Alibaba Mempercepat Taruhan AI: Cloud Melonjak, Laba Anjlok

Hasil kuartal pertama tahun fiskal 2027 memperjelas arah baru Alibaba: perusahaan ini tidak lagi ingin mengelola e-commerce, cloud, chip, dan produk AI sebagai bisnis yang berjalan sendiri-sendiri. Alibaba sedang membangun model terintegrasi AI + cloud + konsumsi.

Strategi itu mulai menunjukkan daya tarik komersial. Namun, laporan terbaru juga memperlihatkan harga yang harus dibayar: pendapatan tumbuh, sementara laba dan arus kas tertekan oleh investasi besar-besaran untuk AI.

Tiga kelompok bisnis untuk membangun satu ekosistem AI

Dalam restrukturisasi yang diumumkan bersamaan dengan laporan keuangan Q1 FY2027, Alibaba mengelompokkan operasinya ke dalam tiga bagian strategis.

Pertama, bisnis e-commerce China, perdagangan digital internasional, dan Hema—jaringan ritel bahan makanan Alibaba—akan berada di bawah Alibaba E-commerce Group. Kedua, Cloud Intelligence dan bisnis chip Pingtouge atau T-Head digabungkan menjadi AI Cloud and Computing Services. Ketiga, laboratorium model Qwen, bisnis AI konsumen, dan produk perkantoran berbasis Qwen ditempatkan dalam unit AI Lab and Applications.

Struktur ini menunjukkan bahwa Alibaba ingin mengelola AI sebagai sebuah rantai teknologi yang utuh. E-commerce menyediakan pengguna, pedagang, data transaksi, dan jalur distribusi. Chip serta cloud menjadi fondasi komputasinya. Sementara itu, model Qwen dan berbagai aplikasi AI dapat menjangkau konsumen maupun pelanggan perusahaan.

Alibaba sendiri kini mendeskripsikan perusahaan sebagai bisnis teknologi global yang berfokus pada AI, cloud, dan konsumsi. Model-model Qwen digunakan untuk mendukung layanan perusahaan, e-commerce, serta berbagai platform internet lainnya.

Mengapa bisnis cloud digabung dengan divisi chip T-Head?

Penggabungan Cloud Intelligence dan T-Head dimaksudkan untuk memperpendek jarak antara desain perangkat keras dan penerapan komersialnya. Dengan berada dalam satu kelompok, Alibaba dapat lebih mudah menyelaraskan pengembangan chip, kapasitas cloud, pelatihan model, dan inference—proses ketika model AI yang sudah dilatih menjalankan tugas untuk pengguna.

Taruhannya bukan sekadar membuat chip atau model yang lebih baik secara terpisah. Alibaba berharap penguasaan lebih banyak lapisan teknologi dapat meningkatkan kinerja dan keekonomian layanan yang dijual kepada pelanggan bisnis.

Meski demikian, data yang tersedia belum membuktikan bahwa pendekatan full-stack ini pasti menghasilkan imbal hasil jangka panjang yang lebih tinggi. Keunggulan tersebut masih harus dibuktikan melalui penggunaan pelanggan, margin cloud, dan efisiensi belanja infrastruktur.

Mengapa Qwen mendapat unit khusus?

Unit AI Lab and Applications memberi Qwen rumah organisasi yang bertanggung jawab atas dua hal sekaligus: pengembangan model dan adopsinya di pasar.

Langkah ini penting karena Alibaba mengejar dua tujuan. Perusahaan ingin membuat Qwen digunakan seluas mungkin, tetapi juga ingin mengubah penggunaan model tersebut menjadi permintaan untuk aplikasi, produk perusahaan, dan layanan cloud.

Dengan struktur itu, Qwen dapat menjadi saluran distribusi bagi perangkat cloud Alibaba. Sebaliknya, Alibaba Cloud dapat menyediakan komputasi, hosting, serta layanan perusahaan yang dibutuhkan untuk mengomersialkan Qwen.

Pertumbuhan cloud meningkat—tetapi angka-angkanya harus dibaca sesuai periodenya

Sejumlah angka yang sering dikaitkan dengan strategi AI Alibaba sebenarnya berasal dari periode pelaporan yang berbeda. Pada kuartal terakhir tahun fiskal 2026, pendapatan eksternal Cloud Intelligence tumbuh 40%, sedangkan produk terkait AI menyumbang sekitar 30% dari pendapatan cloud eksternal.

Pada Q1 FY2027, beberapa indikator meningkat lebih jauh:

• Pendapatan eksternal Alibaba Cloud tumbuh 45% secara tahunan, menjadi laju pertumbuhan tercepat dalam 22 kuartal.
• Pendapatan produk terkait AI mencapai sekitar RMB12,4 miliar dalam satu kuartal.
• Produk terkait AI mencatat pertumbuhan tiga digit selama 12 kuartal berturut-turut.
• Tingkat pendapatan tahunan dari produk AI melampaui RMB49,5 miliar, menurut ringkasan panggilan laporan keuangan.
• Produk terkait AI menyumbang sekitar 35% dari pendapatan cloud eksternal pada kuartal tersebut.

