Dasar Bitcoin Bear-Market Bisa Sentuh $42.000–$44.000 pada Akhir 2026, Kata Penambang Top China

Berikut adalah model di balik prediksi ini, perbandingannya dengan analis utama lainnya, kondisi pasar yang lebih luas yang mendukungnya, dan apa artinya bagi penambang serta pemegang jangka panjang.

Tiga Pilar Model Jiang Zhuoer

Prediksi Jiang bukanlah analisis on-chain atau teknis murni. Ia menyebutnya sebagai "perkiraan siklus berdasarkan valuasi pasar, pengalaman siklus penambang, dan ukuran kunci dari saham perusahaan tercatat" . Model ini bertumpu pada tiga elemen utama:

1. Rasio mNAV Strategy (sinyal utama). Rasio market-to-net-asset-value (mNAV) dari Strategy (sebelumnya MicroStrategy, ticker MSTR) telah turun ke 0,72, mendekati level 0,7 yang terlihat selama titik terendah pasar bearish Mei 2022 . Jiang memperlakukan ini sebagai indikator sentimen yang melacak ketakutan ekstrem di proxy Bitcoin yang terkait dengan ekuitas.

2. Keterlambatan enam bulan antara mNAV dan dasar BTC. Berdasarkan analisis siklus historis, Jiang mengamati bahwa titik terendah harga Bitcoin cenderung tertinggal sekitar enam bulan dari titik terendah mNAV Strategy. Karena mNAV mendekati dasar saat ini (pertengahan 2026), dasar harga BTC akan menyusul pada Q4 2026 . Waktu ini menjadi kunci jendela Oktober–Desember 2026-nya.

3. Kerangka siklus empat tahun. Jiang memasukkan siklus halving Bitcoin dan pengalaman siklus penambangnya sendiri untuk mengkalibrasi waktu, mencatat bahwa siklus pasar menunjukkan dasar masih di depan, bukan sudah terjadi .

Yang penting, prediksi Jiang kurang didasarkan pada metrik on-chain Bitcoin itu sendiri, melainkan pada perilaku proxy saham tunggal—yang merupakan kekuatan (sebagai pengukur sentimen pasar) sekaligus keterbatasannya.

Perbandingan Prediksi Jiang dengan Analis Lain

Arthur Hayes (pendiri BitMEX) — Pada 23–24 Juni 2026, Hayes memprediksi Bitcoin bisa mendekati dasar di $40.000 dalam enam bulan. Ia membuat lindung nilai put-spread untuk melindungi dari risiko penurunan jangka pendek sambil mempertahankan posisi long inti, dan mengulangi target bullish akhir tahun . Prediksi $40.000-nya sangat tumpang tindih dengan rentang $42.000–$44.000 milik Jiang . Sebelumnya di siklus ini, Hayes pernah menyebut dasar di $60.000, tetapi kemudian merevisinya lebih rendah . Visi jangka panjangnya tetap sangat bullish, dengan target $250.000 atau lebih tinggi pada akhir tahun.

Michael Saylor (ketua eksekutif Strategy) — Saylor mempertahankan sikap yang jauh lebih bullish, dengan target jangka panjang $1 juta per BTC, meskipun ini bukan seruan dasar bear-market jangka pendek .

Analis CoinShares — Laporan Maret 2026 mereka memperingatkan bahwa jika BTC gagal merebut kembali $100.000 pada akhir tahun, penambang berbiaya tinggi akan menghadapi eksodus yang dipercepat dan tekanan harga lebih lanjut . Ini secara umum konsisten dengan pandangan bearish Jiang, meskipun CoinShares tidak memberikan angka dasar spesifik. Mereka memperkirakan hash rate global akan pulih ke 1,8 ZH/s pada akhir 2026, menunjukkan mereka melihat ketahanan industri pertambangan meskipun ada tekanan jangka pendek .

Konsensus di antara suara-suara bearish berkisar di zona $40.000–$44.000 sebagai kemungkinan dasar, membuat prediksi Jiang secara umum selaras dengan kubu yang paling berhati-hati. Analis yang lebih optimis, termasuk Hayes sendiri dalam jangka panjang, melihat harga yang jauh lebih tinggi nanti di siklus ini.

Kondisi Pasar yang Lebih Luas: Kapitalasi Penambang Sudah Berlangsung

Kapitalasi penambang—eksodus paksa operator karena tidak menguntungkan—telah dikonfirmasi oleh berbagai sumber riset.

Galaxy Research mengonfirmasi pada 21 Juni 2026 bahwa penambang Bitcoin telah memasuki fase kapitalasi. Tingkat kesulitan penambangan telah turun lebih dari 20% dari ATH-nya, dan sekitar 20% hash rate jaringan beroperasi di bawah titik impas pada harga saat ini .

