Pasar Cat Bond 2026: Penerbitan Diprediksi Tembus Rp300 Triliun untuk Tahun Kedua

Pasar Outstanding Tumbuh Pesat. Pasar cat bond outstanding (beredar) mengakhiri Q1 2026 di angka US$63,9 miliar, rekor akhir kuartal baru, tumbuh 4% dari US$61,3 miliar pada akhir 2025 . Pada akhir Juni 2026, pasar outstanding semakin membengkak menjadi US$65,6 miliar, mencerminkan pertumbuhan kuat sebesar 7% sejak akhir tahun sebelumnya .

Kompresi Imbal Hasil Mendekati Level 2021. Imbal hasil (spread) obligasi bencana telah menyempit secara substansial dari level tertinggi pasca-Badai Ian pada 2023. Hal ini didorong oleh gelombang masuknya modal segar dan permintaan investor yang terus bertambah. Pada Februari 2026, premi risiko telah turun ke level yang tidak terlihat sejak sebelum Badai Ian melanda pada 2022, dan kompresi berlanjut hingga pertengahan tahun mendekati level harga tahun 2021 . Sebuah laporan Fitch mencatat bahwa peningkatan kapasitas yang mendukung transaksi baru dan yang diperbesar "telah mengakibatkan pengetatan spread, mengurangi imbal hasil investor di tengah lingkungan pasar reasuransi alternatif yang melunak" .

Masuknya Sponsor Baru dan Penerbit Berulang. Pasar menarik 15 sponsor pertama kali pada tahun 2025, dan pipa (jalur) tersebut berlanjut pada 2026 . Dana cat bond dalam format UCITS (reksa dana Eropa) melampaui US$20 miliar dalam total aset kelolaan (AUM) pada Q1 2026, mencerminkan pendalaman nafsu institusional, terutama dari dana pensiun dan manajer aset .

Debut Fidelis Partnership dengan Obligasi Woody Re. Syndicate 3123 milik The Fidelis Partnership di Lloyd's mengamankan perlindungan obligasi bencana pertamanya melalui transaksi Woody Re 2026-1 senilai US$75 juta. Obligasi ini berhasil dihargai di ujung bawah kisaran panduan melalui platform Arthur Re milik Gallagher Re pada akhir Juni 2026 . Penerbitan ini menggarisbawahi tren sindikat Lloyd's dan sponsor perusahaan asuransi khusus yang baru pertama kali memasuki pasar cat bond.

Perbandingan dengan Tahun Rekor 2025

Tahun 2025 adalah tahun terobosan ketika semua rekor utama jatuh. Ini adalah pertama kalinya penerbitan tahunan melampaui US$20 miliar, naik 45% dari tahun ke tahun menjadi US$25,6 miliar, dengan rekor 122 transaksi dan 15 entri pasar baru . Tahun tersebut ditutup dengan penerbitan kuartal keempat yang memecahkan rekor lebih dari US$7 miliar . Pasar outstanding mencapai US$61,3 miliar pada akhir tahun, naik 24% .

Sementara itu, tahun 2026 telah menjadi normalisasi di level yang sangat tinggi: pasar mengkonsolidasikan ukuran barunya, menarik basis sponsor yang lebih dalam dan lebih beragam, serta mendapat manfaat dari harga yang lebih rendah yang terus menarik penerbit berulang dan pertama kali, meskipun penerbitan absolut kemungkinan akan lebih rendah dari puncak luar biasa tahun 2025 . Sepanjang paruh pertama 2026, pasar telah menunjukkan kemampuannya mempertahankan aktivitas jauh di atas level pra-2025, dengan Q2 2026 menetapkan rekor baru sebagai kuartal tunggal terbesar dalam sejarah pasar sebesar US$11,3 miliar dalam modal risiko baru .

Apa yang Perlu Dicermati di Paruh Kedua 2026

Pertanyaan kunci untuk sisa tahun 2026 adalah apakah pasar dapat mempertahankan laju yang diperlukan untuk mencapai atau melampaui US$20 miliar untuk tahun tersebut. Dengan rekor Q2 sebesar US$11,3 miliar dan H1 di hampir US$18 miliar, lintasannya tampak kuat . Namun, jatuh tempo yang dijadwalkan dan pelunasan lebih awal—khususnya dari perusahaan asuransi pasar sisa—dapat memperlambat pertumbuhan pasar outstanding di paruh kedua . Aliran masuk sponsor pertama kali yang berkelanjutan dan perluasan dana cat bond UCITS menunjukkan bahwa pergeseran permintaan struktural bersifat tahan lama, namun investor akan mengamati dengan cermat level imbal hasil seiring dengan meningkatnya persaingan untuk mendapatkan imbal hasil.