Hormuz Melemahkan OPEC+, China Kini Menjadi Penyeimbang Pasar Minyak

Perang Amerika Serikat-Israel dengan Iran dan tersendatnya pelayaran melalui Selat Hormuz telah membalik hierarki lama pasar minyak. OPEC+ masih menguasai cadangan dan kapasitas produksi besar, tetapi pengaruhnya melemah secara operasional: keputusan untuk menaikkan produksi tidak banyak berarti jika minyak tersebut tidak bisa dikirim dengan aman. Di sisi lain, China—yang dapat mengurangi atau kembali mengerek pembelian dalam skala besar—muncul sebagai kekuatan penyeimbang jangka pendek. Amerika Serikat juga memperoleh pengaruh tambahan melalui cadangan, kebijakan darurat, dan kendali atas pasokan produk minyak. 71314

OPEC+ masih besar, tetapi tidak lagi leluasa mengatur pasokan

Pangsa OPEC+ dalam produksi minyak dunia dilaporkan turun dari lebih dari 48% sebelum perang menjadi sekitar 40% pada Juli 2026. Tujuh produsen inti, termasuk Arab Saudi dan Rusia, hanya menyumbang kira-kira seperempat produksi global. Mundurnya Uni Emirat Arab dari OPEC pada Mei menjelaskan sekitar 4–5 poin persentase dari penurunan tersebut, tetapi masalah yang lebih mendasar adalah hambatan fisik di lapangan. 101314

Minyak yang tetap diproduksi tidak otomatis menjadi minyak yang tersedia di pasar internasional. Kerusakan infrastruktur, jalur ekspor yang terbatas, dan biaya pengiriman yang meningkat telah memutus hubungan antara pengumuman kuota produksi dan jumlah kargo yang benar-benar tiba di konsumen. Karena itu, kenaikan target produksi OPEC+ belakangan ini memiliki dampak praktis yang jauh lebih kecil dibandingkan masa normal. 714

Perbedaannya dengan 2019 sangat mencolok

Pada 2019, OPEC+—terutama Arab Saudi—masih dapat menaikkan atau menurunkan pasokan yang benar-benar sampai ke pasar. Kapasitas cadangan yang dimiliki para produsen Teluk memberi mereka daya tawar besar untuk memengaruhi harga minyak dunia.

Situasinya berbeda pada 2026. OPEC+ masih bisa mengumumkan perubahan produksi, tetapi tidak dapat menjamin bahwa tambahan barel itu akan keluar melalui jalur laut. Dengan kata lain, organisasi ini kehilangan sebagian kemampuan untuk menjadi swing producer, yakni produsen yang dapat dengan cepat menyesuaikan pasokan guna menstabilkan harga. 714

China berubah dari sumber permintaan menjadi “katup” pasar

China kini berperan sebagai pusat penyeimbang permintaan atau swing demand centre. Perhitungan Reuters menunjukkan China membeli sekitar 400 juta barel lebih sedikit dibandingkan periode yang sama setahun sebelumnya. Pengurangan itu membantu mengimbangi sebagian minyak yang terjebak di balik gangguan Hormuz. 4811

Dampaknya terlihat pada harga. Sekitar 13 juta barel per hari sempat tertahan di puncak gangguan, yang disebut sebagai salah satu gangguan pasokan terburuk yang pernah terjadi. Harga Brent sempat melonjak dari sekitar 72 dolar AS menjadi kira-kira 118 dolar AS per barel pada akhir Maret, tetapi kemudian turun mendekati level sebelum perang pada awal Juli. Penurunan pembelian China menjadi salah satu faktor yang membantu membatasi tekanan harga tersebut. 4513

Kebijakan Beijing juga lebih luas daripada sekadar mengurangi impor ketika harga naik. Pembatasan ekspor bahan bakar, pemrosesan kilang yang lebih rendah, penggunaan cadangan, dan pertumbuhan kendaraan listrik mengurangi kebutuhan China terhadap minyak mentah impor.

