Sengketa Volume $205 Juta: TRM Labs dan Elliptic Ungkap Praktik Wash Trading Stablecoin A7A5 Milik Rusia

Bukti yang Dikutip Elliptic

Analisis Elliptic menceritakan kisah serupa, dengan penekanan pada seberapa besar aktivitas A7A5 telah runtuh di bawah tekanan sanksi Barat:

• Penurunan 90%+. Salah satu pendiri Elliptic, Tom Robinson, menyatakan bahwa volume transaksi bulanan telah turun lebih dari 90% sejak Januari 2026 dan turun 96% dari puncaknya pada tahun 2025, menyusul sanksi dari AS, UE, dan Inggris, serta runtuhnya exchange Grinex .
• Angka-angka itu "dipetik-pilih." Robinson mengatakan angka perdagangan yang diberikan A7A5 "menyembunyikan tren yang jelas: bahwa A7A5 gagal dalam tujuannya untuk memungkinkan penghindaran sanksi Rusia" .
• Pelaporan Elliptic yang lebih luas melacak A7A5 melampaui $100 miliar total transaksi on-chain di tahun pertamanya, tetapi menekankan bahwa penggunaan utamanya adalah penyelesaian buku internal dan pemindahan aset beku antar entitas yang terkena sanksi, bukan perdagangan organik pihak ketiga .

Pembelaan A7A5

Direktur urusan regulasi A7A5, Oleg Ogienko, membantah klaim tersebut. Ia berargumen bahwa karena sebagian besar aktivitas A7A5 terjadi di keuangan terdesentralisasi (DeFi) — di mana perdagangan terjadi langsung antar dompet tanpa perantara exchange terpusat — aktivitas itu tidak sepenuhnya tercakup oleh situs data utama seperti CoinMarketCap, CoinGecko, dan DeFiLlama, yang menurutnya terlalu bergantung pada data exchange terpusat. Ia mencirikan metodologi mereka sebagai "pendekatan yang diskriminatif secara umum, bertentangan dengan prinsip-prinsip Perserikatan Bangsa-Bangsa" .

Konteks Lebih Luas: Penghindaran Sanksi Berbasis Kripto

Kontroversi ini menyoroti beberapa tren sistemik yang melampaui pertengkaran metodologi data:

Arsitektur penghindaran sanksi yang didukung negara

A7A5 bukanlah proyek nakal. Cadangannya disimpan di bank pertahanan Rusia yang terkena sanksi, Promsvyazbank, dan diciptakan oleh jaringan A7 — yang dimiliki bersama oleh Promsvyazbank dan oligarki Moldova yang terkena sanksi, Ilan Shor — khusus untuk memproses pembayaran lintas batas bagi perusahaan Rusia yang dikeluarkan dari SWIFT dan sistem perbankan formal .

Dari Garantex ke Grinex ke A7A5

Setelah pengambilalihan multinasional exchange Garantex yang terkena sanksi pada Maret 2025, A7A5 berfungsi sebagai kendaraan utama untuk memigrasikan pemegang akun bernilai tinggi ke platform penerus, Grinex. Mantan pelanggan Garantex menerima kredit A7A5 yang sesuai dengan saldo beku mereka, secara efektif memindahkan aset dari exchange yang disita dengan kedok token baru .

Koneksi ke Iran, Korea Utara, dan Hamas

Investigasi "A7 Leaks" dari TRM menemukan bahwa alamat kripto jaringan A7 memiliki eksposur $176,6 juta ke IRGC, Hamas, Houthi, dan entitas yang terkait dengan Iran. Satu alamat A7 menerima lebih dari $65 juta langsung dari IRGC, dan alamat lainnya menerima $5 juta dari Hamas. Setidaknya $590.000 hasil dari peretasan pemerintah Korea Utara terhadap BTCTurk dan Woo X juga mengalir melalui alamat A7 menuju konversi tunai .

Dirancang untuk menolak pembekuan

Tidak seperti USDT, A7A5 tidak berisiko dibekukan oleh otoritas Barat. Strukturnya memungkinkan bisnis Rusia untuk menyimpan saldo dalam A7A5 dan menukarnya dengan USDT nanti, menciptakan jembatan tahan sanksi antara rubel dan pasar kripto global .

Aktivitas sanksi melonjak 400%

TRM Labs melaporkan bahwa aktivitas kripto terkait sanksi pada tahun 2025 didominasi oleh arus yang terkait dengan Rusia, sebagian besar karena A7A5, yang mendorong lonjakan ~400% dalam aktivitas kripto penghindar sanksi dari tahun ke tahun . Entitas ilegal menerima $141 miliar dalam stablecoin pada tahun 2025, dengan $72 miliar terkait dengan A7A5 saja .

Intinya

Sengketa atas volume A7A5 bukan sekadar pertengkaran metodologi data. Ini mencerminkan kontes yang lebih dalam tentang apakah stablecoin yang didukung negara dapat mempertahankan penggunaan dunia nyata yang masuk akal untuk penghindaran sanksi, atau apakah miliaran aktivitas on-chainnya sebagian besar merupakan artefak dari penyelesaian buku melingkar di antara jaringan kecil yang sudah terkena sanksi. Bukti dari TRM dan Elliptic dengan kuat menunjuk ke arah yang terakhir.