Agregat dari setoran yang diketahui ini — 1.241 + 3.410 + 4.385 + 1.709 + 2.262 BTC — totalnya jauh melampaui 10.000 BTC. Angka penuh $1,22 miliar / 20.359 BTC selama empat hari adalah agregat yang masuk akal dari beberapa batch harian yang dilacak oleh Arkham dan Onchain Lens sepanjang minggu terakhir Juni dan hari-hari pertama Juli.

Mengapa Ini Mekanisme Penyelesaian, Bukan Aksi Jual

Coinbase Prime adalah kustodian utama IBIT

Coinbase Prime bukan hanya bursa biasa — Coinbase Prime adalah lapisan kustodian dan penyelesaian yang ditunjuk untuk iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock dan ETF Ethereum yang sesuai . Pengajuan tahunan IBIT mengonfirmasi bahwa kepercayaan tersebut bergantung pada Coinbase Custody dan Coinbase Inc. sebagai Prime Execution Agent untuk pembelian, penjualan, penyelesaian, serta penciptaan dan penebusan tunai bitcoin .

Ketika investor menebus saham IBIT, peserta yang berwenang (AP) menerima Bitcoin yang mendasarinya. BTC tersebut harus dipindahkan dari dompet kustodian dana ke Coinbase Prime untuk menyelesaikan penebusan . Ini bukan perdagangan diskresioner BlackRock — ini adalah langkah pengiriman wajib yang diwajibkan oleh struktur ETF .

Pola yang sama telah berulang sepanjang tahun

BlackRock telah melakukan transfer Coinbase Prime besar serupa sepanjang tahun 2026:

• Januari: ~$361 juta dalam BTC dan ETH
• Februari: ~$2,2 miliar dalam enam transaksi
• Maret: Arus masuk bersih BTC $260 juta melalui Coinbase Prime
• April: $49 juta dalam BTC dan ETH
• Mei: $172 juta dalam satu setoran

Setiap kali, analis pasar menyimpulkan hal yang sama: "Transfer ini bukan keputusan jual diskresioner, melainkan hasil mekanis dari penebusan ETF" . Seperti yang dikatakan salah satu analis: "Kepanikan di sekitar mereka tidak pada tempatnya" .

Volume tersebut berkorelasi langsung dengan rekor arus keluar ETF

Alasan mengapa transfer bulan Juni begitu besar sederhana saja: penebusan ETF berada pada level tertinggi sepanjang masa. ETF Bitcoin spot AS 'berdarah' sekitar $4,06 miliar hanya di bulan Juni — total bulanan terbesar yang pernah tercatat . IBIT, sebagai ETF Bitcoin spot terbesar dengan sekitar 789.000 BTC dalam AUM per April 2026, menangani sebagian besar volume penyelesaian penebusan .

Ketika gelombang penebusan terjadi, pergerakan mekanis BTC ke Coinbase Prime meningkat secara proporsional. Ini bukan konspirasi atau taruhan arah — ini adalah aritmatika.

Konteks Arus Keluar yang Lebih Luas

Transfer $1,22 miliar tidak terjadi dalam ruang hampa. Ini terjadi selama periode terburuk untuk ETF Bitcoin spot sejak peluncurannya pada tahun 2024 :

• Dua rentetan penebusan rekor berturut-turut: 10 hari arus keluar berturut-turut di bulan Mei ($2,8 miliar) dan kemudian 13 hari arus keluar berturut-turut di bulan Mei-Juni ($4,37 miliar) .
• Tujuh minggu arus keluar berturut-turut menguras lebih dari $8 miliar+ dari total aset bersih, runtuh dari ~$107,8 miliar pada pertengahan Mei menjadi ~$81,85 miliar pada akhir Juni .
• Bitcoin jatuh di bawah $60.000 pada 25 Juni, level terendahnya sejak Oktober 2024 .

ETF Bitcoin belum pernah melihat eksodus institusional berkelanjutan seperti ini sejak debut mereka. Tiga minggu terakhir bulan Juni saja masing-masing melihat penebusan bersih lebih dari $1 miliar .

Perbedaan Utama: Penebusan Investor vs. Aksi Jual BlackRock

Poin terpenting yang sering disalahpahami: Bitcoin yang ditransfer BlackRock ke Coinbase sudah dalam kustodian untuk ETF. Memindahkannya ke Coinbase Prime tidak berarti BlackRock membuat keputusan diskresioner untuk menjual kepemilikan kriptonya sendiri. Bitcoin mengalir keluar karena investor ETF menebus saham mereka, dan dana tersebut secara mekanis mengirimkan BTC yang mendasarinya untuk menyelesaikan penebusan tersebut .

Seperti yang dicatat oleh Value The Markets: "Aset yang ditransfer ke Coinbase Prime tidak akan segera memasuki pasar untuk dijual. Mereka adalah bagian dari rutinitas penyelesaian terstruktur" . Demikian pula, pengajuan tahunan IBIT mengonfirmasi bahwa kepercayaan tersebut bergantung pada Coinbase untuk semua pembelian, penjualan, dan penyelesaian bitcoin — yang berarti transfer semacam ini adalah bagian rutin dari cara dana beroperasi .

Intinya: $1,22 miliar dalam Bitcoin yang dipindahkan ke Coinbase selama empat hari itu adalah konsekuensi mekanis langsung dari penebusan saham IBIT yang memecahkan rekor selama periode arus keluar ETF terburuk dalam sejarah. Ini adalah operasi 'plumbing' penyelesaian, bukan taruhan arah oleh BlackRock terhadap kripto.

