Siemens Energy Dikabarkan Siap Jual 60% Divisi Turbin Uap dengan Valuasi di Atas €10 Miliar

Rencana penjualan yang dikabarkan

Siemens Energy dilaporkan tengah menyiapkan proses pencarian penawaran untuk menjual saham pengendali di divisi Transformation of Industry (ToI), dengan Goldman Sachs sebagai penasihat. Fokus utama divisi ini adalah bisnis turbin uap industri, bersama operasi generator dan kompresor.

Namun, rencana tersebut belum menjadi transaksi final. Dewan pengawas Siemens Energy dijadwalkan menentukan arah proses divestasi dalam rapat luar biasa pada 25 Agustus. 2

Sekitar 60% saham akan dilepas

Struktur yang disebut menjadi pilihan utama adalah penjualan sekitar 60% saham ToI, sementara Siemens Energy tetap mempertahankan 40% kepemilikan. Dengan begitu, perusahaan dapat mengurangi eksposur terhadap bisnis tersebut tanpa sepenuhnya kehilangan kepentingan ekonomi maupun kendali strategis atas asetnya.

Sejumlah perusahaan ekuitas swasta dikabarkan sedang mempertimbangkan penawaran, antara lain CVC Capital Partners, EQT, Bain Capital, Brookfield, dan KKR. ToI berpotensi dihargai lebih dari €10 miliar, meski angka akhirnya akan bergantung pada penawaran yang masuk dan persetujuan dewan pengawas. 2

Seberapa besar bisnis Transformation of Industry?

ToI dilaporkan mencatat pendapatan €2,7 miliar dalam enam bulan pertama, setara dengan 13,5% penjualan grup Siemens Energy, serta mempekerjakan sekitar 17.000 orang.

Sebelumnya, opsi yang beredar adalah melakukan pemisahan bisnis melalui spin-off atau penawaran umum perdana (IPO). Langkah itu dipandang dapat memisahkan bisnis industri yang memiliki margin lebih rendah dan siklus yang lebih fluktuatif, sekaligus membuka potensi nilai bagi pemegang saham.

Penjualan saham mayoritas menjadi jalan tengah: Siemens Energy bisa memperoleh mitra atau dana baru, tetapi masih mempertahankan 40% kepemilikan di ToI.

Alasan strategis di balik divestasi

Jika terealisasi, penjualan tersebut akan memungkinkan Siemens Energy memusatkan perhatian pada Grid Technologies dan Gas Services. Kedua bisnis ini mendapat manfaat dari investasi jaringan listrik serta meningkatnya permintaan turbin gas untuk memenuhi kebutuhan listrik pusat data, termasuk pusat data yang dibangun untuk mendukung perkembangan kecerdasan buatan.

Siemens Energy sebelumnya melaporkan rekor penjualan, pesanan, dan margin kuartal ketiga, didorong oleh permintaan dari pusat data dan proyek-proyek di Timur Tengah. 1

Saham naik, tetapi masih jauh dari rekor

Saham Siemens Energy naik sekitar 1,4% hingga 1,6% pada awal perdagangan setelah kabar tersebut beredar, ke kisaran €151. Meski demikian, harganya masih sekitar 23% di bawah level tertinggi 52 minggu sebesar €195,38. 6

Respons pasar ini menunjukkan penerimaan yang cenderung hati-hati. Investor tampaknya menyambut kemungkinan perampingan portofolio, tetapi belum memberikan penilaian ulang besar-besaran karena proses penjualan dan valuasinya masih belum pasti.

Pandangan analis dan perbandingan valuasi

Bernstein mempertahankan pandangan Outperform, yang setara dengan rekomendasi beli, dengan target harga €210. RBC juga mempertahankan peringkat Outperform, tetapi menurunkan target harganya dari €210 menjadi €200. 6

Potensi valuasi ToI di atas €10 miliar terlihat lebih optimistis dibandingkan kerangka valuasi mandiri ToI yang sebelumnya digunakan RBC. Namun, perbandingan tersebut belum dapat dianggap final. Nilai sebenarnya akan dipengaruhi oleh penawaran yang mengikat, kewajiban bisnis, struktur pembiayaan, serta nilai 40% saham yang tetap dimiliki Siemens Energy.

Didukung kinerja operasional dan buyback

Kabar mengenai divestasi muncul ketika kinerja operasional Siemens Energy sedang membaik. Siemens Gamesa mencatat hasil kuartalan positif pertamanya sejak kuartal keempat tahun fiskal 2022, bersamaan dengan rekor pesanan grup dan peningkatan profitabilitas yang tajam. 4

Siemens Energy juga telah menyelesaikan tahap kedua program pembelian kembali saham senilai sekitar €1 miliar pada 14 Agustus. Tahap tersebut merupakan bagian dari program buyback yang totalnya dapat mencapai €6 miliar hingga tahun fiskal 2028. 9

Apa yang masih belum pasti?

Pertanyaan utama saat ini adalah apakah dewan pengawas akan mengizinkan proses penjualan dengan struktur 60%–40% tersebut dan apakah penawaran dari perusahaan ekuitas swasta benar-benar dapat mengonfirmasi valuasi di atas €10 miliar.

Berdasarkan laporan yang menjadi rujukan, Siemens Energy belum mengonfirmasi adanya transaksi mengikat. Karena itu, angka valuasi, daftar penawar, dan struktur akhir penjualan masih dapat berubah.