Taruhan US$16,74 Miliar Shein untuk Menjadi Platform Multi-Merek Fashion

Shein sedang mencoba mengubah dirinya dari penjual mode berharga sangat murah menjadi platform bagi banyak merek. Rumusnya: mengakuisisi atau bermitra dengan label lain, mempertahankan identitas merek di hadapan konsumen, lalu menyambungkannya ke jaringan produksi, pergudangan, logistik, dan penjualan daring global milik Shein.

Rencana membeli merek pakaian AS, Everlane, seharga US$80 juta menjadi uji awal dari model tersebut. 4

Modal besar untuk membangun portofolio merek

Dalam prospektusnya, Shein melaporkan kas sekitar US$15 miliar. Perusahaan juga menghimpun kira-kira US$1,74 miliar dalam IPO di Hong Kong. Sebanyak 80% dana IPO itu direncanakan untuk teknologi dan ekspansi global. 411

Arah strateginya adalah memperluas bisnis melampaui mode ultra-murah. Shein dilaporkan mempertimbangkan pembelian atau kemitraan dengan berbagai label fashion, kemudian memakai rantai pasoknya yang cepat di China untuk meningkatkan penjualan dan margin label tersebut. Perusahaan juga membidik merek di beragam tingkat harga, sehingga dapat menjangkau segmen pelanggan yang tidak dilayani merek intinya. 14

Everlane adalah contoh paling nyata. Shein mengonfirmasi dalam prospektus bahwa mereka berencana mengakuisisi merek pakaian asal Amerika Serikat itu seharga US$80 juta. 4 Everlane menyatakan akan tetap beroperasi sebagai merek independen, sembari mempertahankan nilai merek, komitmen keberlanjutan, dan standar kualitasnya. 2

Xcelerator: mesin operasional di balik strategi ini

Nilai utama strategi Shein bukan sekadar membeli merek. Yang dipertaruhkan adalah apakah Shein dapat menerapkan sistem operasionalnya kepada merek-merek tersebut lewat program Xcelerator.

Program itu memberi merek peserta akses ke jaringan manufaktur, gudang, logistik, dan platform penjualan global Shein. Sistemnya menggunakan data permintaan: produksi dapat ditambah untuk produk yang laris, atau dikurangi untuk model yang kurang diminati. Tujuannya adalah menekan risiko penumpukan stok. 4

Shein menyatakan salah satu peserta Xcelerator mencatat kenaikan penjualan sekitar 15 kali lipat pada tahun keduanya, perbaikan margin operasi lebih dari 30 poin persentase, serta pemangkasan hari perputaran persediaan sekitar dua pertiga. Angka itu merupakan hasil yang dilaporkan perusahaan, bukan proyeksi independen bagi akuisisi-akuisisi berikutnya. 4

Shein juga menunjuk Missguided, merek yang diakuisisi pada 2023, sebagai bagian dari contoh pendekatan ini. Namun, pertanyaan terbesarnya adalah apakah keunggulan rantai pasok tersebut bisa diterapkan secara konsisten pada merek dengan pelanggan, rentang harga, dan identitas kreatif yang berbeda. 4

Mengapa Everlane menjadi ujian penting

Everlane membuka akses Shein ke pelanggan yang lebih berorientasi pada kualitas dan segmen harga yang lebih tinggi, sekaligus memperkuat kehadiran merek Shein di Amerika Serikat. NPR menggambarkan Everlane sebagai peritel “kemewahan terjangkau” yang dibangun dengan narasi pabrik beretika dan “transparansi radikal”. 2

Karena itu, Everlane menjadi tolok ukur penting. Jika merek tersebut mampu mempertahankan posisinya sambil memperoleh distribusi yang lebih luas, pengisian ulang stok yang lebih cepat, dan risiko persediaan yang lebih rendah, Shein akan memiliki bukti bahwa platformnya dapat menopang merek yang sangat berbeda dari bisnis mode ultra-cepatnya.

