Mengapa Laba Gabungan Big Oil Hampir Menyentuh US$93 Miliar pada Kuartal II 2026

Ketika harga acuan naik, produsen menerima pendapatan lebih besar dari volume minyak yang mereka jual. Sementara itu, biaya seperti produksi yang sudah berjalan dan infrastruktur yang telah tersedia tidak selalu meningkat dengan kecepatan yang sama.

Bisnis pengolahan minyak atau pemurnian juga membantu sejumlah perusahaan terintegrasi. NPR melaporkan bahwa harga minyak mentah dan margin pemurnian yang lebih tinggi mampu mengimbangi tekanan lain selama kuartal tersebut. ExxonMobil meraih laba US$14,5 miliar, Chevron US$12,1 miliar, dan Shell US$9,8 miliar. Jika digabungkan, ketiganya rata-rata menghasilkan sekitar US$404 juta laba setiap hari.

Aramco menjadi penyumbang terbesar

Saudi Aramco merupakan kontributor terbesar di antara delapan perusahaan tersebut. Perusahaan minyak milik Arab Saudi itu melaporkan laba bersih ajustasian sebesar US$33,4 miliar pada kuartal II, naik 33% dibandingkan setahun sebelumnya.

Dalam laporan resminya, Aramco juga mencatat arus kas dari aktivitas operasi sebesar US$25,4 miliar dan arus kas bebas US$12,3 miliar. Perusahaan menyatakan bahwa arus kas bebas kuartal II terpengaruh oleh penambahan modal kerja sebesar US$13,6 miliar. Angka ini menunjukkan bahwa laba dan kas yang dihasilkan bukanlah ukuran yang sama.

Perusahaan lain memperlihatkan pola umum yang serupa, meski besarnya kenaikan berbeda-beda sesuai model bisnis masing-masing. Chevron mencatat laba kuartalan tertinggi sepanjang sejarahnya, Shell membukukan laba kuartalan tertinggi kedua, sedangkan laba ExxonMobil kira-kira berlipat ganda dibandingkan tahun sebelumnya.

Brent dan WTI naik-turun mengikuti perkembangan konflik

Harga minyak tidak bergerak dalam satu garis lurus. Para pedagang terus menilai ulang potensi kehilangan pasokan, risiko eskalasi militer, dan peluang tercapainya kesepakatan untuk membuka kembali jalur pelayaran.

Pada 23 Juli, Brent ditutup di US$100,69 per barel—pertama kalinya berada di atas US$100 sejak 22 Mei—setelah serangan terhadap kapal tanker yang terkait dengan Arab Saudi kembali mengganggu perdagangan regional. Menurut Reuters, harga tersebut hampir 40% lebih tinggi daripada saat perang dimulai.

Harga kemudian turun ketika harapan atas gencatan senjata atau pembukaan sebagian Selat Hormuz sempat membaik. Pada 11 Agustus, Brent ditutup di US$88,91 per barel dan minyak mentah Amerika Serikat jenis West Texas Intermediate (WTI) di US$83,20.

Namun, pada 14 Agustus, ancaman Amerika Serikat bahwa blokade laut terhadap Iran dapat berlangsung tanpa batas waktu, ditambah serangan terhadap dua kapal, kembali mengangkat harga. Brent ditutup di US$88,52, sedangkan WTI berada di US$82,40 per barel.

Data pelayaran menjelaskan mengapa pasar tetap gelisah. Data Kpler yang dikutip Reuters menunjukkan hanya lima kapal komoditas yang melewati selat tersebut pada Sabtu dalam akhir pekan 15–16 Agustus, dan tidak ada kapal yang tercatat melintas pada Minggu. Sebagai perbandingan, 31 kapal melewati selat pada akhir pekan sebelumnya.

Runtuhnya lalu lintas kapal pada Agustus tidak menyebabkan laba kuartal II yang sudah dilaporkan. Namun, kondisi tersebut meningkatkan kemungkinan munculnya dampak terhadap pendapatan pada kuartal-kuartal berikutnya.

