PYUSDx PayPal: Cara Bisnis Menerbitkan Stablecoin Bermerek Berbasis PYUSD

PYUSDx adalah platform penerbitan stablecoin yang dikembangkan PayPal bersama M0 dan MoonPay. Gagasannya sederhana: alih-alih setiap perusahaan fintech atau aplikasi kripto membangun sendiri cadangan dolar dan infrastruktur token, mereka dapat menerbitkan token bermerek yang didukung satu banding satu oleh PayPal USD (PYUSD). 16

Dengan model ini, PYUSD tidak hanya berfungsi sebagai stablecoin mandiri. PYUSD dapat menjadi aset cadangan bersama di balik berbagai token yang dibuat khusus untuk aplikasi tertentu.

Cara kerja PYUSDx

Bisnis yang memakai PYUSDx dapat merancang dan mendistribusikan stablecoin dengan mereknya sendiri untuk produk atau komunitasnya. Setiap token didukung 1:1 oleh PYUSD, bukan oleh cadangan baru yang dirakit sendiri dari deposito bank, surat utang pemerintah AS, atau aset setara kas lainnya. 19

Pembagian perannya sebagai berikut:

• PayPal USD (PYUSD) adalah aset cadangan yang mendasari sistem. PYUSD diterbitkan oleh Paxos Trust Company dan, menurut PayPal, didukung sepenuhnya oleh deposito dolar AS, surat utang pemerintah AS, serta aset setara kas serupa. 817
• MoonPay Digital Assets menerbitkan token yang dibuat melalui PYUSDx. Token-token itu merupakan aset terpisah dari PYUSD, meski didukung oleh PYUSD. 56
• M0 menyediakan infrastruktur stablecoin dan token digital yang digunakan platform tersebut. 7
• Bisnis pengguna PYUSDx mengelola produk yang berhadapan langsung dengan pelanggan, termasuk merek, distribusi, dan aplikasi tempat tokennya digunakan.

Secara praktis, PYUSDx ingin menggantikan pekerjaan membangun cadangan stablecoin, sistem penerbitan, dan distribusi dari nol dengan fondasi bersama yang didukung PYUSD.

Token PYUSDx dapat dipakai di mana?

PYUSDx diposisikan untuk keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan produk finansial khusus aplikasi, bukan sebagai token pembayaran universal yang otomatis diterima di seluruh layanan PayPal atau tempat PYUSD tersedia. Kegunaan token tertentu bergantung pada aplikasi penerbitnya, jaringan yang didukung, integrasi, serta ketentuan hukum di yurisdiksi terkait. 312

Pembedaan ini penting. PYUSD sendiri dapat ditransfer antara PayPal, Venmo, bursa yang mendukungnya, dan dompet eksternal yang kompatibel. PayPal menyatakan PYUSD dapat dikirim ke sebagian besar alamat Ethereum dan Arbitrum yang kompatibel, serta sebagian besar alamat Solana yang kompatibel. 19 Namun, token PYUSDx tidak otomatis memperoleh seluruh jalur transfer atau titik penerimaan yang tersedia bagi PYUSD tersebut.

Keunggulan yang ditawarkan saat peluncuran

Janji utama PYUSDx adalah peluncuran yang lebih cepat dengan beban operasional lebih ringan. Bisnis dapat menawarkan token dolar yang dikustomisasi tanpa harus membangun sendiri infrastruktur cadangan, kustodi, penerbitan, dan likuiditas yang biasanya diperlukan untuk meluncurkan stablecoin. M0 dan MoonPay menyebut targetnya adalah memungkinkan peluncuran dalam hitungan hari, bukan bulan. 1216

PYUSDx juga mempromosikan imbalan yang dapat diprogram (programmable rewards) dan likuiditas bersama untuk token yang didukung PYUSD. Bagi pengembang, daya tariknya terletak pada kemampuan menyesuaikan token untuk produk kredit, alur investasi, protokol DeFi, atau kebutuhan khusus lain, sambil memakai aset cadangan dolar yang telah ada.

Mitra awal dan angka US$100 juta

Saturn, Concrete, dan Cap telah aktif di PYUSDx ketika platform itu diluncurkan ke publik. Ketiga mitra awal tersebut disebut telah menghasilkan lebih dari US$100 juta volume yang diproses di platform. 14

USD.ai, yang tengah membangun stablecoin khusus aplikasi untuk infrastruktur kecerdasan buatan (AI), disebut sebagai pengembang awal. Fairblock juga diumumkan sebagai calon pengguna platform. 310

Catatan pentingnya: volume yang diproses bukanlah jumlah token yang beredar. Laporan peluncuran tidak menyebut total terverifikasi token PYUSDx yang beredar secara agregat. Karena itu, angka US$100 juta tidak boleh diartikan sebagai nilai token yang sedang beredar. 14

Arti PYUSDx bagi strategi PayPal

PYUSDx memberi PayPal jalur untuk memperluas distribusi PYUSD melampaui ekosistem dompet dan checkout miliknya sendiri. Bila aplikasi pihak ketiga menyimpan PYUSD sebagai cadangan token bermerek mereka, aktivitas yang meningkat pada produk tersebut berpotensi meningkatkan permintaan terhadap PYUSD sebagai aset cadangan. 19

Inisiatif ini sejalan dengan upaya PayPal memperluas penggunaan PYUSD di PayPal, Venmo, bursa, dan dompet blockchain yang didukung. 19 Strateginya bukan hanya mendorong pengguna memegang PYUSD secara langsung, melainkan juga menjadikan PYUSD sebagai infrastruktur dasar bagi produk lain.

Pertukarannya: likuiditas bersama, ketergantungan bersama

Cadangan PYUSD yang sama dapat meningkatkan konsistensi dan mengurangi fragmentasi di antara token-token bermerek. Namun, desain tersebut juga memusatkan ketergantungan. Karena token PYUSDx bergantung pada PYUSD, gangguan pada penebusan PYUSD, cadangan, operasional penerbit, kontrak pintar, atau akses blockchain terkait dapat memengaruhi beberapa produk PYUSDx sekaligus.

Ini adalah implikasi operasional dan ekonomi dari desain satu cadangan, bukan bukti adanya kegagalan PYUSDx yang telah dilaporkan. Itulah konsekuensi dari proposisi nilai utama platform: bisnis memperoleh jalur lebih cepat untuk meluncurkan stablecoin bermerek, tetapi bergantung pada cadangan dan infrastruktur yang sama. 512