Mengapa Zcash Melonjak pada September 2026? ETF, Minat pada Privasi, dan Volatilitas

Reli Zcash (ZEC) pada September 2026 beriringan dengan bertambahnya pilihan investasi, kenaikan aset di dana Grayscale yang sudah ada, dan perhatian baru terhadap teknologi privasi. Semua itu membantu menjelaskan narasi pasar, tetapi laporan yang tersedia tidak menetapkan satu penyebab pasti. Angka US$1.697,45 juga belum terverifikasi sebagai rekor tertinggi: sejumlah laporan memastikan ZEC sempat melampaui US$1.600, sementara satu pelacak harga mencatat puncak historis yang lebih tinggi. 39

Seberapa tinggi harga ZEC yang terkonfirmasi?

Laporan pada September menyebut ZEC sempat menembus US$1.600 sebelum kemudian terkoreksi. Ini mendukung gambaran adanya reli tajam yang disusul penurunan, tetapi tidak memastikan bahwa US$1.697,45 merupakan rekor tertinggi sepanjang masa. Data pelacak harga bisa berbeda, sehingga angka puncak yang tepat belum dapat dipastikan dari sumber-sumber yang tersedia. 39

Dana Grayscale: akses baru, tetapi angka aset perlu dibaca cermat

Dana Zcash Grayscale, ZCSH, mulai diperdagangkan di NYSE Arca pada 25 Agustus. Produk yang tercatat di bursa ini memberi investor jalur untuk memperoleh eksposur terhadap ZEC. Namun, peluncurannya terjadi setelah reli ZEC mulai berjalan; urutan waktu saja tidak cukup untuk membuktikan seberapa besar pengaruh dana tersebut terhadap harga. 56

Pada 22 September, aset ZCSH dilaporkan telah melampaui US$915 juta. Angka aset ini tidak sama dengan jumlah uang baru yang masuk: nilai kepemilikan dana juga dapat meningkat ketika harga ZEC naik. Laporan tentang arus dana masuk pun memakai angka dan cakupan yang berbeda. Satu laporan menyebut total arus masuk kumulatif telah melampaui US$233 juta per 18 September. Laporan lain mencatat sekitar US$70 juta arus masuk bersih dari investor luar dalam beberapa pekan pertama, di samping investasi terpisah senilai US$100 juta dari pihak terafiliasi. Angka-angka itu tidak bisa dianggap setara begitu saja. 2

Grayscale juga mengajukan proposal untuk produk Zcash berleverage dan berbasis opsi. Pengajuan tersebut menunjukkan minat terhadap cara lain untuk memperdagangkan eksposur ZEC, tetapi bukan berarti ada dana spot baru yang sudah membeli token itu. Secara khusus, produk pendapatan tinggi yang diusulkan dilaporkan akan menggunakan opsi yang terkait dengan produk investasi Zcash di bursa, bukan memegang ZEC secara langsung.

Produk 21Shares memperluas akses di Eropa

Pada September, 21Shares mencatatkan produk ETP Zcash yang didukung aset fisik di Paris dan Amsterdam. Produk yang diperdagangkan di bursa ini memberi investor Eropa jalur melalui perusahaan pialang untuk memperoleh eksposur terhadap ZEC. Harganya bergerak di atas US$1.600 sekitar waktu pencatatan, tetapi reli sudah dimulai lebih dulu. Karena itu, pencatatan tersebut merupakan bagian dari konteks pasar, bukan bukti bahwa produk itu memicu kenaikan. 910

Teknologi privasi dan minat institusi ikut membentuk narasi

Usulan bernama “Shielded Bitcoin” kembali mengarahkan perhatian pada teknologi privasi Zcash. Usulan itu menguraikan cara menggunakan rancangan shielded pool ala Zcash untuk transfer Bitcoin secara privat. Namun, ini masih berupa proposal, bukan fitur Bitcoin yang telah diadopsi. Penggunaannya pada Bitcoin juga tidak dengan sendirinya membuktikan adanya permintaan baru terhadap ZEC.

Minat institusi turut menjadi sorotan. Paradigm mengungkap kepemilikan ZEC pada 16 September, tetapi sebuah laporan menyebut sekitar 83% kenaikan ZEC sejak Juli sudah terjadi sebelum pengungkapan tersebut. Urutan waktu ini menjadi alasan untuk tidak menganggap pengumuman Paradigm sebagai penyebab kenaikan yang lebih luas. 19

Reli koin privasi yang lebih luas, dengan volatilitas tetap tinggi

Sebuah catatan riset 21Shares memperkirakan nilai sektor koin privasi mendekati US$30 miliar, hampir lima kali lipat dibandingkan setahun sebelumnya. Ini menunjukkan bahwa reli Zcash berlangsung di tengah meningkatnya perhatian terhadap aset yang berfokus pada privasi, bukan sebagai cerita yang berdiri sendiri. 1

Bitcoin memberi konteks, tetapi bukan pembanding yang sepenuhnya sepadan. Laporan pada periode yang sama menyebut Bitcoin berada di sekitar US$79.000, sementara ZEC bergerak tajam. Sejumlah laporan juga menyebut pola teknikal dan short squeeze—ketika posisi jual terpaksa ditutup sehingga tekanan beli bertambah—sebagai faktor yang mungkin memperbesar pergerakan. Faktor-faktor tersebut dapat membantu menjelaskan cepatnya perubahan harga dan volatilitas, tetapi laporan yang tersedia tidak mengukur dampak masing-masing secara terpisah ataupun membuktikan bahwa koin privasi akan terus mengungguli Bitcoin. 47

Intinya

Penjelasan yang paling didukung bukti adalah gabungan beberapa faktor: hadirnya produk spot baru di AS, arus masuk yang dilaporkan ke dana Grayscale, akses yang meluas di Eropa, dan perhatian baru terhadap teknologi privasi. Bukti yang ada menunjukkan reli yang menonjol sekaligus volatil, tetapi belum membuktikan satu pemicu tunggal, rekor tertinggi US$1.697,45, ataupun bahwa ZEC akan terus mengungguli aset kripto lain.