Dampaknya bagi produsen Kanada dan harga bensin AS

Kenaikan harga acuan internasional dan WTI umumnya memperbaiki prospek pendapatan produsen minyak Kanada. Namun, manfaat akhirnya bergantung pada jenis minyak mentah, biaya transportasi, selisih harga atau differential, serta strategi lindung nilai masing-masing perusahaan.

Data yang tersedia untuk analisis ini tidak mengukur keseluruhan posisi lindung nilai produsen Kanada. Karena itu, dampak langsung terhadap harga jual dan arus kas mereka belum dapat dihitung secara pasti. Konsumen Kanada tetap dapat menghadapi harga bensin dan diesel yang lebih tinggi karena produk olahan mengikuti acuan harga minyak mentah global.

Di Amerika Serikat, harga minyak mentah dan biaya risiko transportasi yang lebih tinggi dapat menaikkan biaya bahan bakar di tingkat grosir, lalu mendorong kenaikan harga di pompa bensin. Dampaknya tidak langsung terjadi karena kapasitas kilang, persediaan, spesifikasi bahan bakar tiap wilayah, pajak, dan margin pengecer turut menentukan harga yang dibayar pengendara.

Laporan yang tersedia mengonfirmasi bahwa harga bensin AS meningkat tajam selama konflik, tetapi belum menyediakan angka nasional terkini yang cukup andal untuk dijadikan patokan.

Mengapa muncul lagi usulan pajak laba berlebih?

Perdebatan politik ini berangkat dari persoalan distribusi. Rumah tangga harus membayar lebih mahal untuk bahan bakar dan pemanas, sementara produsen minyak memperoleh margin besar karena harga terdorong oleh perang dan terbatasnya pelayaran.

Presiden Donald Trump mengkritik perusahaan minyak karena dianggap menghasilkan “terlalu banyak uang”. Pada saat yang sama, sejumlah anggota parlemen kembali mendorong kebijakan untuk mengalihkan sebagian keuntungan tersebut kepada konsumen.

Senator Sheldon Whitehouse mengajukan S.4111, Big Oil Windfall Profits Tax Act, pada 17 Maret 2026. Rancangan undang-undang itu dirujuk ke Komite Keuangan Senat dan akan mengenakan cukai atas minyak mentah, kemudian mengembalikan hasilnya kepada wajib pajak individu.

Skala keuntungan industri turut memperbesar tekanan politik. Wood Mackenzie memperkirakan sektor hulu minyak dan gas global dapat menghasilkan rezeki nomplok arus kas sebesar US$495 miliar pada 2026 jika rata-rata harga Brent berada di sekitar US$90 per barel.

Namun, angka tersebut merupakan proyeksi berbasis skenario, bukan laba yang sudah pasti terealisasi. Hasil akhirnya sangat bergantung pada jalur harga minyak hingga akhir tahun.

Apakah pembukaan kembali Selat Hormuz dapat menghapus keuntungan itu?

Bisa. Gencatan senjata yang bertahan lama dan pembukaan kembali Selat Hormuz secara andal akan menghilangkan sebagian besar kelangkaan serta premi risiko geopolitik yang saat ini tertanam dalam harga minyak.

Jika pasokan dari kawasan Teluk yang sebelumnya dihentikan kembali ke pasar, sementara produksi negara-negara non-OPEC terus bertumbuh, pasar minyak dapat bergerak menuju kelebihan pasokan pada 2027. Kondisi itu akan menekan harga minyak dan laba produsen.

Skenario tersebut masih berupa kemungkinan, bukan ramalan yang sudah pasti. Pelajaran utama dari lonjakan laba kuartal II 2026 adalah bahwa keuntungan perusahaan minyak tidak semata-mata ditentukan oleh perang. Laba melonjak karena interaksi antara pasokan yang hilang, risiko pengiriman, harga acuan, dan ekspektasi pasar mengenai berapa lama gangguan akan berlangsung.