Kasus Linqto: Dakwaan terhadap William Sarris, Pengakuan Bersalah Joseph Endoso, dan Nasib Dana Investor

Jaksa federal Amerika Serikat menuduh William Sarris, pendiri Linqto, mengarahkan skema bertahun-tahun yang membuat lebih dari 13.000 pelanggan menanamkan lebih dari US$450 juta pada sekuritas perusahaan privat yang dipasarkan sebagai peluang pra-IPO (pre-initial public offering). Menurut jaksa, harga yang dibayar pelanggan dinaikkan secara material tanpa pengungkapan memadai. Tuduhan terhadap Sarris ini belum merupakan putusan bersalah. Sementara itu, mantan CEO Joseph Endoso telah mengaku bersalah dan dilaporkan bekerja sama dengan jaksa. 13

Apa yang dituduhkan kepada Sarris

Linqto merupakan platform daring yang menawarkan kepentingan investasi terkait saham perusahaan privat sebelum perusahaan tersebut melantai di bursa. Dalam pasar seperti ini, investor umumnya membeli eksposur terhadap saham yang belum diperdagangkan bebas di bursa efek, sehingga transparansi harga dan struktur kepemilikan menjadi sangat penting.

Jaksa menyatakan bahwa sejak setidaknya 2020 hingga 2025, Sarris menyesatkan pelanggan mengenai harga yang dibayar Linqto untuk memperoleh sekuritas dan harga yang kemudian dibebankan kepada pelanggan. 12

Inti dakwaannya: Linqto diduga menggambarkan harga kepada pelanggan sebagai “harga pasar” atau mencerminkan valuasi terkini, tetapi menyembunyikan biaya perolehan sendiri serta menerapkan markup—selisih kenaikan harga—yang dalam beberapa transaksi melampaui 200%. 12

Jaksa juga menuduh Sarris menciptakan kesan kelangkaan buatan dan memanipulasi cara nilai sekuritas perusahaan privat disajikan kepada pelanggan. Tujuannya, menurut dakwaan, agar peluang investasi itu tampak lebih bernilai dan lebih sulit diperoleh daripada keadaan sebenarnya. 12

Dengan demikian, dugaan kerugiannya bukan semata-mata karena investor membeli aset privat yang memang berisiko. Persoalan yang diajukan jaksa adalah bahwa investor diduga membayar harga yang telah terdistorsi oleh markup tersembunyi dan representasi harga yang tidak benar. Angka US$450 juta adalah jumlah dana yang menurut jaksa dihimpun dari lebih dari 13.000 investor; angka itu belum tentu merupakan perhitungan akhir kerugian ataupun restitusi yang akan ditetapkan pengadilan. 13

Dugaan penggunaan kepemilikan pelanggan untuk mengejar pendapatan

Menurut ringkasan dakwaan, Sarris diduga menggunakan atau mengarahkan transaksi atas posisi investasi yang telah dialokasikan kepada pelanggan demi menghasilkan pendapatan dan memenuhi target pendapatan Linqto, bukan semata-mata memperlakukan posisi tersebut sebagai investasi milik pelanggan. 2

Teori penuntutan menyebut kontrol platform atas kendaraan investasi tujuan khusus (special-purpose vehicles/SPV) dan kepentingan pelanggan memungkinkan timbulnya biaya atau pendapatan transaksi dari kepemilikan pelanggan. Jaksa berpendapat tindakan itu tidak sejalan dengan informasi yang telah diberikan kepada pelanggan mengenai harga dan kepemilikan mereka. 12

Perusahaan apa saja yang terlibat?

Sumber yang tersedia menegaskan bahwa produk Linqto berkaitan dengan sekuritas perusahaan privat atau pra-IPO. Namun, sumber tersebut tidak cukup andal untuk menyusun daftar lengkap semua perusahaan penerbit atau perusahaan portofolio yang terkait dengan perkara ini.

