Armani Siapkan Penjualan Saham 15% dengan Tata Kelola dan Valuasi sebagai Fokus

Armani mendekati kewajiban penjualan saham pertamanya sebagai keputusan suksesi jangka panjang, bukan transaksi yang harus dipaksakan selesai secepat mungkin. Prioritas langsungnya adalah membentuk tata kelola yang kokoh setelah sang pendiri tiada, lalu memilih pemegang saham yang tepat dengan ketentuan yang dapat diterima. Pendekatan ini membuka ruang bagi investasi minoritas pada tahap awal, sebelum penjualan saham yang lebih besar—atau penawaran umum perdana saham (IPO)—dipertimbangkan di kemudian hari. 4

Isi utama wasiat Giorgio Armani

Giorgio Armani meninggal dunia pada 4 September 2025. Wasiatnya mengarahkan penjualan awal sekitar 15% saham perusahaan dalam 12 hingga 18 bulan, yang kemudian dapat diikuti penjualan saham lebih besar atau IPO. LVMH, L’Oréal, dan EssilorLuxottica diberi prioritas; bila tidak memungkinkan, pembeli dapat berasal dari grup mode atau barang mewah lain yang sebanding. 4

Pembeli pertama akan memperoleh hak suara serta hak menunjuk seorang anggota dewan direksi. Artinya, bahkan kepemilikan minoritas pun bernilai strategis. 4

Secara nominal, batas 18 bulan itu mengarah ke Maret 2027. Namun, laporan menyebut petunjuk waktu tersebut tidak diperlakukan sebagai tenggat yang mengikat. Sumber perusahaan mengatakan bahwa memperoleh ketentuan terbaik lebih penting, sehingga transaksi dapat melampaui tanggal itu bila kondisi pasar barang mewah atau harga belum mendukung. 1

Tata kelola didahulukan sebelum transaksi

Menurut Reuters, Armani menghabiskan tahun pertama setelah wafatnya sang pendiri untuk berfokus pada tata kelola. Urutan ini penting: calon investor tidak hanya diminta membeli eksposur ke sebuah nama besar, melainkan mendukung perusahaan yang dirancang untuk beroperasi melampaui pendirinya.

CEO Giuseppe Marsocci mengatakan grup tidak akan mencari solusi jangka pendek. Sementara itu, anggota dewan baru ikut terlibat dalam masa transisi. Rencana usaha patungan untuk mengembangkan Armani Hotels & Resorts juga diperkenalkan sebagai salah satu contoh arah strategi perusahaan ke depan. 7

Peran Rothschild yang masih diantisipasi

Rothschild & Co. banyak disebut sebagai penasihat yang kemungkinan dipilih, antara lain karena hubungan panjangnya dengan grup Armani. Namun, belum ada mandat resmi yang diumumkan. Karena itu, pengaturan penasihat maupun proses transaksinya belum dapat dianggap final. 8

Salah satu skenario yang dilaporkan adalah membagi 15% saham awal menjadi tiga porsi sama besar, masing-masing 5%, untuk LVMH, L’Oréal, dan EssilorLuxottica. Struktur tersebut akan menjaga tahap awal tetap berupa kepemilikan minoritas dan menghindari pemilihan satu mitra pengendali secara dini. Namun, ini masih sebatas kemungkinan yang dilaporkan, bukan struktur resmi. 2

Valuasi akan menentukan kecepatan transaksi

Penjualan saham ini berlangsung di tengah periode sulit bagi sektor barang mewah. Penjualan Armani turun 2,8% pada kurs konstan menjadi €2,2 miliar dalam setahun terakhir, menurut Reuters, di tengah gangguan terkait perang Iran dan melemahnya permintaan dari China.

Kondisi tersebut memperkuat alasan untuk bersabar. Investor minoritas dapat membawa modal, kemampuan distribusi, atau keselarasan komersial. Namun, yayasan dan para ahli waris juga berkepentingan untuk tidak menetapkan valuasi saat pasar sedang lemah hanya demi mengejar target waktu. Reuters melaporkan estimasi nilai perusahaan di kisaran €5 miliar hingga €7 miliar; angka itu merupakan perkiraan, bukan valuasi yang telah diungkapkan perusahaan atau harga yang disepakati.

Tiga pembeli prioritas dan kepentingannya

Tiga pihak yang diprioritaskan dalam wasiat memiliki hubungan yang berbeda dengan Armani:

• LVMH menawarkan skala besar di sektor barang mewah dan telah mempelajari kemungkinan investasi, meski Reuters melaporkan grup ini tidak terlalu berminat pada skenario IPO.
• EssilorLuxottica adalah mitra Armani di bisnis kacamata dan dapat mempertimbangkan kepemilikan kecil atau berpartisipasi bersama investor lain.
• L’Oréal memiliki kepentingan untuk melindungi lisensi kecantikan Armani yang telah berjalan selama beberapa dekade.

Nama-nama tersebut memiliki prioritas, bukan kewajiban untuk membeli. Struktur akhir akan bergantung pada pihak yang bersedia menerima kerangka tata kelola, valuasi, dan arah jangka panjang yang ditetapkan Yayasan Armani serta manajemen perusahaan. 4

Arah evolusi Armani: independen, tetapi lebih terlembaga

Bukti yang ada mengarah pada pendekatan “tetap independen, tetapi diperkuat secara institusional”. Penjualan 15% saham pada tahap awal dapat menghadirkan mitra strategis eksternal tanpa langsung menyelesaikan persoalan pengendalian. Keputusan berikutnya—apakah menjual porsi yang jauh lebih besar kepada pembeli yang sama atau melantai di bursa—dapat diambil setelah model manajemen pascapendiri dan kondisi pasar lebih jelas. 4

Untuk saat ini, pertanyaan utamanya bukan semata siapa yang mampu membeli Armani. Yang lebih menentukan adalah apakah calon pembeli bersedia menerima struktur yang menjaga identitas rumah mode tersebut, sembari memberinya sumber daya dan keyakinan tata kelola untuk berkembang setelah era Giorgio Armani.