Pemegang Saham Arm Setujui Paket Saham René Haas hingga US$800 Juta

Pemegang saham Arm Holdings menyetujui seluruh resolusi dalam rapat umum pemegang saham tahunan (AGM) pada 9 September 2026, termasuk kebijakan remunerasi direksi yang direvisi. Kebijakan itu mengizinkan Value Creation Plan (VCP) satu kali untuk CEO René Haas, berupa maksimal 425.000 performance share units (PSU). Nilai hingga sekitar US$800 juta hanyalah estimasi apabila Arm mencapai target valuasi paling tinggi; ini bukan pembayaran tunai dan bukan pula saham yang langsung menjadi milik Haas. 615

Struktur penghargaan 425.000 unit saham

Penghargaan tersebut dibagi menjadi tiga tranche berdasarkan kapitalisasi pasar Arm:

Target kapitalisasi pasar	Batas waktu	Porsi penghargaan
US$1 triliun	31 Maret 2029	25%
US$1,5 triliun	31 Maret 2030	25%
US$2 triliun	31 Maret 2031	50%

Pencapaian setiap target dihitung berdasarkan rata-rata harga penutupan saham Arm selama 60 hari sebelum tenggat terkait. Pada target US$2 triliun, 425.000 unit itu diperkirakan bernilai sekitar US$800 juta. Namun, nilai akhirnya tetap ditentukan oleh harga saham Arm ketika saham diserahkan. 4

Tidak langsung vesting, tranche yang terlewat dapat bergulir

Tembusnya target valuasi tidak berarti Haas langsung menerima saham. Setiap tranche yang tercapai baru vesting pada 1 April, dua tahun setelah tanggal pencapaian target terkait, dan tetap mensyaratkan Haas masih bekerja di Arm.

Dengan jadwal ini, seluruh penghargaan paling cepat akan vested pada 1 April 2033. 1516

Tranche target interim yang belum tercapai tidak otomatis hangus. Berdasarkan pelaporan atas dokumen Arm, penghargaan interim yang terlewat dapat bergulir. Artinya, peluang memperoleh tranche awal masih dapat terbuka bila syarat kapitalisasi pasar yang berlaku kemudian terpenuhi dalam kerangka program. 4

Jadi, persetujuan pemegang saham menciptakan insentif jangka panjang yang bersifat kontingen—bukan bonus tunai US$800 juta atau pemberian 425.000 saham yang langsung bebas diperjualbelikan pada hari AGM.

Seberapa besar penghargaan ini dibanding total saham Arm?

Nilai pribadi potensialnya memang sangat besar, tetapi jumlah sahamnya relatif kecil dibanding basis ekuitas Arm. Sekitar 11 September 2026, Arm memiliki kira-kira 1,07 miliar saham beredar. Dengan demikian, 425.000 unit setara kurang lebih 0,04% dari saham beredar.

Kebijakan yang disetujui juga menaikkan batas maksimum penghargaan saham kinerja tahunan untuk CEO dari 125% menjadi 200% dari gaji, terpisah dari VCP satu kali ini.

Mengapa program ini menuai sorotan?

Sebelum pemungutan suara, penasihat proksi Institutional Shareholder Services (ISS) dan Glass Lewis merekomendasikan agar pemegang saham menolak proposal tersebut. Sorotan utama mereka adalah besarnya potensi nilai penghargaan. Pengkritik juga mempertanyakan penggunaan target kapitalisasi pasar absolut, alih-alih ukuran relatif yang membandingkan kinerja Arm dengan perusahaan sejenis. 210

Namun, proposal itu tetap lolos sebagai bagian dari seluruh paket resolusi AGM. Pemegang saham juga menyetujui laporan keuangan perusahaan, laporan remunerasi, urusan auditor, serta pemilihan kembali para direktur yang dinominasikan. 56

Kepemilikan pengendali SoftBank di Arm menjadi latar penting dalam tata kelola pemungutan suara tersebut. Laporan sebelum rapat menilai pengaruh suara SoftBank membuat proposal jauh lebih mungkin disetujui meski ada penolakan dari penasihat proksi. 13

Kenaikan yang dibutuhkan untuk meraih penghargaan penuh

ADS Arm ditutup di US$264,79 pada 11 September 2026, dengan kapitalisasi pasar sekitar US$282,8 miliar.

Dari titik awal tersebut, kapitalisasi pasar US$2 triliun akan membutuhkan:

• tambahan nilai pasar sekitar US$1,72 triliun;
• kenaikan kapitalisasi pasar sekitar 7,1 kali lipat; dan
• pertumbuhan kumulatif sekitar 607%.

Dalam rentang sekitar 4,5 tahun dari pertengahan September 2026 hingga tenggat 31 Maret 2031, perhitungan itu setara pertumbuhan kapitalisasi pasar tahunan sekitar 54%. Ini adalah perbandingan matematis berdasarkan valuasi pada September 2026, bukan proyeksi kinerja saham Arm di masa depan.

Latar kinerja bisnis Arm

Target tersebut hadir setelah periode pertumbuhan yang kuat. Pada tahun fiskal 2026, Arm membukukan pendapatan US$4,92 miliar, naik 23% secara tahunan.

Untuk kuartal I tahun fiskal 2027 yang berakhir 30 Juni 2026, perusahaan mencatat pendapatan rekor US$1,289 miliar, naik 22% secara tahunan, serta laba bersih GAAP sebesar US$270 juta.

Hasil tersebut membantu menjelaskan penekanan dewan pada penciptaan nilai jangka panjang. Namun, pertumbuhan itu sendiri belum membuktikan bahwa Arm akan mampu mencapai salah satu ambang valuasi dalam program.

Transaksi saham Haas sebelumnya berbeda dari VCP

VCP tidak boleh disamakan dengan penjualan saham Haas yang telah dilaporkan sebelumnya. Ringkasan transaksi orang dalam mencatat 11 penjualan di pasar terbuka dengan total 41.152 saham Arm, senilai sekitar US$6,63 juta, sejak 2021. Angka itu mencakup penjualan yang dilaporkan sebanyak 31.853 saham pada 25 Maret 2026 dan 9.299 saham pada 14 April 2026.

Transaksi tersebut melibatkan kepemilikan yang telah ada. Sebaliknya, penghargaan baru 425.000 unit ini terpisah, masih bergantung pada target kinerja, dan tunduk pada ketentuan vesting yang tertunda.

Intinya

Pemegang saham Arm menyetujui insentif ekuitas satu kali dengan potensi nilai sangat besar bagi René Haas, bukan pembayaran langsung US$800 juta. Haas hanya dapat menerima seluruh 425.000 unit jika Arm mencapai kapitalisasi pasar US$2 triliun paling lambat 31 Maret 2031 dan ia memenuhi syarat masa kerja sampai vesting.

Target itu menuntut lonjakan besar dari valuasi Arm pada September 2026. Itulah sebabnya program tersebut dipandang pendukungnya sebagai insentif penciptaan nilai, tetapi juga dikritik karena potensi bayarannya yang luar biasa besar. 4615