Aave V4 Tembus $200 Juta dalam Deposit: Arsitektur Hub-and-Spoke, Lini Masa Pertumbuhan, dan Dominasi DeFi

Namun angka-angka ini hanya bercerita setengahnya. Angka ~$200 juta hanya merujuk pada deployment Ethereum baru V4. Protokol V3 Aave yang legendaris, yang membentang di 14+ rantai, masih memiliki lebih dari $42 miliar dalam deposit pada akhir Maret 2026 . V4 adalah masa depan, tetapi V3 tetap menjadi mesin uang tunai.

Lintasan Pertumbuhan: Dari $25 Juta ke $200 Juta dalam Tiga Bulan

Pertumbuhan deposit V4 terjadi dalam fase-fase yang berbeda, diselingi oleh insiden keamanan dan pemulihan yang cepat :

• Akhir Maret 2026 (Peluncuran): V4 aktif dengan batas pasokan dan pinjaman yang konservatif, dimulai dari sekitar $25 juta dalam deposit .
• Awal Mei 2026: Total nilai terkunci melonjak 150% ke puncak ~$105 juta, didorong oleh permintaan pengguna awal .
• Akhir Mei 2026 (Pasca-eksploitasi): Eksploitasi jembatan lintas rantai yang memengaruhi agunan rsETH merembet ke pasar WETH Aave. TVL terpangkas menjadi ~$75 juta karena leverage dibatalkan . Upaya pemulihan 'DeFi United' yang terkoordinasi memulihkan stabilitas .
• Akhir Mei 2026 (Tonggak Sejarah): Meskipun ada kemunduran, V4 melampaui tonggak utama pertamanya yaitu $100 juta dalam total deposit. DAO menyetujui tiga kenaikan batas berturut-turut dan mengaktifkan kampanye insentif pertama untuk frxUSD dan USDG .
• Akhir Juni 2026: Deposit berlipat ganda lagi menjadi ~$200 juta, dengan $60 juta dalam pinjaman aktif — kira-kira tingkat pertumbuhan 2x bulan ke bulan .

Konteks itu penting: Bahkan di $200 juta, V4 mewakili kurang dari 0,5% dari total deposit seluruh protokol Aave (V3 + V4 ~$42 miliar+). Upgrade ini masih dalam tahap awal yang terkendali .

Perubahan Arsitektural: Mengapa Hub-and-Spoke Begitu Penting

Perubahan terbesar dari V3 ke V4 adalah arsitektural. V3 menggunakan model 'satu pool per rantai' — setiap rantai memiliki pool likuiditas terisolasi sendiri, yang memecah belah modal . V4 menggantinya dengan desain Hub and Spoke :

• Liquidity Hub: Satu kontrak pusat yang menampung semua aset yang dipasok dan mengelola akuntansi terpadu . Modal yang dipasok melalui Spoke mana pun mengalir ke Hub dan tersedia untuk setiap Spoke yang terhubung .
• Spokes: Lingkungan peminjaman modular yang dapat digunakan secara independen. Setiap Spoke memiliki jenis agunan, parameter risiko, dan aturan likuidasinya sendiri . Ini berarti tata kelola dapat meluncurkan pasar pinjaman baru — misalnya, untuk kelas aset baru atau kasus penggunaan institusional — tanpa memigrasikan likuiditas atau menyentuh Hub .
• Deployment saat ini: Tiga Hub (Core, Prime, Plus) dan sebelas Spoke sudah aktif, memungkinkan perutean likuiditas terisolasi di berbagai kategori agunan .
• Fase depan: Fungibilitas likuiditas lintas rantai direncanakan untuk fase selanjutnya, yang berarti Spoke di rantai yang berbeda pada akhirnya akan menarik dari pool likuiditas global yang sama .
• Investasi keamanan: Upgrade ini menjalani 345 hari tinjauan keamanan ketat dengan anggaran audit $1,5 juta .

Arsitektur ini memberikan tiga keunggulan konkret dibandingkan V3: manajemen risiko yang lebih fleksibel (risiko terisolasi per Spoke), dukungan yang lebih mudah untuk kelas aset baru, dan efisiensi modal dari likuiditas bersama .

Lanskap Peminjaman DeFi yang Lebih Luas: Dominasi Aave dalam Angka

Aave tetap menjadi kekuatan dominan dalam pinjaman DeFi dengan selisih yang lebar, meskipun pesaingnya juga tumbuh :

• TVL seluruh protokol Aave mencapai puncak $75 miliar pada tahun 2025 (tertinggi yang pernah ada untuk protokol DeFi mana pun) dan mengakhiri tahun 2025 di $55 miliar, naik 57% tahun-ke-tahun .
• Pada awal 2026, Aave memegang sekitar 51,3% dari seluruh pasar pinjaman DeFi ($35,8 miliar TVL) , dan diperkirakan menguasai 82% dari semua utang pinjaman yang beredar di Ethereum .
• Sektor pinjaman DeFi agregat berada di sekitar $75-80 miliar TVL pada pertengahan 2026, naik dari sekitar $50 miliar pada awal 2025 .
• Pesaing utama: Morpho Blue ($11,8 miliar TVL), Spark ($6,8 miliar), Compound V3 (~$2,7 miliar) . Morpho khususnya telah berkembang dari $2 miliar menjadi $10+ miliar berkat adopsi institusional .

Parit likuiditas Aave di 14+ rantai dan sejarah audit terdalam tetap menjadi keunggulan struktural . Namun, Morpho telah melampaui Aave di pasar pinjaman Base ($1 miliar vs $539 juta) dan mendukung lebih banyak rantai (29 vs 19) .

Ambisi Masa Depan Aave: Tiga Pilar untuk 2026

Rencana induk pendiri Stani Kulechov untuk 2026 bertumpu pada tiga pilar :

1. Aave V4 — Upgrade hub-and-spoke, dengan likuiditas lintas rantai sebagai fase berikutnya . V4 adalah fondasi untuk penskalaan.
2. Horizon — Platform pinjaman aset dunia nyata (RWA) kelas institusional, yang telah menarik $550+ juta dalam deposit untuk aset yang ditokenisasi .
3. Aave App — Aplikasi konsumen yang mengutamakan ponsel untuk mendorong adopsi pengguna arus utama di luar pengguna asli kripto .

Pembingkaian strategis ini memposisikan Aave lebih dari sekadar pemberi pinjaman DeFi — tujuannya adalah untuk menjadi 'lapisan kredit fundamental on-chain' yang melayani pasar kripto asli dan institusional . Volume pinjaman kumulatif telah melampaui $1 triliun, dan protokol tersebut telah memproses lebih dari $3,33 triliun dalam total deposit .