Pasar Saham China Melambat di Juli 2026: Jual Besar-besaran AI Global Picu Aksi Ambil Untung Investor Ritel

Juli 2026 menjadi bulan yang menandai perlambatan signifikan bagi pasar saham China. Bursa Efek Shanghai mencatat 2,66 juta rekening A-share baru, turun sekitar 7% secara bulanan (month-on-month) dari Juni, sementara saldo margin financing anjlok selama 11 sesi beruntun — rekor terpanjang dalam 23 bulan . Di balik angka-angka ini adalah aksi jual global yang dipicu kekhawatiran terhadap kecerdasan buatan (AI) yang bergema hingga ke saham-saham teknologi di China daratan dan Hong Kong. Berikut rincian penyebab dan dampaknya.

Apa yang Menyebabkan Penurunan Rekening A-Share Baru dan Margin Trading?

Beberapa faktor utama bertemu dan memperlambat pembukaan rekening baru serta mengurangi aktivitas perdagangan dengan leverage (margin) di Juli 2026:

Aksi Jual Saham Teknologi AI Global Meredam Minat Risiko

Aksi jual brutal di saham AI dan chip pada Juli — indeks semikonduktor AS SOX memasuki pasar bearish, turun 20% dari rekor di Juni — menyebar ke Asia dan mengerem antusiasme investor ritel China untuk membuka rekening baru dan bertaruh dengan leverage . Kejatuhan ini dimulai dengan penurunan tajam saham semikonduktor AS seperti Nvidia dan AMD, karena keraguan atas imbal hasil dari belanja modal AI yang sangat besar, diperparah oleh kabar model AI Moonshot China yang memicu kekhawatiran persaingan .

Deleveraging Aktif oleh Pedagang, Bukan Likuidasi Paksa

Yang penting, penurunan utang margin didorong terutama oleh nasabah yang secara proaktif menutup posisi leverage mereka untuk melunasi kewajiban, bukan karena likuidasi paksa besar-besaran. Banyak pialang melaporkan bahwa kasus likuidasi paksa masih "sangat terbatas" . Saldo margin financing turun selama 11 hari perdagangan berturut-turut hingga pertengahan Juli, dan total nilai saham yang dibiayai oleh margin trading tercatat sebesar 2,59 triliun yuan (US$383,4 miliar) pada akhir Juli, turun 14% dari rekor tertinggi 3,01 triliun yuan pada 25 Juni .

Pengetatan Regulasi Pasca Aksi Jual

Menyusul aksi jual pasar yang tajam, regulator China bergerak untuk mengekang risiko berlebihan. Pialang besar termasuk Citic Securities dan East Money meningkatkan pengawasan pada rekening baru, margin financing, securities lending, dan perdagangan opsi — menaikkan persyaratan kepatuhan dan membatasi perdagangan leverage bagi investor ritel . Langkah-langkah ini mencakup pemeriksaan yang lebih ketat terhadap situasi keuangan, pengalaman trading, dan toleransi risiko investor . Saldo margin trading turun menjadi 2,6 triliun yuan ($362 miliar) pada akhir Juli setelah mencapai puncaknya di atas 3 triliun yuan pada akhir Juni .

Aksi Ambil Untung di Posisi AI/Semikonduktor yang Padat

Koreksi A-share sebagian besar mencerminkan "penyesuaian kembali posisi yang ramai" di saham AI dan semikonduktor, menurut CITIC Securities, dengan rotasi ke sektor sumber daya dan perbankan juga menguras momentum untuk rekening spekulatif baru . Aksi jual terkonsentrasi pada saham-saham pemenang pertumbuhan sebelumnya, bukan koreksi yang meluas, sehingga lebih tampak seperti pengaturan ulang posisi daripada penyerahan diri makro .

Bagaimana Aksi Jual AI Global Mempengaruhi Saham Teknologi Daratan dan Hong Kong?

Aksi jual global memberikan dampak yang signifikan namun berbeda di dua pasar utama China:

Saham Teknologi Daratan Terpukul Keras

Indeks Star 50 yang berfokus pada teknologi mencatat bulan terburuknya dalam sejarah pada Juli . Indeks CSI 300 China turun 2,8% selama paruh kedua bulan tersebut, dan Shanghai Composite turun 4,6% selama periode dua minggu yang sama, didorong oleh kehati-hatian menjelang IPO besar (misalnya, CXMT) dan aksi ambil untung di saham AI dan chip yang ramai . CSI 1000 turun lebih dari 3% dalam sekali sesi ke level terendah sejak 24 Maret, mencerminkan kerugian besar di saham teknologi kecil dan menengah . Nama-nama semikonduktor termasuk SMIC, NAURA Technology, dan Luxshare Precision semuanya menurun .

Saham Teknologi Hong Kong Juga Terkena, Namun Menunjukkan Sedikit Ketahanan

Komponen teknologi Hang Seng Index turun 1,86% dalam satu sesi di akhir Juli karena kekhawatiran atas moderasi belanja AI AS . Di sesi terpisah, Hang Seng Tech Index turun 4,37% . Namun, investor China daratan mengalirkan sekitar US$8 miliar ke ekuitas Hong Kong pada Juli, mencari perlindungan di Hang Seng Index yang relatif lebih murah (diperdagangkan pada laba 12,2x), memberikan fondasi di bawah saham-saham yang terdaftar di Hong Kong . Rotasi ini membantu saham Hong Kong menunjukkan ketahanan pada hari-hari tertentu, dengan Hang Seng Index bahkan naik di beberapa sesi ketika pasar daratan sedang turun .

Aksi Jual Ini Bersifat Global

Kejatuhan dimulai dengan penurunan tajam saham semikonduktor AS — Nvidia, AMD, dan indeks SOX yang lebih luas — karena keraguan atas imbal hasil belanja modal AI yang besar, diperparah oleh berita model AI Moonshot China yang meningkatkan kekhawatiran persaingan . Nikkei Jepang ambles lebih dari 5% dalam satu sesi, dan saham teknologi Asia secara luas melepas posisi terkait AI . Indeks Semikonduktor Philadelphia kehilangan sekitar 19% dari puncak Juni .

Pantulan di Akhir Bulan

Pada akhir Juli, saham teknologi daratan naik karena harapan aksi jual AI mereda, mengikuti kenaikan di Wall Street dan seluruh Asia, tetapi kerugian bulanan tetap dalam, dengan Star 50 masih mencatatkan bulan terburuknya dalam sejarah . CITIC Securities mencatat pada awal Agustus bahwa kemungkinan pemulihan yang meluas semakin meningkat, merekomendasikan pergeseran bertahap menuju posisi portofolio yang lebih seimbang .