China Merebut Lebih Banyak Minyak Rusia, Kilang India Terjepit

China sedang mengubah keseimbangan pasar minyak mentah Asia. Impor minyak mentah Rusia China melalui laut diperkirakan mencapai 1,25 juta barel per hari (bph) pada Agustus 2026. Angka itu memang sedikit lebih rendah dibandingkan 1,423 juta bph pada Juli, tetapi tetap termasuk level tertinggi sejak April. Yang lebih tidak biasa, sekitar 31% pasokan Agustus diperkirakan berasal dari terminal ekspor Rusia di Eropa—artinya, pembeli China mengambil porsi jauh lebih besar dari minyak jenis Urals yang sebelumnya banyak diandalkan kilang India.

Dampak langsungnya adalah akses India terhadap bahan baku murah dari Rusia menyusut. Pada saat yang sama, Rusia masih memiliki pembeli besar alternatif. Kombinasi ini menekan keekonomian kilang India dan mengurangi bantalan yang selama ini membantu pasar bahan bakar Asia menghadapi gangguan pasokan atau pelayaran.

China menyerap barel yang sebelumnya dipakai India

India meningkatkan pembelian minyak Rusia ketika pengiriman dari Timur Tengah terganggu oleh konflik dan pembatasan di sekitar Selat Hormuz. Minyak Rusia menyumbang 50,83% dari impor minyak India pada Juli, atau sekitar 2,47 juta bph, menurut data perdagangan yang dilaporkan Reuters.

Namun, impor minyak Rusia India kemudian dilaporkan turun menjadi 1,87 juta bph pada Agustus, dari 2,79 juta bph pada Juli dan 2,73 juta bph pada Juni. Pada periode yang sama, China meningkatkan pembelian minyak Rusia dan tidak lagi hanya berfokus pada minyak dari pelabuhan timur Rusia. Pembeli China juga mengambil lebih banyak minyak Urals dari terminal ekspor di bagian barat Rusia.

Perubahan ini bukan sekadar pergeseran selama satu bulan. Menurut data pelacakan kapal yang dikutip Bloomberg, pengiriman minyak mentah Rusia ke pelabuhan China rata-rata mencapai sekitar 2,09 juta bph selama 18 hari pertama Februari. Pola yang lebih panjang menunjukkan bahwa China dapat menjadi saluran pengganti ketika permintaan India melemah—sekaligus pesaing langsung ketika kedua negara sama-sama membutuhkan minyak Rusia untuk menutup berkurangnya pasokan Timur Tengah.

Mengapa China lebih mampu bersaing mendapatkan kargo Rusia?

Kilang China meningkatkan pembelian minyak Rusia untuk mengompensasi berkurangnya pasokan dari Timur Tengah. Sinopec dilaporkan mengamankan 30–40 kargo minyak jenis ESPO Rusia untuk pengiriman antara Juli dan September, setara dengan sekitar 241.000–320.000 bph, berdasarkan sumber perdagangan dan data pelacakan kapal.

Kesediaan China menerima kargo dari pelabuhan Rusia yang jauh di timur maupun dari terminal Eropa memberi penjual Rusia pasar besar tambahan. Hal ini juga mengurangi daya tawar India. Ketika lebih banyak pembeli bersedia menerima perjalanan kapal yang lebih panjang dan pengaturan pengiriman yang lebih rumit, Moskow memiliki lebih sedikit alasan untuk mempertahankan diskon besar yang sebelumnya menarik kilang India.

Bukti yang tersedia lebih menunjukkan pengalihan tujuan pasokan, bukan hilangnya minyak Rusia dari perdagangan global. India mungkin membeli lebih sedikit barel Rusia, tetapi permintaan China dapat membuat barel tersebut tetap mengalir ke Asia sekaligus mempertahankan saluran ekspor Rusia. Data sebelumnya juga menunjukkan peningkatan pembelian Urals oleh China ketika India mengurangi pembeliannya.

Diskon Urals tak lagi menjadi bantalan bagi kilang India

Dampak komersialnya terlihat paling jelas pada harga minyak mentah. Diskon minyak Rusia jenis Urals yang dikirim ke India menyempit menjadi sekitar 1–2 dolar AS per barel di bawah patokan dated Brent pada akhir Juli. Sebelumnya, diskonnya sempat lebih dari 10 dolar AS pada awal bulan yang sama.

Direktur keuangan BPCL juga mengatakan bahwa pedagang telah berhenti menawarkan diskon untuk minyak Rusia ke India karena gangguan pasokan Timur Tengah meningkatkan permintaan terhadap minyak alternatif. Ketika diskon hampir menghilang, minyak Rusia kehilangan sebagian besar keunggulan biayanya. Sementara itu, minyak pengganti dari Amerika Latin, Afrika, atau pemasok Timur Tengah yang masih tersedia dapat memiliki biaya pengiriman lebih tinggi atau membutuhkan penyesuaian dalam proses pengolahan.