Agregat dari setoran yang diketahui ini — 1.241 + 3.410 + 4.385 + 1.709 + 2.262 BTC — totalnya jauh melampaui 10.000 BTC. Angka penuh $1,22 miliar / 20.359 BTC selama empat hari adalah agregat yang masuk akal dari beberapa batch harian yang dilacak oleh Arkham dan Onchain Lens sepanjang minggu terakhir Juni dan hari-hari pertama Juli.

Mengapa Ini Mekanisme Penyelesaian, Bukan Aksi Jual

Coinbase Prime adalah kustodian utama IBIT

Coinbase Prime bukan hanya bursa biasa — Coinbase Prime adalah lapisan kustodian dan penyelesaian yang ditunjuk untuk iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock dan ETF Ethereum yang sesuai . Pengajuan tahunan IBIT mengonfirmasi bahwa kepercayaan tersebut bergantung pada Coinbase Custody dan Coinbase Inc. sebagai Prime Execution Agent untuk pembelian, penjualan, penyelesaian, serta penciptaan dan penebusan tunai bitcoin .

Ketika investor menebus saham IBIT, peserta yang berwenang (AP) menerima Bitcoin yang mendasarinya. BTC tersebut harus dipindahkan dari dompet kustodian dana ke Coinbase Prime untuk menyelesaikan penebusan . Ini bukan perdagangan diskresioner BlackRock — ini adalah langkah pengiriman wajib yang diwajibkan oleh struktur ETF .

Pola yang sama telah berulang sepanjang tahun

BlackRock telah melakukan transfer Coinbase Prime besar serupa sepanjang tahun 2026:

• Januari: ~$361 juta dalam BTC dan ETH
• Februari: ~$2,2 miliar dalam enam transaksi
• Maret: Arus masuk bersih BTC $260 juta melalui Coinbase Prime
• April: $49 juta dalam BTC dan ETH
• Mei: $172 juta dalam satu setoran

Setiap kali, analis pasar menyimpulkan hal yang sama: "Transfer ini bukan keputusan jual diskresioner, melainkan hasil mekanis dari penebusan ETF" . Seperti yang dikatakan salah satu analis: "Kepanikan di sekitar mereka tidak pada tempatnya" .

Volume tersebut berkorelasi langsung dengan rekor arus keluar ETF

Alasan mengapa transfer bulan Juni begitu besar sederhana saja: penebusan ETF berada pada level tertinggi sepanjang masa. ETF Bitcoin spot AS 'berdarah' sekitar $4,06 miliar hanya di bulan Juni — total bulanan terbesar yang pernah tercatat . IBIT, sebagai ETF Bitcoin spot terbesar dengan sekitar 789.000 BTC dalam AUM per April 2026, menangani sebagian besar volume penyelesaian penebusan .

Ketika gelombang penebusan terjadi, pergerakan mekanis BTC ke Coinbase Prime meningkat secara proporsional. Ini bukan konspirasi atau taruhan arah — ini adalah aritmatika.

Konteks Arus Keluar yang Lebih Luas

Transfer $1,22 miliar tidak terjadi dalam ruang hampa. Ini terjadi selama periode terburuk untuk ETF Bitcoin spot sejak peluncurannya pada tahun 2024 :

• Dua rentetan penebusan rekor berturut-turut: 10 hari arus keluar berturut-turut di bulan Mei ($2,8 miliar) dan kemudian 13 hari arus keluar berturut-turut di bulan Mei-Juni ($4,37 miliar) .
• Tujuh minggu arus keluar berturut-turut menguras lebih dari $8 miliar+ dari total aset bersih, runtuh dari ~$107,8 miliar pada pertengahan Mei menjadi ~$81,85 miliar pada akhir Juni .
• Bitcoin jatuh di bawah $60.000 pada 25 Juni, level terendahnya sejak Oktober 2024 .

ETF Bitcoin belum pernah melihat eksodus institusional berkelanjutan seperti ini sejak debut mereka. Tiga minggu terakhir bulan Juni saja masing-masing melihat penebusan bersih lebih dari $1 miliar .

Perbedaan Utama: Penebusan Investor vs. Aksi Jual BlackRock

Poin terpenting yang sering disalahpahami: Bitcoin yang ditransfer BlackRock ke Coinbase sudah dalam kustodian untuk ETF. Memindahkannya ke Coinbase Prime tidak berarti BlackRock membuat keputusan diskresioner untuk menjual kepemilikan kriptonya sendiri. Bitcoin mengalir keluar karena investor ETF menebus saham mereka, dan dana tersebut secara mekanis mengirimkan BTC yang mendasarinya untuk menyelesaikan penebusan tersebut .

Seperti yang dicatat oleh Value The Markets: "Aset yang ditransfer ke Coinbase Prime tidak akan segera memasuki pasar untuk dijual. Mereka adalah bagian dari rutinitas penyelesaian terstruktur" . Demikian pula, pengajuan tahunan IBIT mengonfirmasi bahwa kepercayaan tersebut bergantung pada Coinbase untuk semua pembelian, penjualan, dan penyelesaian bitcoin — yang berarti transfer semacam ini adalah bagian rutin dari cara dana beroperasi .

Intinya: $1,22 miliar dalam Bitcoin yang dipindahkan ke Coinbase selama empat hari itu adalah konsekuensi mekanis langsung dari penebusan saham IBIT yang memecahkan rekor selama periode arus keluar ETF terburuk dalam sejarah. Ini adalah operasi 'plumbing' penyelesaian, bukan taruhan arah oleh BlackRock terhadap kripto.