Sejumlah pemberitaan mengenai gugatan pelanggan setelah kebangkrutan menyebut Ripple sebagai salah satu perusahaan privat yang dicari investor melalui platform Linqto. Namun, tidak tepat untuk menyajikan Ripple—atau perusahaan lain—sebagai daftar resmi dan lengkap objek dakwaan tanpa merujuk langsung pada dakwaan lengkap atau daftar aset dalam berkas kepailitan. 3

Dakwaan pidana dan pengakuan bersalah Endoso

Pada September 2026, Kantor Jaksa AS untuk Distrik Selatan New York mengumumkan dakwaan pidana terkait penipuan terhadap Sarris. 1

Endoso, yang kemudian menggantikan Sarris sebagai CEO, mengaku bersalah atas perannya dalam skema tersebut, menurut pengumuman Departemen Kehakiman AS. 1 Reuters melaporkan bahwa Endoso bekerja sama dengan jaksa. Pengacara Sarris menyatakan kliennya tidak bersalah dan berniat melawan dakwaan itu. 3

Sarris tetap berhak atas asas praduga tak bersalah. Dakwaan atau surat tuntutan bukanlah vonis, dan kesalahannya harus dibuktikan di pengadilan.

Linimasa: dari dugaan skema hingga pailit dan dakwaan

• 2020: Jaksa menempatkan awal dugaan penipuan pada sekitar tahun ini. 2
• 2020–2025: Linqto terus memasarkan peluang investasi perusahaan privat/pra-IPO. Jaksa menuduh perusahaan menyembunyikan markup berlebihan dan memberikan gambaran harga yang keliru. 12
• 8 Juli 2025: Linqto mengajukan perlindungan pailit Chapter 11 di AS. Setelah itu, pelanggan mengajukan gugatan dengan tuduhan bahwa mereka disesatkan soal investasi yang menjanjikan akses ke ekuitas perusahaan privat. 3
• Proses pailit 2025: Tinjauan oleh manajemen baru dilaporkan menemukan potensi pelanggaran hukum sekuritas yang ditelusuri hingga 2020. Temuan itu ikut memicu penyelidikan regulator dan proses restrukturisasi. 7
• Februari 2026: Pengadilan kepailitan menyetujui rencana Chapter 11 Linqto, menurut laporan penasihat hukum yang terlibat dalam restrukturisasi. Rencana itu ditujukan untuk mempertahankan atau memulihkan nilai bagi pihak terdampak, bukan sekadar menghentikan usaha. 7
• September 2026: Otoritas federal mengumumkan dakwaan terhadap Sarris dan pengakuan bersalah Endoso. 1

Apa arti proses Chapter 11 bagi investor

Proses pailit Linqto terpisah dari perkara pidana terhadap para mantan eksekutifnya, meski dugaan perilaku historis tersebut menjadi latar penting bagi keduanya. Chapter 11 adalah mekanisme restrukturisasi di bawah pengawasan pengadilan AS yang menangani aset, kewajiban, klaim pelanggan/investor, dan potensi pemulihan perusahaan. Perkara pidana, sebaliknya, menentukan tanggung jawab pidana individu. 37

Persetujuan rencana Chapter 11 tidak berarti investor pasti menerima pengembalian penuh. Nilai pemulihan pada akhirnya bergantung pada aset harta pailit, perlakuan klaim dalam rencana, hasil litigasi, serta kemungkinan restitusi atau penyitaan aset di kemudian hari. Bukti yang tersedia menunjukkan pemulihan bagi pihak terdampak merupakan tujuan proses tersebut, tetapi tidak menetapkan persentase pengembalian yang pasti. 7

Secara garis besar, manajemen Linqto setelah era Sarris dan harta pailit perusahaan menempuh restrukturisasi yang diawasi pengadilan setelah menemukan potensi masalah kepatuhan. Sarris melawan tuduhan pidana, sedangkan Endoso telah mengakui kesalahan. 37