Pelemahan tersebut terjadi setelah ekonomi China tumbuh 4,3% pada kuartal II—laju terendah dalam lebih dari tiga tahun dan berada di bawah target pertumbuhan tahunan pemerintah sebesar 4,5%–5%.

Mengapa Li Qiang mengeluarkan pernyataan itu?

Hasil tersebut memperkuat kesimpulan bahwa persoalan utama China bukan semata-mata kemampuan produksinya, melainkan lemahnya permintaan di dalam negeri. Rumah tangga masih berhati-hati berbelanja, sementara kemerosotan sektor properti menekan investasi, kepercayaan konsumen, pendapatan pemerintah daerah, dan aktivitas konstruksi.

Dalam rapat kabinet pada 17 Agustus, Perdana Menteri Li Qiang mengakui bahwa permintaan domestik yang tidak memadai masih menjadi persoalan menonjol. Ia meminta pejabat memaksimalkan efektivitas kebijakan yang telah diterapkan serta segera merumuskan kebijakan tambahan yang praktis dan efektif.

Pernyataan itu juga melanjutkan seruan Li sebelumnya agar pemerintah melakukan penyesuaian kontracyclical yang lebih kuat—yakni dukungan kebijakan untuk menahan perlambatan ekonomi—seraya memahami kondisi ekonomi secara komprehensif dan objektif.

Arah kebijakan yang didorong Beijing

Li menekankan beberapa prioritas utama:

• memperluas permintaan domestik;
• mendukung investasi baru dan sektor-sektor yang menjadi sumber pertumbuhan;
• meningkatkan efektivitas kebijakan yang sudah berjalan;
• menstabilkan permintaan eksternal; dan
• memperluas kerja sama perdagangan internasional.

Namun, sumber yang tersedia belum menunjukkan adanya paket kebijakan baru yang terperinci dari Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional China atau NDRC. Bukti yang ada lebih mendukung arah umum berupa penguatan kebijakan dari sisi permintaan dan penyesuaian kontracyclical, bersamaan dengan investasi pada industri-industri baru.

Ekspor dan industri teknologi menjadi penopang

Di tengah lemahnya konsumsi domestik, sektor manufaktur berteknologi tinggi dan industri peralatan memberikan sedikit penyeimbang. Investasi pada sektor-sektor tersebut mengarahkan kapasitas produksi ke bidang yang lebih maju, meski belum dapat dengan cepat menggantikan peran besar properti dan konstruksi dalam perekonomian China.

Ekspor juga masih menjadi penopang penting. Ekspor China pada Juli melonjak 23,9% secara tahunan dalam denominasi dolar AS, didorong permintaan global terhadap produk berteknologi tinggi dan rantai pasok kecerdasan buatan (AI).

Lonjakan investasi AI di luar negeri turut membantu produsen China. Ekspor mobil bahkan menembus rekor bulanan lebih dari 1 juta unit pada Juni. Meski demikian, kekuatan ekspor tersebut sekaligus menunjukkan semakin besarnya ketergantungan produsen China terhadap pembeli di luar negeri.

Risiko yang masih membayangi

Permintaan domestik tetap lemah. Pertumbuhan penjualan ritel yang tipis menunjukkan rumah tangga masih berhati-hati. Kondisi ini membuat pertumbuhan rentan apabila produksi atau ekspor ikut melemah.

Krisis properti belum selesai. Penurunan sektor properti terus menghambat investasi terkait perumahan, pendapatan pemerintah daerah, kepercayaan rumah tangga, dan permintaan konstruksi. Peralihan ke manufaktur canggih tidak bisa segera menggantikan dampak makroekonomi properti seperti sebelumnya.

Risiko kelebihan kapasitas. Penambahan kapasitas teknologi tinggi dapat meningkatkan produktivitas, tetapi tanpa konsumsi yang lebih kuat juga berpotensi memperbesar tekanan kelebihan pasokan dan deflasi.

Ketergantungan pada ekspor. Permintaan dari sektor AI membantu menahan perlambatan, tetapi China tetap terekspos pada pelemahan ekonomi global serta perubahan kebijakan pasar luar negeri.

Guncangan perdagangan dan geopolitik. Potensi tarif baru Amerika Serikat, meningkatnya ketegangan perdagangan, serta gangguan energi dan pelayaran terkait konflik di Timur Tengah dapat menekan permintaan eksternal atau menaikkan biaya. Sejumlah perusahaan sebelumnya telah mempercepat pengiriman ke AS untuk mengantisipasi kemungkinan tarif yang lebih tinggi.

Dilema Beijing

Beijing perlu memberikan dukungan yang cukup agar target pertumbuhan tahunan tetap dapat dikejar. Namun, stimulus besar berbasis utang dan properti berisiko memperburuk ketidakseimbangan yang sedang coba diperbaiki pemerintah.

Karena itu, arah kebijakan yang disampaikan Li menunjukkan upaya mencari jalan tengah: memperkuat konsumsi dan permintaan, mendukung sektor-sektor baru, serta menjaga ekspor—tanpa kembali sepenuhnya pada pola penyelamatan ekonomi melalui properti. Transisi ini kemungkinan lebih lambat dan lebih sulit secara politik dibandingkan peluncuran stimulus besar-besaran.

