Mengapa Temasek Tak Cemas dengan Besarnya Belanja AI Para Raksasa Teknologi?

Temasek percaya belanja besar untuk membangun infrastruktur kecerdasan buatan (AI) masih masuk akal jika penggunaan AI terus meluas dan menghasilkan imbal hasil yang sepadan dengan risikonya. Investor asal Singapura itu juga menilai perusahaan-perusahaan besar yang membiayai pembangunan tersebut memiliki neraca keuangan yang kuat. Namun, ini adalah pandangan tentang potensi hasil investasi—bukan jaminan bahwa semua proyek AI akan menguntungkan.

Dasar keyakinan Temasek

Jane Atherton, kepala Temasek untuk Amerika Utara, mengatakan perusahaan itu nyaman dengan tingkat belanja AI para hyperscaler saat ini. Istilah ini merujuk pada perusahaan teknologi berskala sangat besar yang menyediakan layanan komputasi awan dan membangun infrastruktur untuk menjalankan AI. Menurut Atherton, perusahaan yang menopang pembangunan tersebut memperkirakan investasi mereka akan memberi imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko seiring meningkatnya adopsi AI.

Dengan kata lain, kunci dari tesis investasi ini adalah permintaan. Belanja besar untuk pusat data, komputasi, dan infrastruktur lain lebih mudah dibenarkan jika semakin banyak bisnis dan pengguna memakai layanan AI, sehingga perusahaan bisa memperoleh hasil dari modal yang mereka keluarkan. Namun, seberapa cepat adopsi itu terjadi dan apakah hasilnya cukup besar tetap belum pasti.

Risiko obligasi tetap perlu diperhatikan

Belanja infrastruktur AI juga menimbulkan pertanyaan tentang cara perusahaan membiayainya. Sejumlah analisis pasar memperingatkan bahwa pinjaman para hyperscaler untuk membangun infrastruktur dapat menambah pasokan obligasi dan ikut memicu gejolak di pasar pendapatan tetap.

Kekhawatiran tersebut tidak otomatis bertentangan dengan penilaian Temasek atas prospek jangka panjang perusahaan-perusahaan itu. Namun, hal tersebut mengingatkan bahwa proyek padat modal tetap menghadapi risiko pembiayaan dan pelaksanaan. Pernyataan Temasek menekankan kekuatan keuangan perusahaan serta potensi imbal hasil yang disesuaikan dengan risiko; itu bukan berarti tekanan di pasar obligasi atau perubahan biaya pendanaan tidak relevan.

Target AI Temasek: dari 6% hingga 15%

Investasi terkait AI saat ini mencakup sekitar 6% dari nilai portofolio Temasek. Perusahaan itu menargetkan porsi tersebut naik hingga 15% pada 2031. Target ini mencakup investasi di berbagai bagian rantai nilai AI: energi dan pusat data, semikonduktor, penyedia layanan awan, model fondasi, serta aplikasi AI dan infrastruktur perangkat lunak.

Temasek telah berinvestasi di perusahaan AI berbasis AS, termasuk Anthropic dan OpenAI. Namun, rencananya tidak hanya berfokus pada pengembang model AI. Cakupannya juga meliputi infrastruktur dan layanan yang diperlukan untuk membangun serta menjalankan teknologi tersebut. 8

Mengelola risiko bukan berarti menjamin AI aman

Temasek menyebut AI generatif membawa peluang sekaligus risiko, dan mengatakan pihaknya berupaya mengelola dampak perubahan terkait AI terhadap perusahaan-perusahaan dalam portofolionya. Pernyataan itu berkaitan dengan ketahanan bisnis dan investasi. Informasi yang tersedia tidak menunjukkan adanya sikap khusus Temasek mengenai standar keselamatan teknis AI. 14

Sebagai penyangga keuangan, Kepala Investasi Temasek mengatakan perusahaan akan mempertahankan 25% portofolionya dalam aset likuid. Cadangan ini dimaksudkan untuk menghadapi guncangan dan merespons perubahan peluang, termasuk yang berkaitan dengan AI—bukan jaminan bahwa investasi AI tidak akan merugi. 3

Strategi AI dalam portofolio global

Dorongan investasi AI Temasek merupakan bagian dari portofolio yang tersebar secara global. Catatan perusahaan untuk pengarahan 2026 menyebut hampir tiga perempat eksposur dasarnya berada di luar Singapura. Menurut laporan mengenai sebaran regional portofolionya, kawasan Amerika mencakup 26%, hampir setara dengan Singapura yang sebesar 27%, dan menjadi salah satu pasar investasi utama Temasek.

Jejak internasional itu membantu menjelaskan mengapa perusahaan AI asal AS sudah ada dalam portofolio Temasek, sementara rencana penambahan investasinya menjangkau berbagai sektor di sepanjang rantai nilai AI. Pada akhirnya, ukuran keberhasilan strategi ini adalah apakah pertumbuhan penggunaan AI dapat menghasilkan imbal hasil yang sepadan dengan modal besar dan risiko yang menyertainya.