Mengapa Diesel Ketat Meski Pasokan Minyak Mentah Tidak

Pasar diesel sedang tertekan karena gangguannya terkonsentrasi pada tahap ketika minyak mentah diubah menjadi bahan bakar siap pakai. Kerusakan dan pembatasan operasi kilang di Rusia serta Timur Tengah, pembatasan ekspor Rusia, dan pergerakan kapal tanker yang terganggu telah mengurangi pasokan maupun pengiriman diesel, bahan bakar jet, dan bahan bakar laut. Akibatnya, ruang untuk mengisi kembali persediaan menjelang puncak konsumsi musim dingin menjadi jauh lebih sempit. 12

Yang langka adalah bahan bakar olahan, bukan selalu minyak mentah

Minyak mentah dan diesel saling terkait, tetapi tidak dapat dipertukarkan begitu saja. Minyak mentah harus diproses di kilang menjadi produk distilat menengah seperti diesel dan bahan bakar jet, lalu didistribusikan kepada pembeli melalui kapal, pipa, atau truk. Bila operasi kilang atau pengiriman produk terganggu, harga minyak mentah dapat relatif tidak terlalu tertekan sementara diesel justru menjadi langka.

Para eksekutif industri di Asia-Pacific Petroleum Conference (APPEC) menggambarkan kekurangan ini sebagai persoalan produk olahan: sekitar 2 juta barel per hari pasokan hilang dari Rusia dan hampir 2 juta barel per hari dari Timur Tengah, di tengah terbatasnya kapasitas pengolahan cadangan di wilayah lain. 1 Badan Energi Internasional (IEA) memperkirakan pengolahan minyak di Timur Tengah berada 2,9 juta barel per hari di bawah tingkat sebelum perang pada kuartal II dan akan tetap 2,2 juta barel per hari lebih rendah pada kuartal III.

Perbedaan ini menjelaskan mengapa pasar minyak mentah yang lebih lemah tidak otomatis meringankan harga bahan bakar. Aktivitas kilang yang menurun memang dapat mengurangi permintaan minyak mentah, tetapi pada saat yang sama juga menghasilkan lebih sedikit diesel dan bahan bakar jet.

Bagaimana perang memperketat pasokan

Rusia: serangan ke kilang dan larangan ekspor

Serangan Ukraina terhadap kilang-kilang Rusia telah mengganggu salah satu pemasok utama produk minyak bumi. Rusia kemudian membatasi ekspor diesel, mengeluarkan pasokan dari pasar internasional yang berperan menyeimbangkan kebutuhan, serta memaksa pembeli rutin mencari sumber pengganti. 56

Rusia memperpanjang larangan ekspor diesel oleh produsen hingga 30 September. Kebijakan itu juga mencakup bahan bakar laut dan gasoil; pembatasan terpisah berlaku bagi ekspor diesel oleh nonprodusen, bensin kendaraan, dan bahan bakar jet dengan tenggat yang lebih panjang. 4 Bahkan negara yang tidak lagi mengimpor diesel Rusia secara langsung tetap dapat terkena dampaknya, karena importir lain ikut memperebutkan kargo alternatif dari Amerika Serikat, Eropa, dan Asia. 5

Timur Tengah: pengolahan berkurang, pelayaran makin sulit

Konflik Iran telah mengganggu pemrosesan di kilang-kilang Timur Tengah dan lalu lintas kapal tanker, sehingga menekan volume produk yang dibuat sekaligus efisiensi pengiriman kargo yang tersedia. 12 Ini menciptakan dua hambatan sekaligus: lebih sedikit produk keluar dari kilang, sementara setiap barel yang ada menjadi lebih sulit dan mahal dipindahkan.

Kilang juga lebih memprioritaskan diesel serta produk bernilai lebih tinggi ketimbang minyak bakar. Pilihan ini dapat mengurangi satu kekurangan, tetapi menciptakan kekurangan lain: minyak bakar yang digunakan kapal dan pembangkit listrik diperkirakan tetap sangat ketat ketika kilang mengutamakan produksi diesel. 2

Arti rekor harga diesel dan margin pengolahan

Sinyal harga menunjukkan kelangkaan untuk kebutuhan segera. Pada 3 September, harga rata-rata diesel di Amerika Serikat mencapai rekor US$5,820 per galon, menurut GasBuddy. Sementara itu, diesel crack spread AS—secara kasar, selisih nilai dari mengolah minyak mentah menjadi diesel—mencapai rekor intrahari US$108,02 per barel.

