Mengapa Harga Minyak Turun pada Jumat—dan Mengapa Venezuela Bisa Lebih Berpengaruh Nanti

Penurunan harga minyak pada Jumat terutama bukan disebabkan oleh lonjakan langsung minyak Venezuela. Pendorong utamanya adalah perubahan penilaian pasar terhadap risiko di Selat Hormuz. Ketika sebagian kapal masih dapat melintas dan upaya diplomatik memunculkan kemungkinan arus pelayaran yang lebih stabil, pedagang mulai melepas sebagian premi risiko pasokan yang sebelumnya tertanam dalam harga minyak.

Menurut Reuters, Brent dan West Texas Intermediate (WTI) berada di jalur penurunan mingguan masing-masing sekitar 5,1% dan 4,5%.

Venezuela penting karena dapat mengubah peta pasokan minyak dalam jangka lebih panjang—tetapi hanya jika kesepakatan yang dilaporkan benar-benar berubah menjadi program investasi dan peningkatan produksi yang dapat dijalankan.

Mengapa harga minyak turun pada Jumat?

Risiko Selat Hormuz dinilai lebih rendah

Selat Hormuz biasanya menjadi jalur bagi sekitar seperlima pasokan minyak dunia. Karena itu, perubahan kecil sekalipun dalam lalu lintas kapal di selat tersebut dapat memengaruhi harga secara signifikan. 16

Sepanjang pekan, pasar merespons tanda-tanda bahwa sebagian minyak masih keluar dari Teluk Persia, serta upaya diplomatik yang melibatkan Iran dan Oman. Perkembangan itu memunculkan harapan bahwa pengaturan untuk membuka kembali atau menstabilkan pelayaran dapat tercapai. 1

Namun, ini bukan berarti gangguan sudah berakhir. Reuters melaporkan bahwa pelayaran kapal komoditas melalui Selat Hormuz turun ke level terendah dalam tiga bulan. Laporan pasar lain juga menggambarkan arus yang masih tidak stabil dan berada di bawah tingkat sebelum konflik. 1

Perhitungan pasar lebih terbatas: peluang terjadinya penutupan hampir total dalam waktu lama tampak lebih kecil dibandingkan sebelumnya. Karena itu, premi kelangkaan pada harga minyak dapat berkurang.

Salah satu estimasi yang dikutip Trading Economics menyebutkan ekspor minyak mentah regional telah mencapai sekitar 15 juta hingga 16 juta barel per hari. Angka tersebut masih 7 juta hingga 8 juta barel per hari di bawah tingkat sebelum perang, tetapi sudah lebih tinggi dibandingkan titik terendah pada Maret, sekitar 5 juta hingga 6 juta barel per hari. Kondisi ini menjelaskan mengapa harga bisa turun meski pasokan fisik masih mengalami gangguan berat.

Tekanan ekonomi dianggap lebih kecil risikonya dibanding eskalasi militer

Pasar juga menilai perluasan tekanan ekonomi Amerika Serikat terhadap Iran tidak langsung mengancam pasokan minyak sebesar eskalasi militer. Konflik yang melebar berpotensi kembali mengganggu pelayaran maupun infrastruktur ekspor.

Reuters melaporkan bahwa pelaku pasar cenderung tidak terlalu bereaksi terhadap kampanye sanksi terbaru karena alasan tersebut. Jadi, penurunan mingguan ini bukan taruhan bahwa ketegangan telah hilang. Ini lebih merupakan penilaian relatif: sebagian arus minyak dan peluang diplomasi memberikan skenario pasokan yang tidak separah konflik yang meluas.

Apa yang berubah setelah pengumuman tentang Venezuela?

Reuters melaporkan bahwa Presiden Donald Trump mengumumkan upaya Amerika Serikat untuk menguasai sekitar seperlima cadangan minyak Venezuela. Menurut Trump, pengaturan itu akan memberi perusahaan-perusahaan Amerika peran dalam menghidupkan kembali industri energi Venezuela yang terpukul, sekaligus memasok pasar Amerika Serikat.

Trump tidak memberikan banyak perincian, tetapi mengatakan AS telah memperoleh kendali mayoritas atas lebih dari 65 miliar barel cadangan terbukti Venezuela melalui kemitraan dengan sektor swasta. 17

Laporan Reuters sebelumnya menyebutkan bahwa negosiasi diarahkan untuk memberi AS akses jangka panjang ke ladang-ladang minyak Venezuela agar dapat dikembangkan oleh perusahaan Amerika.

Jika pengaturan tersebut memiliki dasar hukum yang kuat dan berhasil menarik modal, dampak potensialnya antara lain:

• meningkatkan ekspor minyak mentah Venezuela ke kilang-kilang di Pantai Teluk AS;
• memberi kilang AS akses lebih besar ke minyak berat dari sumber yang berdekatan;
• mengurangi ketergantungan pada sejumlah pemasok alternatif; dan
• menambah fleksibilitas pasokan non-OPEC di Belahan Barat.

