Bukan Sekadar Efisiensi Biaya: Bank of America Ungkap Motif Apple 'Mengemis' ke Pemerintah AS demi Chip Memori dari CXMT

Kesimpulan Utama BofA Mengenai Posisi Apple

• Biaya memori adalah risiko pendapatan jangka pendek yang utama. BofA pada awalnya menandai bahwa kenaikan biaya memori menghadirkan risiko besar bagi produsen PC, meskipun dampaknya bagi Apple diperkirakan “moderat” ^F. Namun, pada Juni 2026, tekanan biaya sudah sangat parah sehingga Apple tidak punya pilihan selain bertindak, dengan melobi akses ke CXMT dan menaikkan harga iPad serta MacBook ^EL.
• Apple menggunakan kekuatan penetapan harga (pricing power) untuk mengimbangi inflasi biaya. BofA memandang kenaikan harga iPad dan MacBook (diumumkan 25 Juni 2026) sebagai demonstrasi positif dari pricing power Apple. Mohan kembali menegaskan rating Buy dan target harga $380 untuk Apple, dengan catatan bahwa kenaikan harga bisa “mengimbangi biaya memori yang lebih tinggi” ^EE.
• iPhone premium berpotensi naik lebih dari $100. Dalam catatan tertanggal 18 Juni, BofA memperingatkan bahwa model iPhone kelas atas mungkin akan menghadapi kenaikan harga lebih dari $100 untuk melawan lonjakan biaya memori ^SY.
• Proyeksi pendapatan direvisi naik meskipun ada tekanan biaya. BofA menaikkan perkiraan pendapatan fiskal 2026 Apple menjadi $469,8 miliar, dengan alasan ketahanan segmen layanan Apple yang dapat mengimbangi sebagian hambatan dari sisi produk ^MY.
• Biaya memori sebagai bagian dari BOM iPhone meledak. Analisis JPMorgan yang dikutip oleh Financial Times dan dicatat oleh BofA memperkirakan bahwa memori bisa mencapai 45% dari biaya komponen iPhone pada tahun 2027, naik dari sekitar 10% saat ini ^A. Mohan dari BofA mengatakan bahwa keputusan untuk menyerap atau membebankan biaya ini kepada konsumen akan menjadi pilihan strategis utama bagi CEO baru, John Ternus ^A.

Catatan: Pertanyaan spesifik mengapa Apple mengejar CXMT telah dianalisis secara detail oleh Ming-Chi Kuo (TF International Securities), yang berargumen bahwa motif sebenarnya adalah keamanan pasokan (supply security), bukan biaya—didorong oleh kesenjangan pasokan memori global yang semakin lebar hingga tahun 2027 ^NF. Catatan BofA lebih berfokus pada dampak penetapan harga dan pendapatan dibandingkan mengurai motif spesifik Apple.

Pasar Memori yang Lebih Luas: Analisis BofA tentang Harga, Pasokan, dan Struktur

Riset BofA menggali lebih dalam tentang kekuatan makro yang membentuk kembali industri memori—dan hasilnya sangat gamblang.

Tren Harga Industri

• BofA memproyeksikan kenaikan harga DRAM sebesar 14% dan lonjakan harga NAND lebih dari 140% untuk tahun 2026 ^F.
• Bank tersebut mengidentifikasi adanya kekurangan pasokan yang struktural: pembatasan belanja modal (capex), hambatan dalam pengemasan canggih (advanced packaging), dan keterbatasan daya listrik membuat harga memori tetap tinggi seiring pertumbuhan permintaan AI yang terus berlanjut hingga 2026 ^I.
• BofA memperkirakan kekurangan DRAM akan berlangsung sepanjang 2026, dengan harga kontrak yang sudah naik ~100% sepanjang tahun ini dan berpotensi naik lebih lanjut—beberapa kontrak bisa naik 50% lagi dalam enam bulan ke depan ^I.
• Bank itu menaikkan target harga untuk saham Micron dari $500 menjadi $950, yang mencerminkan “keyakinan yang meningkat pada permintaan jangka panjang untuk chip memori berkinerja tinggi yang digunakan di server AI dan pusat data” ^I.
• BofA menggambarkan industri memori sedang mengalami “transformasi seperti foundry chip” —siklus yang semakin berkurang, harga yang stabil, dan margin keuntungan yang terus meningkat ^N. Bank ini mendefinisikan tahun 2026 sebagai “supercycle yang mirip dengan booming tahun 1990-an,” dengan perkiraan pendapatan DRAM global melonjak 51% dan NAND 45% secara tahunan ^N.

