Perang Selat Hormuz Mengubah Peta Minyak dan LNG Global

Gangguan di Selat Hormuz memaksa pasar energi global bekerja dalam mode darurat, bukan lagi seperti sistem perdagangan normal. Pelepasan stok minyak, pengalihan pasokan melalui pipa, penurunan permintaan, dan tambahan ekspor dari Amerika Serikat (AS) telah meredam pukulan dari jalur laut yang dalam kondisi normal mengangkut sekitar 25% perdagangan minyak mentah laut dunia dan sekitar 20% perdagangan LNG global. 45

Langkah-langkah tersebut memang mencegah keruntuhan pasokan fisik secara luas. Namun, kapasitas angkut yang hilang belum tergantikan, dan premi risiko konflik tetap melekat pada harga minyak serta gas.

Penyangga yang mencegah krisis pasokan seketika

Pemerintah dan produsen mengandalkan beberapa pengganti sementara bagi pasokan energi yang biasanya keluar dari kawasan Teluk melalui laut:

• Pelepasan stok minyak darurat: Melepas cadangan strategis, menekan konsumsi, dan mengaktifkan kapasitas produksi siaga merupakan instrumen utama yang diidentifikasi Congressional Research Service. 1
• Rute ekspor alternatif: Arab Saudi dan Uni Emirat Arab mengalihkan sebagian minyak mentah melalui jaringan pipa yang melewati Selat Hormuz. Jalur ini mengurangi dampak guncangan, tetapi kapasitasnya jauh lebih kecil dibanding pengiriman normal melalui Hormuz. 3
• Pengurangan pembelian minyak oleh China: Cadangan dan sistem pengilangan China memungkinkan negara itu menurunkan impor minyak mentah. Data bea cukai yang dikutip The New York Times menunjukkan impor dalam enam bulan pertama perang turun 23% dibanding periode yang sama setahun sebelumnya. CSIS, sementara itu, mencatat penurunan yang mendekati separuh pada titik terendah sekitar Juni. Kedua angka memakai periode pengukuran berbeda, tetapi sama-sama menunjukkan penarikan pembelian yang luar biasa besar. 28
• Pasokan AS yang lebih besar ke Asia: Kenaikan pengiriman LNG dari AS membantu menggantikan sebagian pasokan Teluk yang tidak tersedia dan mengurangi persaingan memperebutkan kargo LNG fleksibel yang masih ada. 5

Gabungan langkah itu membebaskan minyak dan kargo non-Teluk untuk pembeli yang tanpa itu berpotensi menghadapi kekurangan lebih serius.

Pasar minyak masih jauh dari normal

Meredanya tekanan bukan berarti pasar sudah kembali seimbang. Bloomberg memperkirakan penutupan selat masih mengurangi aliran minyak global sekitar 11 juta barel per hari, bahkan setelah memperhitungkan berbagai intervensi. Angka itu menggambarkan skala gangguan yang sangat besar, meski merupakan estimasi dan bukan hitungan real-time yang definitif. 3

Minyak Brent naik dan menjadi lebih bergejolak karena pelaku pasar menghitung kekurangan fisik sekaligus risiko berlanjutnya gangguan pada salah satu titik sempit perdagangan energi dunia. Bukti yang tersedia tidak menetapkan harga Brent terkini yang dapat diandalkan. Kesimpulan yang lebih kuat adalah pasar kini jauh lebih sensitif terhadap perkembangan pelayaran, persediaan, dan konflik. 34

Beban penyesuaian pun bergeser ke berbagai negara. Berkurangnya pembelian China memang mengurangi persaingan atas minyak mentah yang tersedia, tetapi hal itu dilakukan melalui penggunaan stok dan pengurangan aktivitas pengilangan—bukan karena permintaannya hilang secara permanen. 28

Penyesuaian China menolong pembeli minyak, tetapi mengetatkan pasar bahan bakar

Peran China sangat penting karena negara ini merupakan importir minyak mentah terbesar di dunia. CSIS menyebut impor China turun lebih dari 4 juta barel per hari pada titik terendahnya, sehingga pasokan tambahan tersedia bagi pembeli lain, terutama di kawasan Asia-Pasifik. 8

Namun, ada konsekuensinya. Ketika kilang-kilang China mengurangi aktivitas dan negara itu membatasi ekspor produk minyak olahan, pasokan diesel, bensin, dan bahan bakar jet untuk pasar internasional ikut berkurang. CSIS menilai diesel menjadi titik pengetatan yang paling menonjol. 8

Artinya, pasar minyak mentah mendapat sedikit kelonggaran, tetapi dunia kehilangan salah satu sumber potensial pasokan bahan bakar jadi. Dalam situasi ini, kapasitas kilang, stok produk minyak, dan logistik pengiriman menjadi jauh lebih menentukan dibanding dalam gejolak harga minyak biasa.

