Buyback Produk Tekan Keuangan PNJ di Tengah Skandal Berlian

PNJ, perusahaan perhiasan Vietnam yang tercatat di bursa, menghadapi tekanan keuangan setelah penyelidikan dugaan penyelundupan berlian yang melibatkan mantan pimpinan laboratoriumnya memicu kekhawatiran pelanggan. Temuan awal polisi menyebut kegiatan impor dan distribusi berlian PNJ sesuai aturan, tetapi perusahaan tetap menghadapi permintaan pelanggan untuk menjual kembali atau menukar produk. Untuk mengantisipasi biaya tersebut, PNJ mengusulkan provisi VND7,07 triliun dan memperkirakan rugi VND6,27 triliun pada 2026. 13

Temuan awal polisi dan pernyataan pimpinan PNJ

Penyelidikan ini terkait dugaan penyelundupan berlian yang melibatkan Đặng Ngọc Thảo, mantan kepala PNJ Laboratory, anak usaha yang sepenuhnya dimiliki PNJ. Menurut temuan awal yang dilaporkan polisi, PNJ memiliki dokumen impor lengkap dan proses distribusi berliannya mematuhi ketentuan. Laporan mengenai temuan itu juga menyebut berlian dalam perkara tersebut tidak masuk ke jaringan ritel PNJ. Namun, dua pegawai anak usaha itu masih menjadi tersangka dalam perkara tersebut. Jadi, temuan tentang kegiatan PNJ bukan berarti seluruh dugaan dalam penyelidikan telah diputuskan.

Secara terpisah, Ketua PNJ Cao Thị Ngọc Dung menyatakan bahwa 28.000 berlian yang terkait perkara itu tidak pernah masuk ke jaringan ritel perusahaan. Pernyataan tersebut merupakan klaim sang ketua, dan berbeda dari temuan awal polisi. 10

Kekhawatiran pelanggan memicu buyback

Kasus ini membuat sebagian pelanggan mempertanyakan asal-usul dan mutu berlian. PNJ menyatakan akan melayani permintaan untuk menjual kembali produk atau memeriksa ulang berlian. Catatan analis juga menyebut sejumlah pelanggan mendatangi gerai untuk meminta layanan tersebut. 1011

Langkah itu menimbulkan biaya nyata. Menurut informasi perusahaan yang dikutip dalam pemberitaan rapat pemegang saham, PNJ membeli kembali produk senilai hampir VND5 triliun dari pelanggan pada 1 Juli hingga 3 September. Perusahaan mencatat kerugian VND1,446 triliun dari barang-barang tersebut. 3

Dalam revisi rencana 2026, PNJ mengusulkan provisi sebesar VND7,071 triliun. Perhitungan itu menggunakan asumsi pelanggan menjual kembali atau menukar produk senilai 80% dari barang yang pernah terjual. Angka tersebut merupakan asumsi untuk memperkirakan potensi kerugian—bukan berarti 80% pelanggan sudah mengembalikan produk.

Target 2026 dipangkas, proyeksi berubah menjadi rugi

PNJ mengusulkan penurunan target pendapatan 2026 dari VND48,66 triliun menjadi VND39,057 triliun, atau sekitar 20%. Tanpa menghitung provisi buyback, target laba setelah pajak yang direvisi menjadi VND800 miliar, turun dari VND3,408 triliun. Jika provisi dimasukkan, perusahaan memperkirakan rugi bersih VND6,271 triliun. Angka-angka ini masih berupa target usulan, bukan hasil akhir tahun penuh. 1

Besarnya provisi juga menunjukkan tekanan pada laba: nilainya jauh melampaui target laba revisi sebelum provisi. PNJ dijadwalkan meminta persetujuan pemegang saham atas rencana tersebut dalam rapat luar biasa pada 21 Oktober. 2

Pendapatan kuartalan tumbuh, tetapi saham bereaksi tajam

Pada kuartal II, pendapatan PNJ naik 11,9% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya, menjadi VND8,484 triliun. Namun, perusahaan mencatat rugi kuartalan VND283 miliar. Dengan kata lain, pertumbuhan pendapatan belum cukup untuk mencegah kerugian pada kuartal itu. 8

Harga saham PNJ bergerak tajam mengikuti kabar penyelidikan dan prospek keuangan. Sahamnya sempat melonjak setelah polisi mengumumkan temuan awal tentang kegiatan berlian perusahaan, lalu turun hingga batas penurunan harian setelah proyeksi rugi yang direvisi diumumkan pada September.

Rencana pendanaan untuk membenahi bisnis

PNJ berencana menghimpun dana hingga VND8 triliun melalui sejumlah langkah pendanaan untuk menopang pemulihan bisnis. Perusahaan juga telah mengatur fasilitas pinjaman dari Ketua Cao Thị Ngọc Dung, dengan batas sekitar VND1,08 triliun berdasarkan aset PNJ yang dilaporkan per Juni 2026. 75

Rencana pendanaan dan revisi target bisnis itu menjadi bagian dari respons PNJ terhadap biaya buyback dan permintaan pelanggan setelah penyelidikan. Pemegang saham akan membahas rencana tersebut dalam rapat pada 21 Oktober. 27