Pelemahan tersebut terjadi setelah ekonomi China tumbuh 4,3% pada kuartal II—laju terendah dalam lebih dari tiga tahun dan berada di bawah target pertumbuhan tahunan pemerintah sebesar 4,5%–5%.

Mengapa Li Qiang mengeluarkan pernyataan itu?

Hasil tersebut memperkuat kesimpulan bahwa persoalan utama China bukan semata-mata kemampuan produksinya, melainkan lemahnya permintaan di dalam negeri. Rumah tangga masih berhati-hati berbelanja, sementara kemerosotan sektor properti menekan investasi, kepercayaan konsumen, pendapatan pemerintah daerah, dan aktivitas konstruksi.

Dalam rapat kabinet pada 17 Agustus, Perdana Menteri Li Qiang mengakui bahwa permintaan domestik yang tidak memadai masih menjadi persoalan menonjol. Ia meminta pejabat memaksimalkan efektivitas kebijakan yang telah diterapkan serta segera merumuskan kebijakan tambahan yang praktis dan efektif.

Pernyataan itu juga melanjutkan seruan Li sebelumnya agar pemerintah melakukan penyesuaian kontracyclical yang lebih kuat—yakni dukungan kebijakan untuk menahan perlambatan ekonomi—seraya memahami kondisi ekonomi secara komprehensif dan objektif.

Arah kebijakan yang didorong Beijing

Li menekankan beberapa prioritas utama:

• memperluas permintaan domestik;
• mendukung investasi baru dan sektor-sektor yang menjadi sumber pertumbuhan;
• meningkatkan efektivitas kebijakan yang sudah berjalan;
• menstabilkan permintaan eksternal; dan
• memperluas kerja sama perdagangan internasional.

Namun, sumber yang tersedia belum menunjukkan adanya paket kebijakan baru yang terperinci dari Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional China atau NDRC. Bukti yang ada lebih mendukung arah umum berupa penguatan kebijakan dari sisi permintaan dan penyesuaian kontracyclical, bersamaan dengan investasi pada industri-industri baru.

Ekspor dan industri teknologi menjadi penopang

Di tengah lemahnya konsumsi domestik, sektor manufaktur berteknologi tinggi dan industri peralatan memberikan sedikit penyeimbang. Investasi pada sektor-sektor tersebut mengarahkan kapasitas produksi ke bidang yang lebih maju, meski belum dapat dengan cepat menggantikan peran besar properti dan konstruksi dalam perekonomian China.

Ekspor juga masih menjadi penopang penting. Ekspor China pada Juli melonjak 23,9% secara tahunan dalam denominasi dolar AS, didorong permintaan global terhadap produk berteknologi tinggi dan rantai pasok kecerdasan buatan (AI).

Lonjakan investasi AI di luar negeri turut membantu produsen China. Ekspor mobil bahkan menembus rekor bulanan lebih dari 1 juta unit pada Juni. Meski demikian, kekuatan ekspor tersebut sekaligus menunjukkan semakin besarnya ketergantungan produsen China terhadap pembeli di luar negeri.

Risiko yang masih membayangi

Permintaan domestik tetap lemah. Pertumbuhan penjualan ritel yang tipis menunjukkan rumah tangga masih berhati-hati. Kondisi ini membuat pertumbuhan rentan apabila produksi atau ekspor ikut melemah.

Krisis properti belum selesai. Penurunan sektor properti terus menghambat investasi terkait perumahan, pendapatan pemerintah daerah, kepercayaan rumah tangga, dan permintaan konstruksi. Peralihan ke manufaktur canggih tidak bisa segera menggantikan dampak makroekonomi properti seperti sebelumnya.

Risiko kelebihan kapasitas. Penambahan kapasitas teknologi tinggi dapat meningkatkan produktivitas, tetapi tanpa konsumsi yang lebih kuat juga berpotensi memperbesar tekanan kelebihan pasokan dan deflasi.

Ketergantungan pada ekspor. Permintaan dari sektor AI membantu menahan perlambatan, tetapi China tetap terekspos pada pelemahan ekonomi global serta perubahan kebijakan pasar luar negeri.

Guncangan perdagangan dan geopolitik. Potensi tarif baru Amerika Serikat, meningkatnya ketegangan perdagangan, serta gangguan energi dan pelayaran terkait konflik di Timur Tengah dapat menekan permintaan eksternal atau menaikkan biaya. Sejumlah perusahaan sebelumnya telah mempercepat pengiriman ke AS untuk mengantisipasi kemungkinan tarif yang lebih tinggi.

Dilema Beijing

Beijing perlu memberikan dukungan yang cukup agar target pertumbuhan tahunan tetap dapat dikejar. Namun, stimulus besar berbasis utang dan properti berisiko memperburuk ketidakseimbangan yang sedang coba diperbaiki pemerintah.

Karena itu, arah kebijakan yang disampaikan Li menunjukkan upaya mencari jalan tengah: memperkuat konsumsi dan permintaan, mendukung sektor-sektor baru, serta menjaga ekspor—tanpa kembali sepenuhnya pada pola penyelamatan ekonomi melalui properti. Transisi ini kemungkinan lebih lambat dan lebih sulit secara politik dibandingkan peluncuran stimulus besar-besaran.