Semua itu masih merupakan kemungkinan, bukan hasil yang sudah terjadi. Laporan yang tersedia belum memastikan daftar ladang, struktur sewa dan lelang, volume yang dijamin, atau rincian lain yang disebut dalam klaim awal. Fakta yang terkonfirmasi dari pemberitaan Reuters adalah adanya inisiatif AS untuk memperoleh akses dan mengembangkan bagian besar cadangan Venezuela. 17

Mengapa Venezuela tidak bisa langsung membanjiri pasar?

Venezuela memiliki cadangan minyak yang sangat besar—sekitar 303 miliar barel atau kira-kira 17% dari cadangan dunia. Namun, produksinya masih jauh di bawah potensinya setelah bertahun-tahun mengalami kurang investasi, salah kelola, sanksi, dan kerusakan infrastruktur. Sebagian besar sumber dayanya berupa minyak berat di kawasan Orinoco, sehingga membutuhkan proses produksi dan pengolahan khusus.

Pemulihan yang berarti membutuhkan lebih dari sekadar penandatanganan kesepakatan. Operator perlu memperbaiki sumur, memastikan pasokan listrik, memulihkan jaringan pipa dan terminal, menyediakan fasilitas peningkatan mutu minyak berat serta kapasitas penyulingan, dan mengatasi risiko hukum, keamanan, serta komersial.

Reuters menggambarkan prospek tersebut sebagai tantangan selama beberapa tahun, bukan kemenangan produksi yang bisa diraih dengan cepat.

Perbedaan waktu ini penting bagi harga minyak. Berita tentang akses ke cadangan dapat memengaruhi ekspektasi investor dan valuasi perusahaan yang berpotensi menanamkan modal. Namun, berita tersebut tidak langsung menambahkan barel yang bisa diekspor ke pasar global.

Dalam jangka pendek, harga minyak tetap jauh lebih sensitif terhadap lalu lintas aktual di Hormuz, ekspor dari Teluk, persediaan, dan permintaan dibandingkan barel Venezuela yang mungkin baru tersedia beberapa tahun mendatang.

Apakah Venezuela dapat mengurangi pengaruh OPEC?

Potensinya ada, tetapi kemungkinan hanya secara bertahap dan dalam batas tertentu. Jika investasi yang didukung AS berhasil memulihkan basis pasokan Venezuela yang besar dan dapat diandalkan, produksi dari Belahan Barat akan lebih mampu bersaing dengan pasokan yang dikelola OPEC.

Hal ini dapat membuat pembatasan produksi terkoordinasi kurang efektif untuk jenis minyak berat dan masam tertentu, sekaligus memberi kilang-kilang Amerika lebih banyak pilihan pemasok.

Namun, Venezuela tidak otomatis menggeser peran utama OPEC dalam pembentukan harga minyak. Pengaruh organisasi tersebut tetap bergantung pada ukuran dan keandalan produksi yang tersedia, kapasitas cadangan, pertumbuhan permintaan global, serta kemampuan eksportir besar untuk berkoordinasi.

Cadangan besar tidak sama dengan produksi jangka pendek. Sistem produksi Venezuela masih menghadapi hambatan besar.

Pemberitaan yang tersedia juga belum mengonfirmasi secara independen klaim bahwa Venezuela sedang bersiap meninggalkan OPEC atau bahwa penjualan minyak Venezuela yang dikelola AS telah menghasilkan lebih dari 13 miliar dolar AS. Kedua hal tersebut sebaiknya diperlakukan sebagai klaim yang belum terverifikasi, bukan sebagai dasar kesimpulan pasar.

Apa yang perlu dipantau selanjutnya?

Indikator terpenting dalam waktu dekat adalah apakah lalu lintas kapal melalui Selat Hormuz terus meningkat atau kembali menurun. Pemulihan yang konsisten akan terus menghapus premi risiko perang dari harga minyak. Sebaliknya, serangan baru, gagalnya perundingan, atau penurunan tajam ekspor dapat dengan cepat mengembalikan premi tersebut.

Laporan Reuters bahwa selat itu biasanya menjadi jalur sekitar 20% pasokan minyak dunia menjelaskan mengapa pasar sangat sensitif terhadap setiap perubahan di sana.

Untuk Venezuela, bukti yang menentukan bersifat operasional: kontrak yang ditandatangani, pembiayaan, aktivitas di ladang, perbaikan infrastruktur, dan pertumbuhan produksi yang terukur. Sampai hal-hal tersebut terlihat, pengumuman itu lebih tepat dipahami sebagai narasi pasokan strategis jangka panjang—bukan alasan utama harga minyak turun pada Jumat.

Kesimpulan: Pelemahan harga minyak pada Jumat terutama mencerminkan skenario Selat Hormuz yang dinilai tidak lagi separah kemungkinan terburuk, karena sebagian arus tetap berjalan dan sinyal diplomatik membaik. Inisiatif Venezuela berpotensi memperluas pasokan yang selaras dengan kepentingan AS dan sedikit mengurangi daya tawar OPEC. Namun, infrastruktur yang rusak serta risiko pelaksanaan membuat peningkatan produksi besar lebih mungkin menjadi kemungkinan dalam beberapa tahun, bukan guncangan harga dalam waktu dekat.