Likuidasi Futures Kripto Capai US$295 Juta, Posisi Short Jadi Korban Utama

Pasar derivatif kripto kembali dilanda gelombang likuidasi tajam pada 28 Agustus 2026. Salah satu estimasi selama 24 jam mencatat total likuidasi futures sekitar US$295 juta, dengan posisi short menyumbang sebagian besar kerugian pada aset-aset utama.7 Namun, angka ini sebaiknya dipahami sebagai estimasi, bukan total tunggal yang definitif. Pelacak lain pada periode yang sama melaporkan US$378 juta dalam 24 jam dan US$107 juta dalam satu jam, dengan mayoritas posisi yang dilikuidasi merupakan posisi long.12

Perbedaan tersebut bukan hal sepele. Dasbor likuidasi dapat menggunakan cakupan bursa, jenis kontrak, dan jendela waktu pengamatan yang berbeda. Totalnya juga bisa berubah ketika data baru masuk atau ketika pergerakan harga yang cepat melewati batas periode pelaporan.

Bitcoin, Ether, dan Solana mencatat kerugian terbesar

Estimasi US$295 juta tersebut terkonsentrasi pada tiga aset utama:

• Bitcoin: sekitar US$130,72 juta dilikuidasi, dengan 71,77% di antaranya berasal dari posisi short.
• Ether: sekitar US$127,17 juta, dengan porsi posisi short sebesar 61,68%.
• Solana: sekitar US$37,85 juta, dengan 79,98% berasal dari posisi short.7

Angka ini menunjukkan aset dan jenis posisi yang menanggung kerugian terbesar dalam laporan tersebut, bukan identitas trader atau perusahaan yang terdampak. Data itu mengindikasikan bahwa trader yang bertaruh harga BTC, ETH, dan SOL akan turun menjadi korban utama dalam snapshot likuidasi US$295 juta tersebut.

Mengapa total likuidasi dari berbagai pelacak berbeda?

Data likuidasi bukanlah catatan lengkap atas setiap transaksi berleverage. Layanan pelacak biasanya menggabungkan penutupan posisi secara paksa yang dilaporkan oleh sejumlah bursa dan kontrak, sering kali menggunakan jendela waktu berjalan. Karena itu, angka satu jam dapat menangkap lonjakan singkat yang terlihat sangat berbeda dari snapshot 24 jam yang dihitung secara terpisah.

Cakupan bursa, waktu pengambilan data, keterlambatan pelaporan, dan metode penghitungan juga dapat memengaruhi apakah suatu pelacak mengklasifikasikan peristiwa yang sama sebagai likuidasi yang didominasi posisi short, posisi long, atau campuran keduanya.12

Angka pada 28 Agustus menunjukkan mengapa setiap perbandingan perlu menyebutkan setidaknya tiga hal: periode pengamatan, bursa yang tercakup, serta pembagian posisi long dan short. Tanpa konteks tersebut, satu angka likuidasi dapat menciptakan kesan presisi yang sebenarnya tidak ada.

Peristiwa ini merupakan bagian dari rangkaian squeeze sepanjang Agustus

Volatilitas pada 28 Agustus tidak terjadi sendirian. Pada 19 Agustus, harga Bitcoin naik hampir 8%, sementara lebih dari US$1 miliar posisi short Bitcoin dilikuidasi dalam waktu sekitar satu jam, berdasarkan laporan yang mengutip data CoinGlass.1 Laporan lain menggambarkannya sebagai gelombang likuidasi short terbesar dalam catatan sejak 2021.4

Setelah itu, Bitcoin naik dari sekitar US$62.000 menjadi hampir US$80.000 pada 25 Agustus. Pada saat yang sama, open interest—nilai total kontrak futures yang masih terbuka—turun ke level terendah dalam lima bulan, sekitar 587.600 BTC. Kombinasi tersebut konsisten dengan reli yang banyak didorong oleh penutupan posisi short, bukan semata-mata pembentukan posisi long berleverage baru.3

Pergerakan berikutnya juga memperlihatkan risiko pembalikan arah. Salah satu laporan pasar pada 28 Agustus menyebut Bitcoin turun lebih dari 2% hingga berada di bawah ambang US$80.000, sementara nilai pasar kripto secara keseluruhan menyusut lebih dari US$100 miliar. Di sisi lain, snapshot likuidasi lain mencatat total yang jauh lebih besar dan didominasi penutupan posisi long.912

Dengan demikian, sumber-sumber tersebut menggambarkan pasar yang bergerak sangat cepat, bukan satu peristiwa likuidasi yang diukur secara seragam oleh semua platform.

Bagaimana short squeeze berubah menjadi likuidasi berantai?

Posisi short futures mendapatkan keuntungan ketika harga aset turun. Jika harga justru naik, margin trader akan menyusut. Ketika posisi tersebut tidak lagi memenuhi persyaratan margin pemeliharaan bursa, bursa dapat menutupnya secara paksa. Layanan data kemudian mengklasifikasikan penutupan tersebut sebagai likuidasi long atau short.

Menutup posisi short umumnya mengharuskan trader membeli kembali eksposur aset yang diperdagangkan. Jika banyak trader memiliki posisi serupa dan ambang likuidasi yang berdekatan, pembelian paksa tersebut dapat menambah tekanan ke atas. Harga kemudian terdorong mendekati level likuidasi berikutnya dan memicu penutupan posisi short tambahan.

Siklus umpan balik inilah yang menjadi mekanisme dasar short squeeze. Rincian pada 28 Agustus—dengan dominasi likuidasi short pada BTC, ETH, dan SOL—konsisten dengan pola tersebut.7

Mekanisme yang sama juga dapat bekerja terbalik setelah reli tajam. Jika trader kembali membangun posisi long berleverage di dekat titik tertinggi, penurunan yang relatif kecil dapat memicu penjualan paksa dan memperdalam pelemahan harga. Laporan pada akhir Agustus menggambarkan pasar rentan terhadap pelepasan posisi long semacam itu setelah Bitcoin menembus US$80.000.912

Pelajaran dari risiko perpetual futures

Pelajaran utamanya berkaitan dengan penempatan posisi, bukan soal apakah pandangan bullish atau bearish pada akhirnya benar. Trader bisa saja benar mengenai tren jangka panjang, tetapi tetap terpaksa keluar dari pasar jika leverage membuat ruang untuk menahan pergerakan berlawanan terlalu sempit.

Kontrak perpetual futures, yaitu kontrak futures tanpa tanggal kedaluwarsa tetap, sangat rentan terhadap kondisi tersebut. Buffer margin yang tipis, likuidasi otomatis oleh bursa, serta konsentrasi level stop-loss dan likuidasi dapat mengubah pergerakan harga biasa menjadi rangkaian penutupan paksa.

Rangkaian Agustus—mulai dari short squeeze besar pada 19 Agustus, kenaikan Bitcoin menuju US$80.000, hingga tekanan likuidasi posisi long setelahnya—menunjukkan bagaimana posisi di pasar derivatif dapat memperbesar pergerakan naik maupun turun untuk sementara waktu, melampaui apa yang mungkin dijelaskan oleh permintaan pasar spot saja.139

Bagi pembaca yang menilai berita tentang likuidasi, pemeriksaannya cukup praktis: pastikan waktu pengambilan data, bedakan posisi long dan short, cek apakah angka mencakup satu jam atau 24 jam, lalu bandingkan dengan perubahan open interest. Detail tersebut membantu menunjukkan apakah pergerakan pasar terutama didorong oleh leverage baru, penutupan posisi secara paksa, atau kombinasi keduanya.