Namun, kesepakatan ini juga sensitif secara reputasi. Pelanggan Everlane mengaitkan merek itu dengan bahan organik, keterbukaan mengenai pabrik, serta transparansi tentang cara produk dibuat dan diberi harga. 2 Identitas tersebut berbeda jauh dari persepsi publik terhadap Shein. Maka, integrasi—atau bahkan sekadar persepsi adanya integrasi—berisiko menggerus kepercayaan pelanggan, meski Everlane secara formal tetap independen.

Tekanan yang mengiringi ambisi Shein

Pertumbuhan melambat

Pertumbuhan penjualan Shein melambat dari 8% pada 2025 menjadi 1,1% pada kuartal I 2026, setelah Amerika Serikat menghapus perlakuan bebas bea de minimis untuk paket-paket kecil. 4 CNBC juga melaporkan Shein membukukan rugi US$99 juta pada kuartal pertama; penghapusan pengecualian impor paket kecil ikut menekan penjualan.

Portofolio merek hasil akuisisi memang berpotensi mendiversifikasi pendapatan, tetapi perlu waktu hingga ukurannya cukup besar untuk mengubah laju pertumbuhan grup secara material. Artinya, pembenahan bisnis inti tetap sama pentingnya dengan aksi akuisisi.

Investor belum sepenuhnya yakin

Shein menghimpun sekitar US$1,74 miliar dari pencatatan saham di Hong Kong, tetapi harga sahamnya turun 9% pada hari pertama perdagangan, menurut CNBC. 11 Menjelang IPO, pertumbuhan yang lebih lambat, pelemahan laba bisnis inti, biaya perdagangan yang lebih tinggi, dan pengawasan regulator dilaporkan membebani minat investor.

Karena itu, Shein perlu membuktikan lebih dari sekadar narasi baru. Investor akan menunggu bukti bahwa merek yang diakuisisi atau menjadi mitra benar-benar mampu menciptakan perbaikan berkelanjutan pada pendapatan, margin, dan pengelolaan persediaan.

Regulasi dan kepercayaan merek

Pencatatan saham Shein terjadi setelah bertahun-tahun mengalami hambatan dan sorotan regulator. Reuters mencatat perusahaan ini akhirnya masuk bursa setelah “bertahun-tahun mengalami awal yang gagal”. 4 Tekanan tersebut tidak hilang hanya karena Shein beralih mengejar strategi platform.

Transaksi Everlane membawa tantangan reputasi tersendiri. Merek yang dikenal lewat sumber bahan yang etis dan transparansi harus meyakinkan pelanggannya bahwa komitmen itu tetap utuh di bawah kepemilikan Shein. Everlane telah mengatakan akan tetap independen, tetapi kemampuannya menjaga kredibilitas itulah yang akan sangat menentukan keberhasilan transaksi ini. 2

Bukti seperti apa yang dibutuhkan Shein?

Kesepakatan Everlane terlalu kecil untuk mengubah Shein secara sendirian. Arti pentingnya terletak pada apakah model tersebut dapat diulang.

Agar strategi multi-merek ini berhasil, Shein perlu menunjukkan bahwa mereka mampu:

• memilih merek dengan pelanggan dan rentang harga yang melengkapi bisnis saat ini;
• menjaga identitas khas tiap merek, bukan menyeragamkannya menjadi model bisnis Shein;
• menggunakan Xcelerator untuk memperbaiki penjualan, margin, dan perputaran persediaan; serta
• membangun portofolio dengan cukup cepat ketika bisnis inti menghadapi tekanan perdagangan dan pertumbuhan.

Shein punya kapasitas finansial untuk menjalankan rencana tersebut. Tantangan yang jauh lebih berat adalah membuktikan bahwa keunggulan rantai pasoknya dapat memperkuat beragam merek tanpa mengorbankan kualitas yang paling dihargai pelanggan. Everlane menjadi ukuran pertama yang terlihat jelas bagi ambisi platform Shein. 4