EU Inc.: aturan perusahaan tunggal Uni Eropa yang diperebutkan startup dan investor

EU Inc. adalah usulan “rezim ke-28” Uni Eropa: bentuk perusahaan opsional yang memungkinkan pendiri mendirikan dan menjalankan bisnis dengan satu kerangka hukum yang selaras di seluruh pasar tunggal Uni Eropa. Gagasannya bukan mengganti 27 hukum perusahaan nasional, melainkan menyediakan alternatif yang lebih seragam bagi bisnis yang ingin beroperasi lintas negara. 24

Bagi startup, ukuran keberhasilan EU Inc. bukan sekadar ada atau tidaknya bentuk badan usaha baru. Yang dipertaruhkan adalah apakah bentuk itu benar-benar cepat, murah, digital, dan cocok untuk kebutuhan perusahaan bertumbuh—bukan hanya tambahan administratif di samping sistem nasional. 24

Mengapa 50 CEO dan investor turun tangan?

Sebanyak 50 CEO dan investor Eropa mengirim surat kepada pembuat kebijakan di Brussel agar rancangan akhir tidak “diencerkan” dalam perundingan. Para penandatangan mencakup perwakilan dari Index Ventures, Accel, Balderton, Atomico, dan EQT. Mereka khawatir pengecualian khusus di tingkat nasional, proses pembentukan yang mahal atau lambat, serta aturan saham yang kaku akan membuat EU Inc. sulit dipakai oleh perusahaan rintisan yang didanai modal ventura. 101113

Kekhawatiran utamanya: perusahaan tetap harus menyusun struktur hukum berbeda-beda untuk tiap negara, sehingga manfaat dari satu pasar tunggal tidak benar-benar terasa. 256

Ketentuan inti yang ingin dipertahankan

Kelompok pendiri dan investor itu ingin sejumlah elemen utama tetap utuh dalam teks final:

• Pendirian terpusat dan sepenuhnya digital, berlaku di seluruh Uni Eropa, dengan jalur cepat 48 jam dan biaya maksimum €100. 1456
• Tanpa persyaratan modal minimum saat perusahaan didirikan. 16
• Struktur modal yang sesuai kebutuhan startup, termasuk beberapa kelas saham, tata kelola yang fleksibel, instrumen pembiayaan modern, serta transfer saham dan operasi modal secara digital. Ini penting karena investor dan pendiri sering membutuhkan hak saham yang berbeda pada berbagai tahap pendanaan. 267
• Skema opsi saham karyawan tingkat Uni Eropa (EU-ESO), termasuk penangguhan pajak hingga saham dijual. Opsi saham menjadi alat penting bagi startup untuk merekrut dan mempertahankan talenta ketika mereka belum mampu menandingi gaji tunai perusahaan besar. 46
• Digitalisasi sepanjang siklus hidup perusahaan, termasuk prosedur insolvensi atau kepailitan, agar perusahaan tidak kembali terjebak proses nasional yang terpecah-pecah. 267

Mengurangi dorongan “Delaware flip”

Salah satu tujuan kebijakan ini adalah mengurangi friksi yang mendorong pendiri Eropa mendirikan, mengonversi, atau membiayai bisnis mereka melalui struktur hukum asing yang dianggap lebih familier bagi investor modal ventura. Praktik ini kerap disebut “Delaware flip”, merujuk pada penggunaan struktur perusahaan di negara bagian Delaware, Amerika Serikat. 24

EU Inc. diharapkan membuat pendanaan lintas negara, perekrutan, kompensasi berbasis saham, dan ekspansi di dalam Eropa menjadi lebih sederhana. Tantangan Eropa bukan hanya menciptakan perusahaan baru, tetapi juga membiayai mereka hingga tahap besar. Komisi Eropa menyatakan banyak perusahaan menjanjikan kekurangan modal ekuitas untuk tumbuh menjadi pemimpin global dan akhirnya mencari pendanaan di luar Eropa. 3

Hubungannya dengan Scaleup Europe Fund

EU Inc. dan Scaleup Europe Fund menangani dua masalah yang berbeda, sehingga keduanya saling melengkapi.

EU Inc. berfokus pada aturan hukum perusahaan dan kemudahan operasional. Sementara itu, Scaleup Europe Fund—dengan nilai sekitar €5 miliar—berfokus pada ketersediaan modal tahap pertumbuhan bagi perusahaan teknologi strategis Eropa, antara lain di bidang AI, komputasi kuantum, semikonduktor, robotika, energi, antariksa, dan bioteknologi. EQT dipilih sebagai manajer pilihan untuk dana tersebut. 23

Investasi yang dilaporkan pada Mistral AI menggambarkan tujuan dana itu: menyediakan modal pertumbuhan yang dipimpin Eropa bagi perusahaan strategis agar kepemilikan, kapasitas pendanaan, dan pertumbuhannya tidak harus berpindah ke luar kawasan. Namun, dana besar tidak otomatis menyelesaikan persoalan pendirian perusahaan, struktur saham, pajak opsi saham, atau administrasi lintas negara. Itulah celah yang ingin ditangani EU Inc. 236

Kritik dari kalangan akademisi hukum

Sejumlah akademisi hukum mengakui nilai dari pendirian digital dan instrumen hukum perusahaan yang lebih fleksibel. Namun, mereka menilai proposal ini mungkin belum sepenuhnya memenuhi ambisi awal sebagai perangkat khusus bagi startup dan scaleup. 7

Beberapa kritik utama meliputi:

• Cakupannya sangat luas. EU Inc. terbuka bagi hampir semua perusahaan, termasuk kelompok usaha mapan. Menurut pengkritik, hal ini berisiko mengubah instrumen yang semula ditujukan untuk inovasi menjadi bentuk perusahaan umum. 7
• Janji 48 jam dan €100 bergantung pada templat standar. Isi templat tersebut akan sangat menentukan. Jika tidak mampu menampung saham preferen, beberapa kelas saham, dan ketentuan umum pendanaan ventura, startup yang lebih kompleks harus memakai dokumen khusus dan kehilangan jalur cepat serta murah. 78
• Skema opsi saham masih menyisakan unsur nasional. Rezim ini bersifat opsional dan tetap melibatkan tarif maupun klasifikasi pajak nasional, yang dapat membatasi harmonisasi dan menimbulkan ketidakpastian untuk kasus lintas negara. 7
• Risiko terbesar ada pada pelaksanaan. Sebuah bentuk perusahaan yang secara formal berlaku di seluruh Uni Eropa tetap bisa tidak efektif apabila pemeriksaan nasional, templat, perlakuan pajak, atau persyaratan prosedural kembali menciptakan fragmentasi. 7

Tahap berikutnya: negosiasi dan persetujuan akhir

Komisi Eropa mengajukan proposal EU Inc. pada 18 Maret 2026, setelah Kompas Daya Saing Januari 2025 memuat komitmen untuk menciptakan rezim ke-28. 27

Rancangan ini masih membutuhkan kesepakatan antara Parlemen Eropa dan Dewan Uni Eropa. Para penandatangan surat terbuka memusatkan perhatian pada fase perundingan akhir karena fase inilah yang akan menentukan apakah EU Inc. mempertahankan antarmuka tingkat Uni Eropa, pendirian cepat dengan batas biaya, aturan modal yang fleksibel, dan opsi saham karyawan yang dapat digunakan dalam praktik. 101113

Laporan menyebut aturan tersebut diperkirakan disetujui pada akhir 2026, tetapi tanggal pemungutan suara final yang pasti belum ditetapkan dalam bukti yang tersedia. 10