Bagi kilang, kondisi ini menciptakan tekanan margin melalui dua jalur:

• Biaya bahan baku meningkat: harga pembelian minyak mentah bergerak mendekati harga patokan.
• Risiko penggantian membesar: kilang harus berebut kargo alternatif ketika jalur pelayaran dan pasokan regional sudah berada di bawah tekanan.

Laporan yang tersedia tidak membuktikan adanya penghentian operasi atau kerugian margin dengan angka tertentu di Reliance Industries, Indian Oil, maupun BPCL. Kesimpulan yang lebih kuat adalah bahwa ketiganya menghadapi kondisi bahan baku yang kurang menguntungkan ketika diskon Urals menyempit. Besarnya dampak akan bergantung pada fleksibilitas masing-masing kilang dalam mengolah berbagai jenis minyak, komposisi produk, persediaan, kontrak, serta kemampuan meneruskan kenaikan biaya kepada konsumen.

Apa dampaknya bagi Reliance, Indian Oil, dan BPCL?

Reliance Industries menghadapi perubahan biaya minyak mentah global yang sama dengan kilang India lainnya. Namun, sumber yang tersedia belum cukup untuk mengukur dampak spesifik terhadap perusahaan ini. Posisi Reliance sebaiknya dinilai melalui selisih antara biaya minyak mentah dan harga jual produk, bukan hanya dari data impor minyak Rusia.

Indian Oil menghadapi tantangan pengadaan yang serupa: memastikan pasokan bahan baku tetap tersedia ketika diskon Rusia menyempit dan arus minyak Timur Tengah terganggu. Sumber yang tersedia tidak merinci volume minyak Rusia yang saat ini dibeli Indian Oil maupun dampaknya terhadap margin. Karena itu, kesimpulan tentang kerugian operasional spesifik perusahaan masih terlalu dini.

BPCL merupakan kasus yang paling jelas terdokumentasi dalam sumber yang tersedia. Perusahaan tersebut mengatakan diskon minyak Rusia telah menghilang akibat meningkatnya permintaan terhadap minyak alternatif dan masih mengatur pasokan untuk pengiriman berikutnya. Hal ini menunjukkan tekanan terhadap keekonomian pengadaan, bukan ketidakmampuan memperoleh minyak mentah atau kelangkaan bahan bakar yang telah terkonfirmasi.

Bagi ketiga perusahaan, indikator utama yang perlu dipantau adalah selisih harga Urals terhadap Brent, biaya angkutan dan asuransi, ketersediaan minyak pengganti, serta seberapa cepat harga bahan bakar domestik menyesuaikan kenaikan biaya minyak mentah.

Apakah risiko kelangkaan bahan bakar Asia meningkat?

Risikonya meningkat, tetapi hal itu belum membuktikan bahwa kelangkaan regional akan segera terjadi.

Arus minyak dari Timur Tengah dibatasi setelah konflik dan gangguan di sekitar Selat Hormuz. Kilang India merespons dengan meningkatkan pembelian dari Rusia dan Amerika Latin ketika volume dari Timur Tengah menurun. China juga mengandalkan minyak Rusia untuk mengompensasi berkurangnya pasokan dari kawasan Teluk.

Akibatnya, ruang aman pasokan Asia menjadi lebih tipis. Gangguan tambahan di Selat Hormuz, terminal ekspor Rusia, ketersediaan kapal tanker, atau kapasitas kilang dapat menyulitkan importir mengganti barel yang hilang. Dampak awal yang paling mungkin adalah kenaikan biaya minyak mentah dan angkutan serta penurunan margin kilang. Kekurangan bahan bakar lokal dan kenaikan harga eceran akan lebih mungkin terjadi jika persediaan produk olahan juga rendah.

Namun, angka impor minyak Rusia China pada Agustus masih berupa estimasi. Bukti yang ada belum menunjukkan bahwa konsumen Asia sudah menghadapi kekurangan bahan bakar secara umum. Perkembangan yang paling langsung dan terukur adalah hilangnya keunggulan tawar India: permintaan China membantu menyerap pasokan Rusia pada saat kilang India harus membayar lebih mahal untuk mendapatkannya.

Pergeseran utama di pasar minyak

Pembelian minyak Rusia oleh China mengubah strategi penyeimbang pasokan sementara menjadi persaingan yang lebih berkelanjutan untuk mendapatkan kargo. India sebelumnya memanfaatkan minyak Urals berdiskon untuk menggantikan pasokan Timur Tengah yang terganggu. Kini China mengambil lebih banyak barel tersebut, termasuk porsi yang lebih besar dari pelabuhan Rusia di Eropa.

Pergeseran ini memperkuat posisi Rusia sebagai penjual, mempersempit penghematan yang tersedia bagi kilang India, dan membuat pasar bahan bakar Asia lebih rentan terhadap gangguan logistik atau pasokan berikutnya. Kelangkaan belum pasti terjadi, tetapi bantalan minyak murah yang membantu India dan kawasan Asia menyerap gangguan saat ini semakin menipis.