Artinya, angka RMB35,8 miliar untuk pendapatan AI tahunan dan klaim 11 kuartal berturut-turut pertumbuhan tiga digit merupakan metrik dari periode sebelumnya, bukan gambaran paling mutakhir untuk Q1 FY2027.

Arah bisnisnya cukup jelas: permintaan AI mulai terlihat dalam pendapatan cloud dan penjualan produk, bukan hanya dalam riset internal. Namun, kenaikan pendapatan produk AI belum otomatis berarti bisnis tersebut sudah menghasilkan laba.

Alibaba menguji cara mendapatkan uang dari Qwen di luar cloud

Strategi Qwen Alibaba menggabungkan distribusi berbasis open weight dengan kemungkinan skema bagi hasil komersial. Reuters melaporkan bahwa perusahaan berencana meminta pengguna komersial berskala besar untuk menegosiasikan kesepakatan berdasarkan pendapatan yang dihasilkan dari produk atau layanan yang dibuat menggunakan model Qwen. Modelnya tetap akan didistribusikan secara luas, tetapi penerapan komersial terbesar dapat dikenai ketentuan tambahan.

Perlu digarisbawahi, rencana tersebut belum menjadi kebijakan harga publik yang sepenuhnya terperinci. Sumber yang tersedia belum menetapkan persentase bagi hasil, ambang batas pengguna, atau kerangka lisensi final. Jadi, langkah ini lebih tepat dibaca sebagai upaya Alibaba mencari nilai komersial dari Qwen tanpa mengorbankan jangkauan distribusi open weight.

Ada dua jalur monetisasi yang mungkin ditempuh Alibaba:

1. Monetisasi tidak langsung: menarik pengembang dan perusahaan untuk memakai Alibaba Cloud dalam hal hosting model, perangkat pengembangan, dan kapasitas komputasi.
2. Monetisasi langsung: meminta bagian dari pendapatan produk-produk besar yang dibangun menggunakan Qwen, termasuk ketika model tersebut dijalankan di luar Alibaba Cloud.

Dampaknya terhadap adopsi akan sangat bergantung pada ketentuan lisensi final. Syarat yang terlalu berat bisa membuat pengguna besar lebih berhati-hati, sedangkan skema yang fleksibel dapat membantu Alibaba mempertahankan pertumbuhan penggunaan Qwen.

Pendapatan mengalahkan ekspektasi, tetapi laba menunjukkan biaya taruhan AI

Sebelum laporan dirilis, salah satu konsensus analis memperkirakan pendapatan kuartalan Alibaba sebesar US$38,63 miliar. Alibaba kemudian melaporkan pendapatan RMB268,95 miliar, atau sekitar US$39,64 miliar, naik 9% secara tahunan.

Namun, tren labanya jauh lebih lemah. Laba bersih turun sekitar 75% menjadi kira-kira RMB10,5 miliar, sementara laba per saham yang disesuaikan dilaporkan sebesar US$1,26 dalam pemberitaan pasar. EBITA yang disesuaikan juga menurun seiring peningkatan belanja untuk infrastruktur AI, teknologi, dan berbagai inisiatif terkait.

Alibaba sebelumnya menyatakan bahwa total investasi untuk AI dan infrastruktur cloud selama tiga tahun kemungkinan akan melampaui rencana awal sebesar RMB380 miliar. Skala belanja tersebut menjelaskan mengapa investor dapat melihat pertumbuhan cloud yang kuat sekaligus mengkhawatirkan prospek laba jangka pendek.

Apa arti hasil ini bagi strategi Alibaba?

Pembacaan paling jelas dari Q1 FY2027 bukanlah bahwa Alibaba sudah membuktikan bisnis AI-nya menguntungkan. Yang terlihat adalah perusahaan sengaja memprioritaskan fondasi yang dianggap perlu untuk membangun keuntungan tersebut:

• basis e-commerce yang lebih besar dan terkoordinasi;
• pengembangan chip dan cloud yang terintegrasi;
• model Qwen yang terhubung dengan aplikasi konsumen dan perusahaan;
• distribusi terbuka untuk mempercepat adopsi; serta
• opsi monetisasi baru bagi pengguna komersial berskala besar.

Pertukarannya tampak jelas dalam laporan keuangan. Permintaan terhadap cloud dan AI meningkat, tetapi server, chip, pengembangan model, dan kapasitas komputasi yang dibutuhkan untuk melayaninya menekan profitabilitas serta arus kas dalam waktu dekat.

Bukti yang akan dicari investor berikutnya bukan sekadar pertumbuhan jumlah pengguna atau penggunaan model. Alibaba perlu menunjukkan bahwa pendapatan AI dapat tumbuh lebih cepat daripada biaya infrastruktur yang menopangnya.

Klaim lebih dari 3 miliar unduhan Qwen dalam enam bulan dan kenaikan 36% saham Alibaba yang tercatat di Hong Kong dalam satu kuartal tidak dapat dikonfirmasi secara independen oleh sumber yang tersedia untuk artikel ini. Karena itu, kedua angka tersebut tidak sebaiknya dianggap sebagai bukti yang sudah pasti atas keberhasilan strategi Alibaba.