Oracle Q1 Fiskal 2027: Cloud AI Melonjak, Arus Kas Bebas Masih Negatif

Oracle mengawali tahun fiskal 2027 dengan sinyal yang tegas: bisnis cloud untuk kecerdasan buatan (AI) tumbuh jauh lebih cepat daripada bisnis perangkat lunak mapannya. Pendapatan, penjualan infrastruktur cloud, serta permintaan yang sudah terkontrak melonjak. Namun, ekspansi itu juga membutuhkan belanja modal yang luar biasa besar, sehingga arus kas bebas tetap negatif. 23

Angka utama kuartal ini

Untuk kuartal yang berakhir pada 31 Agustus 2026, Oracle membukukan pendapatan rekor US$19,3 miliar, naik 30% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Laba bersih berdasarkan standar akuntansi GAAP mencapai US$4,76 miliar, atau US$1,56 per saham terdilusi. Laba per saham non-GAAP tercatat US$1,92. 39

Pendorong utamanya adalah cloud:

• Total pendapatan cloud—gabungan infrastructure-as-a-service (IaaS) dan software-as-a-service (SaaS)—naik 62% menjadi US$11,6 miliar. 23
• Pendapatan Oracle Cloud Infrastructure (OCI) melonjak 121% menjadi US$7,4 miliar. 23
• Pendapatan aplikasi cloud, atau SaaS, tumbuh 10% menjadi US$4,2 miliar. 2

Perbedaan laju pertumbuhan ini penting. OCI, segmen yang paling terkait dengan beban kerja pelatihan dan inferensi AI, kini menjadi motor utama hasil Oracle; pertumbuhannya jauh melampaui SaaS.

Permintaan AI terlihat dari kapasitas dan kontrak

Oracle menyatakan telah menambahkan 850 megawatt kapasitas pusat data sepanjang kuartal tersebut dan mengirimkan lebih dari 300.000 GPU kepada pelanggan cloud AI. Kapasitas yang dikerahkan itu hampir tiga kali lipat dibandingkan kapasitas yang dikirim pada kuartal IV fiskal sebelumnya, menurut perusahaan. 9

Visibilitas permintaan juga menguat. Oracle memperoleh lebih dari US$30 miliar kontrak cloud AI tambahan, sehingga remaining performance obligations (RPO) menjadi US$664 miliar. RPO adalah nilai pendapatan kontraktual yang belum diakui dalam laporan keuangan. 39

RPO bukan pendapatan saat ini dan tidak sama dengan arus kas. Meski begitu, angka tersebut memberi gambaran tentang pekerjaan yang telah dikontrak untuk masa depan. Nilainya yang besar, bersama pertumbuhan OCI tiga digit, mendukung pandangan manajemen bahwa permintaan kapasitas untuk pelatihan dan inferensi AI masih lebih tinggi daripada pasokan yang tersedia. 39

Kas operasi kuat, tetapi belum menutup biaya pembangunan

Kuartal ini menunjukkan tarik-menarik utama dalam strategi AI Oracle. Arus kas operasi mencapai rekor US$23,1 miliar, naik 184% secara tahunan, antara lain terbantu pembayaran di muka dari pelanggan. 23

Di sisi lain, Oracle membelanjakan sekitar US$28 miliar untuk belanja modal selama kuartal tersebut. Setelah pengeluaran itu, arus kas bebas berada di sekitar negatif US$5 miliar. Belanja modal bersih setelah pembayaran di muka pelanggan sekitar US$18 miliar. 29

Artinya, Oracle memang menerima arus kas besar dari pelanggan, tetapi pada saat bersamaan harus berinvestasi lebih agresif lagi pada pusat data, jaringan, dan GPU untuk memenuhi kontrak AI. Hasil akhirnya akan sangat bergantung pada kemampuan perusahaan menghadirkan kapasitas tepat waktu dan menghasilkan imbal hasil yang berkelanjutan setelah biaya awal yang tinggi.

Proyeksi dinaikkan, ekspansi berlanjut

Oracle menaikkan panduannya untuk kuartal II dan menyatakan mengincar setidaknya US$90 miliar pendapatan pada fiskal 2027 serta US$8,10 laba per saham non-GAAP. Target pendapatan US$90 miliar itu menyiratkan pertumbuhan lebih dari 30% dari tahun fiskal sebelumnya. 49

Panduan tersebut menunjukkan bahwa manajemen tidak melihat percepatan pada kuartal pertama sebagai kejadian satu kali. Namun, itu juga berarti Oracle perlu terus mendanai pembangunan infrastruktur dalam skala besar.

Pendanaan menjadi risiko utama di balik peluang pertumbuhan

Oracle telah menyelesaikan penjualan saham biasa at-the-market senilai US$20 miliar. Langkah itu memberi sumber dana bagi ekspansi, tetapi juga mengencerkan kepemilikan pemegang saham lama. Kebutuhan pendanaan Oracle menjadi sorotan karena siklus investasi infrastruktur AI telah menghasilkan arus kas bebas negatif dan komitmen belanja modal yang besar. 910

Laporan sebelumnya juga menyoroti kekhawatiran mengenai leverage dan profil kredit Oracle seiring perusahaan memperbesar pusat data AI. Kuartal yang kuat belum menghapus risiko tersebut: Oracle masih harus mengubah backlog kontrak yang sangat besar menjadi pendapatan yang diakui dan arus kas yang berkelanjutan. 10

Apa arti hasil ini?

Data kuartal I mengindikasikan bahwa permintaan infrastruktur AI masih melampaui ekspansi kapasitas Oracle yang agresif. Pertumbuhan OCI 121%, pengiriman GPU yang cepat, lebih dari US$30 miliar kontrak AI baru, dan RPO US$664 miliar semuanya mengarah pada kesimpulan yang sama. 239

Bagi pelanggan, Oracle berpotensi menjadi pemasok komputasi AI yang semakin penting. Bagi investor, pertukarannya lebih rumit: sinyal permintaannya sangat kuat, tetapi keberhasilan strategi ini bergantung pada eksekusi operasional, disiplin pendanaan, dan kemampuan mengubah kontrak menjadi arus kas yang menguntungkan dalam jangka panjang.