Meituan Kembali Cetak Laba, Perang Subsidi Pesan-Antar Makanan Mulai Mendingin

Meituan kembali mencetak laba pada kuartal II 2026, mengakhiri rentetan tiga kuartal berturut-turut yang merugi. Perusahaan layanan pesan-antar makanan asal China itu membukukan laba bersih yang disesuaikan sebesar RMB 2,5 miliar—sekitar US$372 juta—serta pendapatan RMB 104,6 miliar, naik 14,4% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. 12

Hasil yang diumumkan pada 28 Agustus 2026 itu juga melampaui ekspektasi pasar. Laba yang disesuaikan berada jauh di atas konsensus analis Bloomberg sebesar RMB 340 juta, sementara pendapatan mengungguli proyeksi sekitar RMB 101 miliar. 2

Angka penting Meituan pada kuartal Juni

• Pendapatan: RMB 104,6 miliar, naik 14,4% secara tahunan. 12
• Laba bersih yang disesuaikan: RMB 2,5 miliar, atau sekitar US$372 juta. 12
• Kinerja laba: Meituan mengakhiri periode tiga kuartal berturut-turut dengan kerugian. 2
• Dibandingkan perkiraan: Laba yang disesuaikan melampaui konsensus Bloomberg sebesar RMB 340 juta, sedangkan pendapatan melebihi estimasi sekitar RMB 101 miliar. 2

Perang harga yang lebih rasional membantu laba

Perbaikan kinerja Meituan tidak lepas dari perubahan persaingan di pasar pesan-antar makanan China. Setelah setahun diwarnai kompetisi berbasis subsidi dan diskon besar-besaran, aktivitas promosi mulai mereda sejak awal 2026. Industri tersebut pun perlahan memasuki fase pertumbuhan yang lebih normal. 1

Perubahan ini membantu Meituan melalui dua jalur. Pertama, perusahaan tidak lagi perlu mengeluarkan dana sebesar sebelumnya untuk mempertahankan volume pesanan. Subsidi yang lebih rendah berarti biaya untuk menarik dan mempertahankan pengguna ikut turun.

Kedua, Meituan dapat lebih menargetkan pelanggan bernilai tinggi, alih-alih bersaing terutama dengan menawarkan potongan harga terdalam. Kombinasi pengurangan subsidi dan efisiensi pemasaran membuat porsi pendapatan yang mengalir ke laba menjadi lebih besar. 12

Dengan demikian, pemulihan pada kuartal ini bukan semata-mata karena penjualan tumbuh lebih cepat. Hasil tersebut juga mencerminkan pengeluaran yang lebih disiplin dalam lingkungan persaingan yang tidak terlalu menggerus margin.

Laba kembali, tetapi pemulihan belum sepenuhnya aman

Besarnya selisih antara laba aktual dan perkiraan analis membuat kinerja kuartal II Meituan menonjol. Namun, hasil ini belum menghapus risiko persaingan. Meituan masih berhadapan dengan Alibaba dan JD.com dalam perebutan pasar pesan-antar makanan serta layanan lokal di China. 2

Ancaman jangka panjang yang paling banyak diperhatikan datang dari Douyin, platform video pendek milik ByteDance. Basis pengguna yang besar dan ekosistem layanan lokal Douyin dapat membantunya mengarahkan konsumen serta pedagang ke layanan pesan-antar makanan. Jika persaingan kembali memanas, Meituan mungkin harus meningkatkan subsidi atau belanja pemasaran, yang berpotensi menekan biaya akuisisi pelanggan dan margin perusahaan. 9

Untuk saat ini, laporan kuartal Juni menunjukkan bahwa Meituan mampu memulihkan profitabilitas ketika persaingan diskon menjadi lebih rasional. Tantangan berikutnya adalah mempertahankan disiplin tersebut ketika para pesaing terus berebut pasar pesan-antar makanan China.