Lonjakan Minyak Mengguncang Obligasi, Saham, dan Emas

Kenaikan tajam harga minyak pada 24 September 2026 kembali memunculkan kekhawatiran bahwa biaya energi akan menjaga inflasi tetap tinggi—dan suku bunga ikut bertahan tinggi. Imbal hasil obligasi pemerintah naik, harga emas turun, dan saham tertekan. Namun, pergerakan pasar tidak seragam: saham AS memulihkan sebagian besar penurunan awal setelah muncul laporan kemungkinan pembicaraan AS–Iran.19

Dampaknya berbeda di tiap pasar

• Obligasi pemerintah: Imbal hasil Treasury AS 10 tahun naik ke 5,196%, tertinggi sejak 2007, sementara imbal hasil obligasi 30 tahun mencapai level tertinggi dalam lebih dari 20 tahun. Imbal hasil obligasi Jerman dan Prancis juga berada di level tertinggi dalam beberapa tahun. Di Jepang, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun mencapai 3,06%, tertinggi sejak 1996.1719
• Saham: Indeks STOXX 600 Eropa turun 0,6%. Di AS, S&P 500 dan Nasdaq berakhir nyaris datar setelah bangkit dari pelemahan pada awal perdagangan, sedangkan Dow turun sekitar 0,3%. Pasar Asia beragam: indeks MSCI Asia di luar Jepang melemah, sementara Nikkei Jepang menguat.417
• Emas: Harga emas turun saat investor memperhitungkan kemungkinan suku bunga lebih tinggi. Imbal hasil yang meningkat dapat membuat emas—yang tidak memberikan bunga—kurang menarik. Salah satu laporan pasar mencatat penurunan sekitar 1% pada hari itu.

Minyak naik, sementara ekonomi belum tampak melemah

Harga minyak naik sekitar 3% ke level tertinggi dalam sepekan setelah serangan rudal Houthi di Arab Saudi menghidupkan kekhawatiran gangguan pasokan. Negosiasi untuk membuka kembali Selat Hormuz juga belum menunjukkan banyak kemajuan. Situasi ini membuat investor khawatir energi yang lebih mahal akan menambah tekanan inflasi. Harga minyak kemudian turun dari level tertingginya setelah muncul laporan bahwa perunding AS dan Iran membahas kemungkinan kesepakatan bertahap; kabar itu turut membantu saham AS pulih.19

Tekanan pada obligasi bukan hanya soal minyak. Laporan tentang aktivitas bisnis AS dan Eropa yang menguat, disertai kenaikan harga input, menggoyahkan harapan bahwa perlambatan ekonomi akan segera membuka jalan bagi pemangkasan suku bunga.18 Ekspektasi pasar bergeser ke kemungkinan pengetatan lanjutan oleh Federal Reserve, bank sentral AS. Satu laporan pasar menyebut peluang kenaikan suku bunga pada pertemuan berikutnya diperkirakan 71%, naik dari 55% sepekan sebelumnya. Imbal hasil yang lebih tinggi juga dapat menaikkan biaya pendanaan dan menekan valuasi saham, sehingga dampaknya meluas melampaui sektor energi.

Batas kesimpulan dari laporan yang tersedia

Laporan-laporan tersebut mendukung kaitan antara kenaikan harga minyak, kekhawatiran inflasi, dan tekanan pada obligasi serta aset berisiko. Namun, laporan itu tidak menunjukkan secara terpisah seberapa besar kenaikan harga produk olahan minyak berkontribusi dibandingkan harga minyak mentah. Bukti yang tersedia juga tidak menetapkan bahwa pinjaman perusahaan untuk mendanai AI menjadi penyebab langsung aksi jual kali ini. Meski ada laporan tentang perpanjangan gencatan tarif dagang AS–China, informasi yang tersedia belum cukup untuk menjelaskan kinerja China secara terpisah dari gambaran pasar saham Asia yang beragam.

Inti sesi perdagangan itu adalah tarik-menarik dua sinyal: minyak yang lebih mahal dan aktivitas ekonomi yang tangguh memperkuat kekhawatiran suku bunga, sedangkan kabar kemungkinan diplomasi sempat meredakan lonjakan harga minyak. Karena itu, pasar bergerak tidak serempak.