Konsentrasi Pemasok dan Peran Terbatas CXMT

• Pasar DRAM global didominasi oleh tiga pemasok: Samsung Electronics, SK hynix, dan Micron. CXMT saat ini hanya menguasai sekitar 8% pangsa pasar DRAM global ^Y.
• Pemasok memori China seperti CXMT bisa menjual dengan harga lebih murah hingga 30% dibandingkan pemain mapan, tergantung kontraknya ^Y. Meskipun tekanan harga ini secara teori mengancam margin oligopoli, output CXMT terlalu kecil untuk memenuhi kebutuhan Apple atau secara berarti mengubah pasar ^LY.
• BofA mencatat bahwa dominasi SK hynix di segmen HBM4/4e dan HBM3e menjadikannya pemasok pilihan untuk NVIDIA, Google, dan OpenAI—semakin mengalihkan pasokan DRAM mainstream dari perangkat elektronik konsumen ^I. SK hynix diperkirakan menguasai 62% pangsa pasar HBM ^I.
• Analis BofA memproyeksikan pasar HBM tahun 2026 akan mencapai $54,6 miliar, naik 58% dari tahun sebelumnya ^N.

Akar Masalah: Belanja Infrastruktur AI

• BofA secara eksplisit menghubungkan booming infrastruktur AI dengan masalah Apple: “Lonjakan permintaan untuk infrastruktur kecerdasan buatan mendorong kenaikan biaya chip memori dan penyimpanan, komponen kunci dalam ponsel, tablet, dan komputer” ^N.
• Server AI mengonsumsi DRAM dalam jumlah besar (terutama HBM), menarik pasokan dari pasar konsumen dan mendorong harga naik di semua kategori memori ^MF.
• Target harga Micron yang dinaikkan oleh BofA menandakan bahwa pemasok memori—bukan pembeli—yang memegang kendali dalam siklus ini ^I.
• NVIDIA telah menggantikan Apple sebagai pembeli DRAM dominan di industri ^S, dan Apple berada dalam posisi struktural yang kurang menguntungkan karena membukukan memori sebagai Harga Pokok Penjualan (COGS), bukan belanja modal (capex), tidak seperti rekan-rekan cloud-nya (AWS, Azure, GCP) yang menyusutkan biaya memori dari waktu ke waktu ^S.

Ringkasan: Posisi Kunci BofA

Intinya

Riset BofA melukiskan gambaran yang jelas: Lobbi Apple terkait CXMT adalah gejala dari supercycle memori yang didorong oleh AI, yang telah menggeser kekuatan tawar-menawar dari pembeli ke pemasok. Dengan output yang terbatas dan risiko geopolitik, CXMT sendiri tidak akan bisa menyelesaikan masalah Apple. Sebaliknya, BofA melihat Apple akan menggunakan kekuatan penetapan harganya untuk membebankan biaya kepada konsumen—dan tetap mempertahankan sikap bullish terhadap sahamnya. Bagi investor dan konsumen, pesan utamanya adalah bahwa biaya memori bukanlah gangguan sementara; ini adalah pergeseran struktural yang akan menentukan harga produk dan margin Apple setidaknya selama 18 bulan ke depan.

Pengungkapan: Artikel ini menyusun riset yang dipublikasikan dari Bank of America Securities, catatan analis dari Wamsi Mohan dan lainnya, serta data pasar yang tersedia untuk umum. Ini bukan merupakan nasihat investasi.