Mengapa Harga Gas TTF Eropa Mendekati €75/MWh Meski Penyimpanan Sudah 65% Penuh

Harga gas acuan Eropa, Dutch TTF, bergerak mendekati €75 per megawatt-jam (MWh) karena pasar sedang membeli semacam asuransi menghadapi musim dingin. Eropa belum tentu kekurangan gas secara fisik saat ini. Namun, kawasan tersebut harus kembali mengisi penyimpanan gas ketika gangguan di Selat Hormuz mengancam ketersediaan LNG dari Teluk—terutama kargo yang terkait dengan Qatar—dan pembeli Asia bersaing untuk mendapatkan pasokan fleksibel. 119

Masalah utamanya: bantalan gas menjelang musim dingin lebih tipis

Penyimpanan gas Uni Eropa berada di sekitar 65,4% dari kapasitas kerja pada 1 September, menurut pelacak yang menggunakan data Gas Infrastructure Europe. Angka itu jauh di bawah pola musiman normal. Di Jerman, salah satu pasar penyimpanan terpenting di Eropa, tingkat penyimpanan dilaporkan 54,0% pada 5 September. 1315

Artinya, tugas pengisian ulang menjadi sangat berat. Satu perkiraan menempatkan penyimpanan UE di 66,3% pada 4 September dan menghitung bahwa Eropa masih perlu menambah 24 poin persentase untuk mencapai 90% pada 1 November. 10 Komisi Eropa mengatakan pada Agustus bahwa belum ada kekhawatiran pasokan yang mendesak ketika penyimpanan berada di 62%. Pembedaan ini penting: stok yang rendah meningkatkan kerentanan dan sensitivitas harga, tetapi tidak otomatis berarti Eropa sudah kehabisan gas. 2

Waktunya menjadi persoalan. Penyimpanan biasanya diisi pada bulan-bulan hangat, lalu digunakan ketika permintaan pemanas naik pada musim dingin. Ketika stok lebih rendah, Eropa mungkin harus membeli LNG lebih banyak pada periode yang lebih mahal—saat cuaca dingin atau permintaan Asia memperketat persaingan atas kargo.

Mengapa gangguan di Hormuz memengaruhi harga gas Eropa?

Selat Hormuz merupakan jalur transit LNG yang sangat penting. Reuters melaporkan bahwa penutupannya menghilangkan pasokan LNG dari Qatar yang biasanya setara dengan sekitar 20% perdagangan LNG global. 1 Eskalasi pertempuran di dekat selat tersebut mendorong kontrak TTF Belanda untuk pengiriman Oktober menyentuh puncak intrahari €70,85/MWh pada 31 Agustus; satu seri pasar mencatat harga €72,73/MWh pada 4 September. 19

Bagi Eropa, mekanismenya cukup langsung:

1. Kargo LNG dari Teluk yang lebih sedikit atau tidak pasti memperkecil pasokan global yang tersedia.
2. Pembeli Asia dan Eropa bersaing mencari pasokan pengganti, termasuk kargo spot dari kawasan Atlantik.
3. Perusahaan utilitas Eropa membayar lebih mahal untuk mengamankan LNG bagi pengisian penyimpanan dan kebutuhan musim dingin.
4. TTF naik sebelum kelangkaan fisik terjadi, karena harga mencerminkan kemungkinan stok lebih rendah ketika permintaan mencapai puncaknya.

Bank Sentral Eropa (ECB) juga mencatat bahwa ketegangan geopolitik, rendahnya penyimpanan gas Eropa, dan permintaan gas Asia yang tetap kuat telah mendorong harga gas Eropa naik 16% antara rapat kebijakan Juni dan Juli 2026.

Kenaikan “130%” perlu dibaca dengan konteks yang tepat

Pelaporan yang tersedia mendukung adanya reli tajam pada 2026, tetapi periode pembandingnya penting. Euronews melaporkan TTF berada di atas €65/MWh pada Agustus, lebih dari 130% lebih tinggi dibanding awal tahun, ketika harga acuan sekitar €29/MWh. 1718 Seri pasar lain menunjukkan kenaikan 127,5% secara tahunan pada 4 September.

Jadi, harga mendekati €75/MWh memang jauh lebih tinggi daripada level normal baru-baru ini. Namun, ini tidak boleh disamakan dengan lonjakan paling ekstrem pada 2022. Gambaran yang lebih tepat adalah kembalinya premi risiko bergaya krisis, yang dipicu LNG ketat dan perlindungan stok yang tidak memadai.

Seperti apa skenario harga pada musim dingin?

