Arkham mengklaim bisa melacak 78% bitcoin Strategy—tetapi ada batasnya

Arkham Intelligence tidak perlu menunggu Michael Saylor merilis alamat dompet Strategy. Perusahaan analitik itu mengaitkan alamat-alamat tertentu dengan Strategy, lalu menelusuri transaksi yang tercatat di blockchain Bitcoin publik. Namun, perkiraan bahwa sekitar 78% bitcoin Strategy dapat dilacak bukan berarti Arkham bisa memastikan koin mana saja yang menjadi milik Strategy di dalam dompet kustodian gabungan. 162

Apa yang ditemukan Arkham?

Dalam pembaruan pada 1 Oktober, Arkham mengaitkan US$40,28 miliar dengan dompet berlabel Strategy dan US$15,5 miliar dengan aset yang ditandai berada dalam kustodian Fidelity. Totalnya US$55,78 miliar, atau sekitar 78% dari nilai sekitar US$71,4 miliar yang dipakai Arkham untuk memperkirakan kepemilikan bitcoin Strategy. 16

Pelaporan berdasarkan data dompet Arkham juga mengidentifikasi sekitar 1.600 alamat yang dikaitkan dengan Strategy, dengan total 478.199 BTC. Angka yang ditandai dalam kustodian Fidelity perlu dibaca dengan hati-hati: itu merupakan atribusi kustodian, bukan bukti bahwa alamat-alamat tersebut hanya menyimpan bitcoin milik Strategy. 163

Mengapa transfer 3.568 BTC memicu perhatian?

Pelacak blockchain melihat 3.568 BTC, yang saat itu bernilai sekitar US$297 juta, keluar dari dompet berlabel Strategy dalam serangkaian transaksi. Seorang analis Arkham mengatakan bitcoin itu dipindahkan dan ditata ulang di dalam sistem kustodian Fidelity, bukan dijual. Strategy tidak mengonfirmasi secara terbuka transfer khusus tersebut. Karena itu, transaksi keluar dari sebuah alamat saja tidak cukup untuk membuktikan bahwa bitcoin telah dijual. 15712

Apa yang dilaporkan Strategy?

Per 27 September, Strategy menyatakan memiliki 847.666 BTC, yang diperoleh dengan total biaya sekitar US$63,95 miliar. Pada periode 21–27 September, perusahaan membeli 1.665 BTC seharga US$142,7 juta dan menjual 1.469.165 saham biasa dengan hasil bersih US$246,2 juta. 87

Strategy mengalokasikan US$142,7 juta dari hasil penjualan saham itu untuk membeli bitcoin dan US$103,5 juta untuk membeli kembali saham preferen STRC. Total pembelian kembali STRC selama periode tersebut sekitar US$151,7 juta; sisanya didanai dari kas. 7

Angka-angka ini menggambarkan strategi perbendaharaan Strategy: menghimpun dana melalui penerbitan saham untuk terus menambah bitcoin, sembari mengelola pembiayaan lewat saham preferen. Laporan perusahaan menyajikan jumlah kepemilikan dan penggunaan dana secara agregat. Analisis blockchain dapat membantu mengikuti pergerakan transaksi, tetapi tidak dengan sendirinya mengungkap pembagian internal bitcoin dalam kustodian gabungan Fidelity atau memastikan tujuan bisnis setiap transfer. 71612