Pada Juni, impor minyak mentah China turun menjadi 7,12 juta barel per hari—merosot 41,3% dibandingkan setahun sebelumnya. Pada bulan yang sama, tingkat pengolahan kilang turun 17,7% menjadi 12,47 juta barel per hari, titik terendah sejak Maret 2020. Berkurangnya aktivitas kilang tersebut mengurangi persaingan untuk mendapatkan kargo yang tersedia di pasar global. 6

Pembeli terbesar dunia kini memegang pengaruh yang dulu dimiliki produsen

Sebelum perang, pembelian dan penimbunan minyak oleh China merupakan salah satu sumber utama pertumbuhan permintaan marginal dunia. Sejumlah perkiraan bahkan menyebut China mungkin menyumbang sekitar setengah pertumbuhan permintaan minyak global. Ketika Beijing mengurangi pembelian, hilangnya permintaan itu cukup besar untuk menetralkan sebagian dampak pasokan yang terganggu dari kawasan Teluk. 14

Inilah perubahan mendasarnya: pengaruh pasar tidak lagi hanya ditentukan oleh negara yang memiliki minyak, tetapi juga oleh negara yang dapat memilih untuk tidak membelinya. Keputusan China tentang impor, cadangan, kapasitas kilang, ekspor bahan bakar, dan adopsi kendaraan listrik kini dapat mengubah keseimbangan global dalam waktu relatif singkat.

Lonjakan impor Juli belum berarti pasar kembali normal

Gencatan senjata sementara pada musim panas sempat membuka kembali sebagian kapasitas pelayaran. Impor minyak China dari kawasan Teluk kira-kira berlipat ganda pada Juli, sementara total impor meningkat menjadi 8,41 juta barel per hari. Namun, angka tersebut masih 24,3% lebih rendah dibandingkan Juli tahun sebelumnya. 17

Pemulihan itu juga tidak sepenuhnya mencerminkan konsumsi yang kembali kuat. Pemrosesan kilang yang lemah dan penambahan stok dalam jumlah terbatas turut membuat pasokan minyak China terlihat lebih longgar. Para analis memperkirakan impor dapat kembali melemah jika risiko keamanan berlanjut dan kebijakan yang menekan permintaan minyak tetap dipertahankan. 127

Pasar berikutnya akan lebih dipengaruhi pembeli dan kebijakan negara

Jika gangguan berlangsung lama, eksportir Teluk akan tetap kesulitan mengirim minyak, sementara keputusan Beijing tentang pembelian dan pelepasan cadangan menjadi semakin penting. Di Amerika Serikat, persediaan bahan bakar distilat—termasuk diesel—yang berada di level sangat rendah dapat mempercepat kenaikan harga, terutama bila pasokan diesel dan bahan bakar jet ikut mengetat. 414

Kondisi itu memberi Washington pengaruh dan insentif lebih besar untuk menggunakan pelepasan cadangan strategis, sanksi, diplomasi, serta kebijakan pasokan domestik guna memengaruhi pasar.

Hasil akhirnya bukan berarti China telah sepenuhnya menggantikan OPEC+. Negara-negara produsen masih menguasai sumber daya minyak yang sangat besar. Namun, perang dan blokade efektif Hormuz menunjukkan bahwa kepemilikan minyak tidak selalu sama dengan kemampuan mengendalikan pasar. Untuk sementara, kekuasaan bergeser ke pihak yang dapat mengatur arus permintaan—terutama China, dengan Amerika Serikat sebagai pemain kebijakan penting lainnya. 71314

Pasar tetap rentan berbalik arah. Jika China kembali membeli dalam jumlah besar, atau jika kelangkaan produk olahan memburuk, tekanan kenaikan harga dapat muncul dengan cepat. Karena itu, era baru pasar minyak bukan era yang lebih stabil, melainkan era yang lebih dipengaruhi keputusan pembeli besar dan kebijakan negara.