Inflasi Agustus 2026 di Spanyol Tembus 4,3%, Prancis Ikut Naik

Data awal Agustus 2026 menunjukkan inflasi kembali meningkat di Prancis dan Spanyol. Kenaikannya jauh lebih tajam di Spanyol, dengan energi dan bahan bakar sebagai pemicu utama. Pola ini lebih menyerupai guncangan pasokan akibat konflik di Timur Tengah daripada lonjakan luas pada seluruh komponen harga. Namun, ada kekhawatiran bahwa biaya energi yang lebih tinggi pada akhirnya merembet ke pangan, upah, dan jasa. 415

Angka utama Prancis dan Spanyol

Prancis: inflasi naik, tetapi tekanan jasa melunak

Inflasi berdasarkan indeks harga konsumen nasional Prancis naik menjadi 2,4% secara tahunan pada Agustus, dari 2,1% pada Juli. Angka tersebut sesuai dengan konsensus pasar. Dalam ukuran harmonisasi Uni Eropa yang digunakan untuk membandingkan negara-negara zona euro, inflasi Prancis mencapai 2,7%, naik dari 2,4% pada Juli. 57

Energi menjadi faktor utama. Inflasi energi meningkat menjadi 16,7%, dari 12,6% pada Juli, terutama karena produk minyak bumi. Inflasi pangan naik tipis menjadi 1,1% dari 1,0%, sedangkan penurunan harga barang manufaktur melambat menjadi 0,4% secara tahunan dari 0,7%. Sebaliknya, inflasi jasa turun menjadi 2,0% dari 2,2%, sehingga kenaikan inflasi Prancis belum terlihat merata di semua sektor.

Secara bulanan, indeks harga konsumen Prancis diperkirakan naik 0,7% pada Agustus. Karena data tersebut masih merupakan estimasi awal, angka final dapat berubah ketika INSEE menerbitkan hasil lengkap pada 15 September.

Spanyol: kenaikan lebih tajam dan melampaui ekspektasi

Inflasi nasional Spanyol meningkat menjadi 4,3% secara tahunan pada Agustus, dari 3,6% pada Juli. Angka tersebut sedikit lebih tinggi daripada ekspektasi pasar sebesar 4,2%. Inflasi harmonisasi juga naik menjadi 4,5%, dari 3,9% pada bulan sebelumnya.

Kenaikan terutama berasal dari harga bahan bakar dan pelumas kendaraan pribadi. Harga komponen tersebut meningkat pada Agustus, sementara pada bulan yang sama tahun sebelumnya justru turun. Pangan dan minuman nonalkohol juga memberi kontribusi, meski lebih terbatas, karena penurunannya tidak sebesar pada Agustus tahun lalu.

Inflasi inti Spanyol—yang tidak memasukkan komponen energi dan pangan segar yang volatil—justru turun tipis menjadi 2,9% dari 3,0%. Ini menunjukkan bahwa lonjakan angka utama masih sangat dipengaruhi energi, bukan kenaikan serentak pada seluruh harga domestik.

Secara bulanan, CPI Spanyol naik 0,7% dibandingkan Juli, sementara indeks harmonisasi meningkat 0,6%.

Bagaimana kaitannya dengan inflasi zona euro?

Inflasi tahunan zona euro telah naik menjadi 2,9% pada Juli, dari 2,8% pada Juni, dan berada di atas sasaran ECB sebesar 2%. Kenaikan harga minyak serta gas, yang berkaitan dengan konflik di Timur Tengah, menjadi salah satu pendorong penting. Data Prancis dan Spanyol menunjukkan tekanan tersebut berlanjut memasuki Agustus. 1015

Spanyol menjadi perhatian khusus karena jalur inflasinya meningkat tajam sepanjang 2026. Pada ukuran nasional, inflasi naik dari 3,6% pada Juli menjadi 4,3% pada Agustus. Inflasi harmonisasi sebesar 4,5% berarti tingkat kenaikan harga di Spanyol lebih dari dua kali sasaran jangka menengah ECB.

Meski demikian, inflasi inti Spanyol yang sedikit menurun dan perlambatan inflasi jasa di Prancis mengindikasikan bahwa tekanan belum sepenuhnya menyebar ke sektor-sektor domestik. Risiko terbesar bagi ECB adalah efek putaran kedua: energi menaikkan biaya transportasi dan produksi, lalu mendorong harga pangan, tuntutan upah, dan tarif jasa.

Dampaknya terhadap keputusan ECB

Sebelum rilis data Agustus, mayoritas ekonom yang disurvei Reuters memperkirakan ECB akan melakukan satu kenaikan terakhir sebesar 25 basis poin pada 10 September, lalu mempertahankan suku bunga setidaknya hingga pertengahan 2027. Harga energi yang tinggi membuat inflasi semakin menjauh dari target 2%. 7

Data Prancis dan Spanyol memperkuat ekspektasi tersebut. Namun, keputusan ECB tidak hanya bergantung pada inflasi utama satu bulan. Bank sentral perlu menilai apakah guncangan energi bersifat sementara atau mulai mengakar melalui upah, pangan, dan jasa. ECB sebelumnya menyatakan bahwa perang di Timur Tengah menimbulkan tekanan inflasi, sekaligus menekankan volatilitas energi dan tingginya ketidakpastian. 45

Kebijakan yang lebih ketat juga memiliki konsekuensi terhadap pertumbuhan. Harga minyak yang lebih tinggi mengurangi daya beli rumah tangga dan meningkatkan biaya perusahaan. Pada saat yang sama, kekeringan, gelombang panas, serta kebakaran hutan dapat mengganggu produksi pertanian, rantai pasok, dan pasokan pangan. Salah satu estimasi memperkirakan gangguan akibat panas ekstrem dapat memangkas sekitar 1% produk domestik bruto Uni Eropa, meski angka itu merupakan estimasi eksternal, bukan proyeksi ECB. 1819

Bagaimana pasar melihat The Fed dan EUR/USD?

Pandangan bahwa The Fed kemungkinan besar menahan suku bunga pada September sempat dominan setelah data inflasi AS yang lebih lunak. Namun, perkembangan berikutnya dan pernyataan Ketua The Fed Kevin Warsh mengubah ekspektasi pasar. Peluang tersirat untuk kenaikan suku bunga AS pada September meningkat menjadi sekitar 60%, dari sekitar 40% sebelumnya. 1720

Dengan demikian, jalur penurunan suku bunga AS pada akhir 2026 menjadi jauh lebih tidak pasti. Pasar harus membandingkan dua kekuatan yang berlawanan: ECB yang berpotensi lebih hawkish karena inflasi Eropa, dan The Fed yang juga dapat kembali menaikkan suku bunga jika inflasi AS tetap tinggi.

Sumber yang tersedia tidak memberikan angka EUR/USD terkini yang dapat diverifikasi maupun harga pasar yang presisi untuk jalur suku bunga AS hingga akhir tahun. Secara arah, ECB yang lebih hawkish dapat menopang euro, sementara ekspektasi The Fed yang lebih hawkish cenderung mendukung dolar. Pergerakan EUR/USD akan bergantung pada bank sentral mana yang mengalami perubahan ekspektasi paling besar.