Nvidia Kembali Menjual Chip H200 ke China, tetapi Volumenya Jauh di Bawah Izin

Kembalinya Nvidia ke pasar China berlangsung jauh lebih kecil dari yang mungkin diharapkan. Pada kuartal fiskal kedua 2027—yang berakhir pada 26 Juli 2026—perusahaan memang menjual sejumlah chip AI H200 ke pelanggan di China, tetapi pengirimannya masih jauh di bawah jumlah yang diizinkan oleh lisensi pemerintah Amerika Serikat. 23

Siapa yang boleh membeli H200?

ByteDance dan Tencent dilaporkan menjadi dua perusahaan China yang mendapat izin untuk membeli H200. Masing-masing disebut memiliki batas pembelian hingga 75.000 chip, tetapi pengiriman aktual yang dilaporkan baru sekitar 10.000 unit per perusahaan. 6

Angka dan daftar pembeli tersebut perlu dibaca dengan hati-hati. Berdasarkan sumber yang tersedia, rincian itu belum dikonfirmasi secara independen oleh sumber dengan otoritas lebih tinggi. 6

Mengapa pengirimannya tertunda?

Masalahnya bukan hanya izin ekspor dari Washington. Meskipun pemerintah Amerika Serikat mengizinkan pengiriman H200 kepada pelanggan tertentu di China, otoritas Beijing dilaporkan menolak atau membatasi pembelian tersebut. Akibatnya, pengiriman tertunda dan volumenya tetap berada jauh di bawah batas yang diizinkan. 2

Dampak komersialnya pun sangat kecil. Penjualan H200 kepada pelanggan China menyumbang kurang dari 1% pendapatan divisi pusat data Nvidia pada kuartal tersebut. 2 Nvidia juga membukukan beban sebesar US$400 juta dalam enam bulan sebelumnya akibat persediaan H200 berlebih, setelah permintaan untuk produk yang ditujukan ke China menurun di tengah pembatasan tersebut. 2

China tidak masuk dalam proyeksi kuartal berikutnya

Nvidia tidak memasukkan pendapatan komputasi pusat data dari China ke dalam proyeksi kuartal fiskal ketiganya. Sikap ini menunjukkan bahwa perusahaan masih melihat penjualan di China sebagai peluang yang penuh ketidakpastian geopolitik, bukan sebagai pasar yang sudah kembali normal. 2

Ketidakpastian itu juga muncul ketika Nvidia menghadapi tekanan strategis dari pelanggan besar yang mulai mengembangkan chip AI mereka sendiri. Pada saat yang sama, kapasitas produksi dan perhatian perusahaan bergeser ke platform generasi berikutnya, Vera Rubin. Laporan kemudian menyebut Nvidia menghentikan produksi H200 untuk China dan mengalihkan kapasitas TSMC ke produk Rubin. 5

Dengan demikian, peluang H200 di China—yang tidak pasti dan bervolume rendah—menjadi kurang penting dibandingkan kemampuan Nvidia mempercepat produksi Rubin dan mempertahankan posisinya ketika pelanggan besar mulai mencari alternatif.

Kinerja Nvidia tetap kuat

Penjualan H200 yang minim tidak mengubah gambaran besar kinerja Nvidia. Pendapatan kuartal fiskal kedua mencapai US$96,2 miliar, naik 106% dibandingkan setahun sebelumnya. Pendapatan pusat data bahkan mencapai US$89,0 miliar, tumbuh 117% secara tahunan. 7

Angka tersebut melampaui perkiraan analis sekitar US$92,2 miliar. Untuk kuartal fiskal ketiga, Nvidia memproyeksikan pendapatan US$108 miliar, juga di atas ekspektasi pasar. 8

Saham Nvidia sempat turun sekitar 1,8% dalam perdagangan setelah jam bursa usai laporan kinerja dirilis. Namun, saham kemudian berbalik naik; salah satu laporan mencatat kenaikan lebih dari 4% dalam perdagangan setelah jam bursa. 36

Nvidia juga mencatatkan kinerja di atas ekspektasi Wall Street untuk kuartal ke-15 berturut-turut. Karena itu, kecilnya penjualan ke China tidak mampu menutupi cerita yang jauh lebih besar: permintaan terhadap bisnis pusat data AI Nvidia masih sangat kuat. 3