Tidak ada konsensus berbasis sumber dalam materi yang ditinjau yang menjadikan €100/MWh sebagai proyeksi dasar. Level itu lebih tepat dipandang sebagai skenario tekanan: mungkin terjadi jika gangguan LNG dari Teluk berlanjut, normalisasi pelayaran tertunda, permintaan Asia tetap kuat, dan Eropa terpaksa membeli besar-besaran saat musim dingin alih-alih mengisi penyimpanan lebih dahulu.

Proyeksi penyimpanan menunjukkan mengapa risiko kenaikan masih berarti:

• Pemodelan Montel yang dikutip Euronews memperkirakan penyimpanan UE berada di 69% hingga 84% pada 1 November, bergantung pada ketersediaan LNG dan laju injeksi. 4
• Wood Mackenzie memperkirakan bahwa bahkan dalam skenario hipotetis terbaik—Qatar kembali ke kapasitas operasional penuh pada akhir September—Eropa mungkin hanya mencapai 75% pada 1 November. Jika selat tetap tertutup dua bulan lagi, penyimpanan dapat berakhir di bawah 70%. 11
• Analisis pasar lain menempatkan rentang dasar TTF kontrak bulan depan di €60–€72/MWh dalam jangka dekat. Ini menunjukkan harga di sekitar atau di atas rentang tersebut sudah memasukkan prospek pasokan yang sulit. 7

Dua perkembangan yang perlu dipantau

Deeskalasi dan pulihnya arus LNG: Pembukaan kembali rute transit yang kredibel serta pemulihan pemuatan LNG dari Teluk akan memperbesar pasokan, memperbaiki pengisian penyimpanan, dan menurunkan premi geopolitik dalam harga TTF.

Gangguan berkepanjangan: Pembatasan LNG yang berlanjut, pembelian kuat dari Asia, atau kemunduran pasokan lainnya akan memaksa Eropa memasuki musim dingin dengan bantalan yang lebih kecil. Pasar lalu akan jauh lebih peka terhadap cuaca dingin, gangguan fasilitas, dan periode tingginya permintaan listrik.

Dampaknya terhadap inflasi dan kebijakan ECB

Harga gas grosir yang lebih tinggi pada akhirnya menaikkan biaya listrik, pemanas, dan produksi industri, meski besaran serta kecepatan penerusannya ke tagihan konsumen berbeda di setiap negara dan kontrak ritel. Harga tersebut juga memperbesar biaya impor energi bagi kawasan yang sangat bergantung pada bahan bakar impor.

Dampak inflasi sudah terlihat. ECB menyatakan bahwa konflik di Timur Tengah dan penutupan Hormuz mendorong harga energi naik serta mengerek inflasi utama kawasan euro menjadi 3,2% pada Mei 2026. Inflasi utama kemudian turun menjadi 2,8% pada Juni, sementara inflasi energi melambat menjadi 8,5% dari 10,8% pada Mei.

Situasi ini menciptakan dilema kebijakan. Harga energi yang tinggi dapat menaikkan inflasi utama, tetapi pada saat yang sama menggerus daya beli rumah tangga dan aktivitas usaha. ECB mempertahankan suku bunga utamanya pada rapat 23 Juli. Inflasi energi yang terus bertahan dapat membuat pembuat kebijakan lebih berhati-hati untuk melonggarkan kebijakan, tetapi respons yang tepat tetap bergantung pada apakah guncangan ini sementara atau meluas ke ekspektasi inflasi dan upah.

Ketergantungan LNG kini menjadi risiko strategis bagi Eropa

Peralihan Eropa dari gas pipa Rusia mengurangi satu bentuk kerentanan pasokan, tetapi membuat akses terhadap LNG yang diperdagangkan secara global semakin penting. LNG menawarkan fleksibilitas: kargo dapat dialihkan ke wilayah yang bersedia membayar lebih tinggi. Namun, fleksibilitas itu juga menjadi titik lemahnya ketika krisis, karena Eropa harus bersaing di pasar global yang terpapar hambatan jalur pelayaran, gangguan fasilitas pencairan gas, dan gejolak geopolitik.

Karena itu, Hormuz tetap penting bagi konsumen Eropa walaupun lokasinya jauh. Harga acuan sedang merespons perhitungan sederhana: bila LNG langka saat penyimpanan rendah, Eropa memiliki perlindungan yang lebih kecil terhadap musim dingin yang berat.

Untuk saat ini, indikator paling berguna bukan satu target harga TTF tertentu, melainkan gabungan dari kondisi transit LNG, laju pengisian penyimpanan, dan persaingan Asia untuk mendapatkan kargo. Perbaikan pada ketiga faktor itu akan menurunkan premi kelangkaan; sebaliknya, memburuknya kondisi akan membuat Eropa tetap rentan terhadap lonjakan harga berikutnya. 1411