skema jalur lintas batas:

Preferensi ini menggarisbawahi peran sentral Hong Kong sebagai infrastruktur yang menopang internasionalisasi yuan .

Faktor Pendorong Investasi Utama

Diversifikasi portofolio kini menjadi motif dominan untuk eksposur yuan, menggeser alasan terkait perdagangan:

• Diversifikasi portofolio — disebutkan oleh 66% responden
• Jejak perdagangan global China — disebutkan oleh 54%
• Peluang imbal hasil spesifik — disebutkan oleh 40%
• Meningkatnya permintaan alat lindung nilai dan manajemen risiko — seiring investor meningkatkan skala

Temuan bahwa diversifikasi portofolio adalah pendorong utama menandai perubahan signifikan. Sebuah makalah kerja BIS tahun 2026 menemukan bahwa faktor keuangan — khususnya hubungan perbankan dengan China dan langkah-langkah berbasis kebijakan seperti lisensi investor yang memenuhi syarat — kini menjadi pendorong internasionalisasi renminbi yang lebih penting daripada faktor terkait perdagangan .

Peran Penting Hong Kong

Hong Kong bukan sekadar salah satu dari beberapa pusat yuan lepas pantai; ia adalah infrastruktur sentral yang menopang seluruh pergeseran. Beijing terus memperluas skema 'Connect' lintas batas dan kumpulan likuiditas lepas pantai yang berjalan melalui Hong Kong . Pada Juni 2025, salah satu CEO HSBC, David Liao, menyatakan bahwa Hong Kong 'dapat memainkan peran kunci dalam mempromosikan internasionalisasi yuan dengan memperluas likuiditas lepas pantainya sambil mempertahankan pengamanan yang kuat dan manajemen risiko yang efektif' .

Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) juga telah mengungkapkan rencana konkret untuk memperdalam pasar renminbi lepas pantai, termasuk dukungan untuk rehypothecation obligasi Northbound Bond Connect yang diperoleh dalam transaksi repo, bisnis repo lintas batas baru, dan pasar berjangka obligasi Pemerintah China lepas pantai. Kuota perdagangan bersih harian di bawah Swap Connect utara akan lebih dari dua kali lipat menjadi 45 miliar yuan .

Konteks De-Dolarisasi yang Lebih Luas: Inisiatif Mata Uang Lokal di Asia

Dorongan yuan adalah bagian dari pola yang lebih luas yang dipimpin Asia untuk mengurangi ketergantungan pada dolar. Ekonomi besar Asia membangun kerangka penyelesaian bilateral mata uang lokal yang memotong dolar untuk penyelesaian perdagangan.

Rencana Penyelesaian Langsung Yen-Rupee India–Jepang

India dan Jepang memajukan kerangka kerja untuk penyelesaian perdagangan bilateral langsung yen-rupee, memotong pembayaran melalui dolar . Detail utama:

• Perdagangan bilateral mencapai US$27,47 miliar pada FY 2025-26
• Kedua negara sudah memiliki perjanjian swap mata uang bilateral senilai US$75 miliar
• Saat ini, perusahaan Jepang yang menjual ke pembeli India harus mengonversi yen ke dolar, lalu dolar ke rupee — biaya konversi ganda dan risiko volatilitas ganda. Kerangka baru menghilangkan itu sepenuhnya
• Inisiatif ini diperkirakan akan diformalkan selama KTT Tahunan India-Jepang ke-16 antara Perdana Menteri Narendra Modi dan Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi

Kerangka Transaksi Mata Uang Lokal (LCT) Indonesia

Indonesia telah mempercepat dorongan de-dolarisasinya dengan hasil yang terukur:

• Di bawah kerangka LCT, nilai transaksi lintas batas mata uang lokal melonjak 163% year-on-year di awal 2026, mencapai US$8,45 miliar pada Januari–Februari 2026, naik dari US$3,21 miliar pada periode yang sama tahun sebelumnya
• Jumlah pengguna LCT aktif mencapai 14.621 pada Februari 2026
• Indonesia menandatangani Nota Kesepahaman dengan India tentang penyelesaian mata uang lokal (rupee–rupiah), memungkinkan eksportir dan importir membayar dalam rupiah atau rupee tanpa perlu dolar sebagai perantara
• Bank Indonesia dan Kementerian Keuangan Jepang memperbarui dan memperkuat kerangka kerja sama yang mempromosikan transaksi bilateral dalam mata uang lokal pada Desember 2025

Bagaimana Tren Ini Saling Terkait

Survei HSBC menunjukkan adopsi yuan kini dipimpin oleh portofolio — didorong oleh diversifikasi, imbal hasil, dan skala — bukan hanya dipimpin oleh perdagangan . Secara bersamaan, ekonomi besar Asia lainnya membangun kerangka penyelesaian bilateral mata uang lokal yang memotong dolar untuk penyelesaian perdagangan .

Secara keseluruhan, inisiatif-inisiatif ini mencerminkan pergeseran multi-mata uang yang bertahap dalam arsitektur keuangan Asia. Namun, konteksnya penting: dolar tetap dominan secara global. Analisis Federal Reserve yang diterbitkan pada Agustus 2024 menemukan bahwa pangsa renminbi dalam penggunaan mata uang internasional agregat hanya sekitar 2,5%, jauh di belakang pangsa dolar AS sebesar 66% . Pada September 2025, pangsa yuan dalam pembayaran global mencapai 3,17%, peningkatan yang signifikan tetapi masih merupakan sebagian kecil dari total pembayaran global .

Langkah-langkah ini bersifat inkremental tetapi mewakili tren struktural menuju sistem penyelesaian yang lebih multipolar. Seperti yang dikatakan oleh seorang eksekutif HSBC, 'Berdasarkan standar apa pun, pemanfaatan renminbi hampir tidak mencerminkan signifikansi ekonomi China' . Pertanyaannya bukan lagi apakah pergeseran ini terjadi, tetapi seberapa cepat pergeseran ini akan berakselerasi.