Kenaikan crack spread penting karena menunjukkan tekanan bukan hanya berasal dari harga minyak mentah yang lebih mahal. Angka tersebut mencerminkan nilai satu barel diesel olahan yang jauh lebih tinggi dibandingkan bahan bakunya. Secara praktis, pembeli sedang bersaing agresif untuk mendapatkan distilat menengah yang tersedia.

Margin pengolahan tinggi biasanya mendorong kilang menaikkan produksi. Namun, pembahasan di APPEC menyoroti minimnya kapasitas pengolahan cadangan, yang membatasi seberapa cepat industri dapat merespons. 1 Karena itu persediaan menjadi sangat penting: stok yang tipis memberi perlindungan lebih kecil terhadap musim dingin yang berat, gangguan kilang tak terduga, atau hambatan baru pada lalu lintas kapal tanker.

Mengapa Asia dan China penting bagi keseimbangan global

Impor Asia untuk distilat ringan dan menengah diperkirakan turun menjadi 5,10 juta barel per hari pada Agustus, dari 5,61 juta barel per hari pada Juli. Menurut data Kpler yang dikutip Reuters, itu merupakan level terendah sejak perang dimulai. 3 Penurunan impor kawasan ini merupakan bukti terbatasnya ketersediaan, bukan otomatis tanda tekanan pasar bahan bakar mereda.

Kedatangan minyak mentah lewat laut ke China mencapai 7,14 juta barel per hari pada Agustus, naik tipis dari Juli tetapi hampir 40% di bawah tingkat sebelum konflik Iran. Impor minyak mentah yang lebih rendah dan pengolahan kilang yang berkurang dapat menekan permintaan minyak mentah global, tetapi juga membatasi potensi ekspor produk olahan yang seharusnya bisa membantu meredakan pasar Asia.

Bagi negara-negara pengguna bahan bakar, kenaikan biaya diesel, bahan bakar jet, dan bahan bakar laut dapat diteruskan ke ongkos angkutan, operasi industri, distribusi pangan, serta perjalanan. Besar kecilnya dampak bergantung pada stok lokal, akses terhadap kilang, pergerakan nilai tukar, kebijakan bahan bakar pemerintah, dan lamanya gangguan.

Hal yang perlu dipantau hingga 2027

Dalam jangka dekat, skenario yang paling mungkin adalah harga produk olahan tetap bergejolak, bukan kenaikan harga minyak mentah yang sederhana dan berkelanjutan. Pasar dapat mereda bila kilang yang rusak kembali beroperasi, ekspor Rusia pulih, pelayaran Timur Tengah kembali normal, atau permintaan melemah cukup besar untuk menyeimbangkan pasokan. Sebaliknya, persediaan rendah dan kapasitas cadangan yang terbatas membuat harga diesel sangat rentan terhadap gangguan baru. 12

Harga kontrak berjangka mencerminkan risiko tersebut: Reuters melaporkan pada Agustus bahwa diesel berjangka Eropa diperdagangkan sekitar 35% di atas rata-rata 2024–2025 hingga 2027, sedangkan kontrak minyak pemanas AS—acuan untuk diesel—sekitar 42% di atas rata-rata itu. Harga tersebut adalah ekspektasi pasar, bukan kepastian. Namun, angkanya menegaskan pelajaran utama dari tekanan ini: memulihkan pasokan minyak mentah saja tidak akan sepenuhnya menyelesaikan masalah bila kapasitas pengilangan dan rute perdagangan bahan bakar belum pulih.

Kesimpulan

Tekanan bahan bakar global merupakan kemacetan pada pengolahan dan logistik. Pembatasan ekspor Rusia, kerusakan kilang akibat perang, dan gangguan pelayaran di Timur Tengah telah menghilangkan pasokan diesel serta bahan bakar terkait yang fleksibel ketika permintaan musim dingin mendekat. Margin diesel yang memecahkan rekor menandakan bahwa barel bahan bakar olahan tambahan sangat langka; tanpa tambahan kapasitas kilang yang beroperasi atau arus perdagangan yang lebih lancar, pasar tetap rentan terhadap kelangkaan regional mendadak dan lonjakan harga. 1