OpenAI Selesaikan Buyback Saham Karyawan Rp112 Triliun di Tengah Persiapan IPO

OpenAI resmi menyelesaikan program tender offer (pembelian kembali saham) senilai $7 miliar (setara sekitar Rp112 triliun) dari karyawan aktif dan mantan karyawan pada 10 Agustus 2026. Saham dibeli kembali dengan valuasi perusahaan yang tidak berubah, yaitu $852 miliar — sebuah langkah likuiditas pra-IPO yang disengaja untuk memberi karyawan kesempatan mencairkan kepemilikan saham mereka tanpa harus menunggu perusahaan melantai di bursa, meskipun saat ini OpenAI tengah menghadapi target keuangan yang meleset dan kerugian besar .

Berikut rincian lengkapnya:

Skema Tender Offer Itu Sendiri

OpenAI menggunakan kas internalnya untuk membeli kembali saham karyawan senilai sekitar $7 miliar, bukan melibatkan investor luar . Struktur ini menjaga valuasi $852 miliar tetap utuh, sama seperti saat putaran pendanaan utama sebesar $122 miliar pada Maret 2026, dan menghindari masuknya pemilik baru ke dalam tabel kapitalisasi sebelum IPO . Rencana tender offer ini sebenarnya sudah diantisipasi sejak putaran pendanaan Maret lalu .

Kaitannya dengan Pengajuan IPO Rahasia

OpenAI telah mengajukan draf S-1 secara rahasia ke SEC (Badan Pengawas Pasar Modal AS) pada akhir Mei/awal Juni 2026, dengan Goldman Sachs dan Morgan Stanley sebagai penjamin emisi . Perusahaan menargetkan pencatatan saham pada September dengan valuasi antara $852 miliar hingga $1 triliun . Tender offer sebesar $7 miliar ini berfungsi sebagai katup pelepas tekanan: memberikan likuiditas kepada karyawan sebelum periode lock-up IPO yang akan membatasi penjualan saham, sekaligus membantu mempertahankan talenta di masa kritis menjelang IPO .

Target Keuangan yang Meleset

Pada April 2026, Wall Street Journal melaporkan bahwa OpenAI gagal mencapai target internal untuk jumlah pengguna baru dan pendapatan. Hal ini memicu kekhawatiran di kalangan manajemen apakah perusahaan mampu membiayai belanja besar-besaran untuk pusat data . OpenAI melaporkan pendapatan tahunan sekitar $25 miliar ($2 miliar per bulan) per Maret 2026 , namun laporan keuangan auditan tahun 2025 yang bocor menunjukkan kerugian operasional sebesar $20,9 miliar dari pendapatan yang diakui sebesar $13,07 miliar — atau "margin negatif 122%" . Pembelian kembali saham senilai $7 miliar ini menggunakan uang investor, bukan dari laba, untuk memberikan likuiditas meskipun perusahaan merugi .

Tren Lebih Besar: Tender Privat Menggantikan IPO Dini

Langkah OpenAI adalah bagian dari pola yang sudah mapan: perusahaan swasta tahap akhir (seperti SpaceX, Stripe, Databricks, Anthropic, dll.) memilih tetap swasta jauh lebih lama dibandingkan generasi teknologi sebelumnya. Mereka menggunakan tender offer sekunder secara periodik untuk memberikan likuiditas kepada karyawan, daripada tergesa-gesa melakukan IPO . Strategi ini memungkinkan perusahaan mengontrol waktu debut publik mereka, menghindari sorotan kinerja kuartalan sambil tetap berinvestasi besar-besaran, dan memilih basis investor yang diinginkan. Tender offer OpenAI senilai $7 miliar ini adalah salah satu yang terbesar dalam sejarah, mencerminkan valuasi swasta yang sangat besar dan tekanan yang meningkat untuk memberikan likuiditas kepada karyawan seiring jadwal IPO yang semakin panjang.