Hash price—pendapatan yang diperoleh penambang per unit daya komputasi—telah jatuh di bawah $34 per PH/s/hari, level terendah dalam lima tahun, yang berarti banyak penambang kehilangan uang pada setiap BTC yang mereka produksi . Beberapa kali penurunan kesulitan berturut-turut, rangkaian pertama sejak Juli 2022, menandakan bahwa penambang mematikan mesin dengan kecepatan bersejarah . Penurunan kesulitan epoch tunggal terbesar tahun ini terjadi pada 7 Februari 2026 di -11,16%—yang terbesar sejak larangan penambangan China tahun 2021 .

Pemicu tekanan ini adalah lingkungan pasca-halving: harga Bitcoin (dekat $70.000 di awal 2026) berada di bawah biaya all-in penambangan untuk sebagian besar operator, yang menghadapi biaya rata-rata $83.000–$87.000 per koin . Meningkatnya biaya energi, diperburuk oleh ketegangan geopolitik, semakin menekan margin .

ATH Bitcoin saat ini ~$126.000 ditetapkan pada Oktober 2025. Penurunan selanjutnya ke ~$62.000 pada Juni 2026 didorong oleh kombinasi tekanan jual penambang, penurunan likuiditas, dan sentimen pasar yang lemah .

Implikasi bagi Penambang dan Pemegang Jangka Panjang

Bagi penambang:

• Jika Jiang benar, yang terburuk masih di depan. Penambang yang beroperasi dengan basis biaya tinggi menghadapi kompresi margin lebih lanjut sebelum dasar Q4 2026 tercapai.
• Penyesuaian ulang kesulitan yang sedang berlangsung (turun 20%+) pada akhirnya akan memaksa operator terlemah offline, yang merupakan mekanisme pembersihan pasar bearish alami. Yang selamat dengan biaya listrik rendah dan perangkat keras efisien akan muncul lebih kuat .
• Pola historis menunjukkan kapitalasi penambang berakhir di dekat dasar harga utama, yang selaras dengan prediksi Q4 2026 milik Jiang . Harga shutdown untuk rig paling canggih (misalnya, model S23) diperkirakan $36.000–$38.000, artinya bahkan penambang efisien bisa mendekati titik impas pada proyeksi dasar Jiang .
• CoinShares telah menandai bahwa penambang berbiaya tinggi akan menghadapi eksodus yang dipercepat jika BTC gagal merebut kembali $100.000, sementara operator dengan biaya energi sangat rendah atau pivot AI lintas industri yang sukses bisa mendominasi pasar modal masa depan .

Bagi pemegang jangka panjang:

• Penurunan ke $42.000–$44.000 akan mewakili potensi penurunan sekitar 30% dari level Juni 2026 (~$62.000) .
• Model Jiang menunjukkan aksi jual terakhir bisa terjadi dalam jendela yang relatif singkat (Okt–Des 2026), yang dapat digunakan oleh pemegang jangka panjang yang sadar risiko untuk akumulasi jika mereka memiliki keyakinan pada kerangka siklus ini.
• Namun, prediksi ini adalah pendapat satu penambang berdasarkan satu metrik saham (MSTR mNAV), bukan pandangan fundamental konsensus. Ini harus ditimbang terhadap indikator lain seperti realized price on-chain, hash ribbons, dan kondisi likuiditas makro.
• Jika zona $40.000–$44.000 bertahan, itu akan menandai penurunan ~65–67% dari ATH—secara umum sejalan dengan retracement pasar bearish Bitcoin sebelumnya (~70–85% pada 2014, 2018, dan 2022).
• Arthur Hayes, sambil memprediksi dasar serupa, juga melihat pemulihan yang kuat: ia menargetkan $125.000 pada akhir 2026, dengan alasan likuiditas yang kembali dan perubahan kebijakan Fed . Ini menunjukkan bahwa bahkan peramal jangka pendek paling bearish melihat siklus saat ini sebagai sesuatu yang dapat bertahan bagi pemegang disiplin.

Kesimpulannya, seruan dasar $42.000–$44.000 dari Jiang Zhuoer adalah prediksi paling menonjol yang dipimpin penambang di siklus ini. Ini selaras dengan konsensus bearish yang lebih luas di kalangan analis seperti Arthur Hayes, cocok dengan pola penarikan historis, dan didukung oleh data kapitalasi penambang yang sedang berlangsung. Tapi ini bukan kepastian—ini adalah model tunggal berdasarkan metrik saham perusahaan, dan dasar sebenarnya bisa berbeda tergantung pada likuiditas makro, guncangan geopolitik, dan apakah kapitalasi penambang terselesaikan lebih cepat atau lebih lambat dari pola historis.