LNG tertolong, tetapi bantalan pasarnya makin tipis

Pola serupa terjadi di pasar gas. Eropa sejauh ini menghindari keadaan darurat berkat stok gas, konsumsi yang lebih rendah, dan pengalihan pasokan LNG. Namun, perlindungan itu dibayar dengan level penyimpanan yang lebih rendah serta harga gas yang lebih tinggi ketika importir berebut kargo fleksibel. 5

Gangguan ini juga mengubah prospek pasar LNG global. Pasokan dan kapasitas cadangan yang sebelumnya diperkirakan akan membentuk surplus kini dipakai sebagai volume pengganti darurat. CSIS memperingatkan pasar dapat beralih menuju kekurangan pada 2027 apabila hambatan pasokan dari Teluk bertahan, proyek LNG baru tertunda, atau permintaan Asia pulih. 45

LNG dari AS menjadi semakin penting dalam perombakan arus pasokan ini. Pasokan tersebut dapat mengisi sebagian kekosongan bagi pembeli Asia, tetapi tidak dapat sepenuhnya menggantikan volume LNG yang biasanya melewati kawasan Teluk. 5

Dampaknya melampaui minyak dan gas

Gangguan Hormuz juga menjalar ke rantai pasok industri. Pembatasan pasokan helium yang terkait dengan kawasan Teluk berisiko bagi industri semikonduktor dan aplikasi teknologi tinggi lain yang menggunakan gas tersebut. CSIS memasukkan helium sebagai salah satu tekanan pasar yang lebih luas akibat krisis ini. 4

Bahan yang tersedia tidak mengukur besarnya kekurangan helium maupun dampaknya terhadap produksi cip. Namun, kerentanan tersebut menunjukkan bahwa gangguan pelayaran berkepanjangan di Teluk dapat memukul industri yang jauh melampaui konsumen bahan bakar.

Mengapa penyangga ini tidak bisa berlangsung selamanya

Berbagai langkah stabilisasi itu terbatas atau bergantung pada kondisi tertentu:

1. Cadangan strategis pada akhirnya harus diisi kembali. Pelepasan stok menukar guncangan pasokan saat ini dengan kebutuhan pembelian pemerintah di masa depan. 15
2. Penurunan impor China bergantung pada stok dan kebijakan. Jika China kembali membeli dalam volume normal, persaingan mendapatkan minyak mentah dapat mengencang dengan cepat. 28
3. Pipa penghindar Hormuz tidak mampu menyamai kapasitas selat. Pengalihan rute membantu, tetapi tidak dapat sepenuhnya menggantikan perdagangan laut yang hilang. 34
4. Kapasitas pengganti LNG terbatas. Ekspor AS dan pengalihan kargo memberi fleksibilitas, bukan pengganti penuh bagi LNG Teluk yang tidak tersedia. 5

Risiko berikutnya adalah pengetatan gelombang kedua. Pengisian kembali cadangan minyak pemerintah akan menambah pembeli besar ke pasar yang sudah bergantung pada permintaan yang lebih rendah, pengalihan rute, dan pasokan darurat. Jika kapasitas cadangan tetap terbatas, siklus pengisian ulang itu dapat menopang harga minyak yang lebih tinggi bahkan setelah fase konflik paling akut mereda. 15

Intinya

Dunia belum menyelesaikan guncangan Hormuz; dunia hanya membagi bebannya ke berbagai pihak. Cadangan strategis, rute alternatif, penggunaan stok China, dan LNG AS telah membeli waktu serta membatasi kerusakan langsung. Namun, setiap penyangga bersifat sementara. Sistem energi global kini lebih mahal, kurang lentur, dan lebih rentan terhadap pemulihan permintaan maupun gangguan lanjutan terhadap ekspor dari Teluk. 345