Cisco Cetak Rekor FY2026, tetapi Taruhan pada AI Membesarkan Risiko Persediaan

Cisco menutup tahun fiskal 2026 yang berakhir pada 25 Juli 2026 dengan hasil tertinggi dalam sejarahnya. Pendapatan, laba, dan EPS meningkat kuat, terutama berkat pemulihan bisnis jaringan yang ditopang belanja infrastruktur kecerdasan buatan (AI) serta switching untuk pusat data. Namun, perusahaan juga mengambil posisi pengadaan yang jauh lebih besar, sehingga kinerja dan margin ke depan menjadi lebih sensitif terhadap keberlanjutan permintaan dari hyperscaler. 1412

Rekor pendapatan dan laba sepanjang tahun

Untuk FY2026, Cisco membukukan:

• Pendapatan US$63,3 miliar, rekor baru dan naik 12% secara tahunan.
• Laba bersih GAAP US$13,3 miliar, meningkat 30%.
• EPS terdilusi GAAP US$3,33, naik 31%.
• Laba operasional GAAP US$15,4 miliar, dengan margin operasional 24,3%. 14

GAAP adalah standar akuntansi yang digunakan perusahaan publik di Amerika Serikat. Angka GAAP tersebut penting karena memasukkan beban dan pos akuntansi yang tidak selalu dihitung dalam ukuran non-GAAP yang disesuaikan perusahaan.

Pendapatan produk setahun penuh tumbuh 16% menjadi sekitar US$48,3 miliar, sementara pendapatan layanan mencapai US$15,0 miliar. 12

Kuartal IV menjadi penutup yang sangat kuat

Pada kuartal IV FY2026, Cisco mencatatkan:

• Pendapatan US$17,3 miliar, naik 18% dan menjadi rekor kuartalan.
• Laba bersih GAAP US$3,9 miliar.
• EPS terdilusi GAAP US$0,97, melonjak 52% dari periode yang sama tahun sebelumnya.
• Arus kas operasional US$5,4 miliar, naik 27%. 1514

Pendorong utamanya adalah Networking. Pendapatan produk segmen ini naik 28% pada kuartal IV, sementara total pendapatan produk kuartalan naik 24%. Angka 16% untuk pertumbuhan produk setahun penuh dan 28% untuk Networking pada kuartal IV merujuk pada periode yang berbeda. 1214

AI makin besar dalam bisnis Cisco

Cisco menyatakan bisnis infrastruktur AI berkembang dari kurang dari 2% pendapatan pada FY2025 menjadi kira-kira 6% pada FY2026. Pertumbuhan ini berkaitan dengan permintaan hyperscaler dan kebutuhan switching di pusat data—perangkat jaringan berkapasitas tinggi yang menghubungkan server, penyimpanan, dan sistem komputasi AI. 1312

Manajemen sebelumnya menaikkan target pesanan infrastruktur AI dari US$5 miliar menjadi US$9 miliar. Realisasi pesanan untuk setahun penuh dilaporkan sekitar US$9,3 miliar. 1312

Perubahan ini menunjukkan bahwa pertumbuhan Cisco semakin bertumpu pada adopsi Silicon One, arsitektur chip jaringan milik Cisco, dan belanja pusat data AI. Bagi perusahaan, peluangnya besar karena pelanggan hyperscale membutuhkan kapasitas jaringan yang lebih tinggi untuk menjalankan dan menghubungkan klaster komputasi AI.

Konsekuensinya: stok dan komitmen pembelian melonjak

Untuk memastikan ketersediaan komponen dan kepastian pengiriman, Cisco meningkatkan persediaan sekitar 80% menjadi US$5,7 miliar. Komitmen pembelian persediaan kepada pemasok juga naik menjadi US$17,2 miliar. Posisi ini sebagian besar terkait Silicon One dan komponen untuk AI, termasuk memori yang dibeli lebih awal bagi implementasi hyperscaler. 4

Langkah tersebut dapat membantu Cisco mengamankan pasokan dan harga saat komponen terbatas. Tetapi, ada risikonya: bila pemasangan sistem pelanggan terlambat, permintaan melemah, pelanggan mengubah desain, harga komponen turun, atau proyeksi Cisco terlalu optimistis, perusahaan bisa menghadapi biaya persediaan berlebih atau usang serta beban atas komitmen pembelian dalam harga pokok penjualan. 314

Arus kas, dividen, dan pembelian kembali saham

Arus kas operasional Cisco sepanjang FY2026 mencapai US$14,2 miliar, relatif datar dibandingkan tahun sebelumnya. Arus kas bebas diperkirakan sekitar US$12,8 miliar. Dari jumlah itu, Cisco mengembalikan US$12,7 miliar, atau sekitar 99%, kepada pemegang saham melalui:

• Dividen US$6,6 miliar;
• Pembelian kembali saham US$6,1 miliar. 59

Pada akhir tahun fiskal, masih tersedia US$8,1 miliar dalam otorisasi buyback. Cisco juga mengumumkan dividen kuartalan US$0,42 per saham, yang akan dibayarkan pada 21 Oktober 2026 kepada pemegang saham tercatat per 2 Oktober 2026. 1114

Likuiditas tetap besar, kewajiban kontraktual ikut tumbuh

Cisco mengakhiri tahun dengan kas, setara kas, dan investasi senilai US$15,9 miliar. Utang jangka pendeknya mencapai US$10,2 miliar, termasuk US$6,7 miliar commercial paper—surat utang jangka pendek—sementara program commercial paper Cisco mengizinkan saldo beredar hingga US$15,0 miliar. 126

Sisa kewajiban kinerja (remaining performance obligations atau RPO), yang mencerminkan pendapatan kontraktual yang belum diakui, mencapai US$46,7 miliar, naik 7%. RPO produk tumbuh 9%, sedangkan RPO layanan naik 6%. 14

Intinya

FY2026 menegaskan kebangkitan Cisco di tengah gelombang belanja AI: pendapatan mencapai rekor, profitabilitas menguat, dan bisnis switching pusat data menjadi penggerak utama. Namun, kenaikan persediaan dan komitmen pembelian membuat margin serta konversi kas Cisco ke depan lebih bergantung pada waktu implementasi dan ketahanan permintaan hyperscaler. Jika belanja AI tetap kuat, strategi pasokan tersebut bisa menjadi keunggulan. Jika permintaan melambat atau konfigurasi teknologi berubah, risikonya dapat langsung terlihat pada biaya dan persediaan.