IPO Anthropic Mundur ke Pertengahan Oktober: Apa Arti Jadwal Baru Ini?

Anthropic dilaporkan menggeser jadwal IPO-nya. Per 8 September, perusahaan itu diperkirakan mulai memasarkan penawaran saham perdana (IPO) paling cepat pada pertengahan Oktober, setelah prospektus publik yang menurut sumber diharapkan terbit pada akhir September. Targetnya, proses pencatatan saham dapat rampung beberapa hari sebelum pemilu paruh waktu AS pada November—tetapi jadwal ini masih dapat berubah. 2

Pertengahan Oktober bukan berarti saham langsung diperdagangkan

Tanggal pertengahan Oktober yang dilaporkan merujuk pada dimulainya pemasaran IPO, yang lazim disebut roadshow. Pada tahap ini, Anthropic dan bank-bank yang terlibat akan bertemu calon investor untuk mengukur minat pasar serta menyusun keputusan akhir mengenai harga, jumlah saham, dan valuasi.

Dengan kata lain, belum ada konfirmasi bahwa saham Anthropic akan mulai diperdagangkan pada pertengahan Oktober. Prospektus publik, syarat resmi penawaran, dan proses pencatatan masih harus dilalui. Laporan Reuters juga bersandar pada keterangan orang-orang yang mengetahui proses tersebut, bukan dokumen penawaran final yang telah dipublikasikan. 2

Urutan jadwal yang dilaporkan

Berikut gambaran jadwal revisinya:

• Akhir September: prospektus IPO diperkirakan dipublikasikan, lebih lambat dari ekspektasi sebelumnya yang menyebut waktu sesudah libur Labor Day di AS. 2
• Pertengahan Oktober atau sesudahnya: pemasaran kepada investor diperkirakan dimulai. 2
• Menjelang pemilu paruh waktu AS pada November: pencatatan saham berpotensi dituntaskan, bergantung pada kondisi pasar dan kesiapan akhir transaksi. 2

Jadwal ini lebih lambat dibanding ekspektasi sebelumnya, ketika prospektus diperkirakan muncul tidak lama setelah Labor Day dan IPO dapat melaju lebih cepat ke pasar. 2

Valuasi US$2 triliun masih pembicaraan, bukan harga final

Sejumlah laporan pasar menyebut valuasi Anthropic dalam IPO dapat mencapai US$2 triliun. 10 Jika dibandingkan dengan valuasi privat post-money yang sebelumnya dilaporkan sebesar US$965 miliar, angka tersebut berarti sedikit di atas dua kali lipat, atau sekitar 2,1 kali.

Namun, angka besar itu perlu dibaca dengan hati-hati. Valuasi yang dibicarakan investor atau bankir bukanlah harga IPO yang sudah ditetapkan. Dalam laporan yang menjadi rujukan, Anthropic belum mengumumkan syarat penawaran final. Hasil akhirnya akan dipengaruhi minat investor, jumlah saham yang dijual, kondisi pasar, serta pengungkapan dalam prospektus.

Skala transaksi ini memunculkan perbandingan dengan SpaceX. Bloomberg melaporkan Anthropic berupaya menghimpun dana sebesar SpaceX atau lebih dalam IPO-nya, sementara laporan sebelumnya menyebut Anthropic berpotensi melampaui penawaran SpaceX senilai US$86 miliar pada Juni. 316 Perbandingan itu berbicara tentang potensi ukuran dan arti penting transaksi, bukan rekor yang sudah dipastikan.

Fasilitas kredit bergulir US$15 miliar

Menjelang pengajuan dokumen publik, Anthropic dilaporkan sedang memfinalkan perluasan fasilitas kredit bergulir (revolving credit facility) menjadi US$15 miliar. Morgan Stanley disebut memimpin proses pembiayaan tersebut, dengan Goldman Sachs, JPMorgan Chase, dan Citigroup juga berperan penting. 1

Fasilitas kredit bergulir adalah kapasitas pinjaman, bukan pendanaan ekuitas seperti dana yang dihimpun melalui IPO. Bagi perusahaan yang memerlukan belanja komputasi dan infrastruktur dalam skala besar, fasilitas ini dapat memberi likuiditas serta fleksibilitas keuangan selama persiapan menuju pasar saham.

Fasilitas itu tidak menentukan valuasi IPO dan tidak menjamin penawaran akan berlangsung sesuai jadwal yang dilaporkan. Ada pula laporan mengenai kelompok bank yang luas di sekitar transaksi ini, tetapi susunan penjamin emisi final, peran formal tiap bank, serta jumlah pasti bank yang terlibat sebaiknya dianggap belum terkonfirmasi hingga muncul dalam dokumen penawaran atau pengumuman resmi.

Hal yang perlu diuji dalam prospektus

Bagi investor, dasar penilaian Anthropic tidak berhenti pada valuasi. Laporan pasar menyebut laju pendapatan tahunan (annualized revenue run rate) Anthropic naik dari sekitar US$47 miliar pada Mei menjadi lebih dari US$65 miliar pada akhir Juli. Laporan itu juga menyebut proyeksi internal pendapatan 2028 sekitar US$190 miliar hingga US$200 miliar. Angka-angka tersebut berasal dari sumber yang mengetahui perusahaan, bukan dari prospektus IPO. 5

Prospektus nanti akan menjadi rujukan yang lebih penting karena diharapkan memperjelas:

• pendapatan yang dilaporkan, serta perbedaan antara pendapatan, annualized run rate, dan proyeksi;
• ukuran profitabilitas dan apakah laba operasional yang disesuaikan berbeda dari hasil berbasis standar akuntansi GAAP;
• komitmen belanja, terutama untuk komputasi dan infrastruktur;
• konsentrasi pelanggan, tren harga, dan margin;
• kepemilikan, hak tata kelola, serta pengaturan pihak berelasi yang melibatkan investor strategis.

Pendanaan Seri H Anthropic pada Mei dilaporkan bernilai US$65 miliar, dengan valuasi post-money US$965 miliar. 7 Kesenjangan antara valuasi pasar privat tersebut dan potensi valuasi di pasar publik pada akhirnya akan diuji oleh laporan keuangan yang diungkapkan serta permintaan investor publik—bukan sekadar pembicaraan awal tentang IPO.

Mengapa IPO ini penting bagi saham AI

Jika berhasil, debut Anthropic dapat menjadi ujian penting atas kesediaan investor pasar publik mendukung ekspektasi valuasi untuk penyedia model AI skala besar. IPO ini juga hadir ketika perhatian tertuju pada kemungkinan langkah menuju bursa bagi perusahaan teknologi privat besar lain, termasuk SpaceX dan OpenAI.

Hasilnya berpotensi memengaruhi sentimen terhadap saham perangkat lunak AI, infrastruktur komputasi awan, dan semikonduktor. Ini adalah inferensi, bukan kepastian yang dilaporkan: sambutan kuat dapat mempertegas antusiasme terhadap bisnis AI berpertumbuhan tinggi, sedangkan permintaan yang lemah dapat membuat investor lebih skeptis terhadap asumsi pendapatan dan valuasi yang agresif.

Untuk saat ini, poin terpentingnya adalah jadwal: tonggak pertengahan Oktober yang dilaporkan untuk Anthropic adalah awal pemasaran IPO, bukan tanggal pasti pencatatan saham. Prospektus dan dokumen final transaksi nantinya yang akan menjelaskan apa sebenarnya yang diminta perusahaan untuk dinilai oleh investor. 2