Kenapa Pasar Tembaga Mencekik di Agustus 2026 — 9 Faktor di Balik 'Squeeze'

Sembilan faktor yang mendorong 'squeeze' tembaga

1. Lonjakan harga rekor di Comex

Kontrak Comex September 2026 mencapai level tertinggi intraday $6,7140/lb pada 12 Agustus, setara dengan ~$14.800/ton, rekor baru untuk futures AS . The Wall Street Journal melaporkan penutupan rekor $6,7030/lb pada 5 Agustus, melampaui rekor sebelumnya sekitar 5 sen . Level tertinggi intraday sepanjang masa untuk 2026 mencapai ~$6,83/lb pada awal Agustus .

2. Backwardation ekstrem

Di LME, tembaga tunai ditutup di $14.424,50/ton pada 11 Agustus — premi $207,50 di atas kontrak tiga bulan — melebar dari hanya $34 pada akhir Juli dan $138 sehari sebelumnya . Ini menandakan kelangkaan fisik jangka pendek yang akut: pembeli membayar premi sangat besar untuk pengiriman segera.

3. Runtuhnya persediaan

Stok tembaga yang tersedia di gudang LME hampir separuh selama Juli dan awal Agustus. Pangsa stok asal China turun dari 59% pada Juni menjadi 42% pada Juli . Lebih dari separuh tembaga di gudang LME dalam status 'cancelled warrant', artinya sudah dialokasikan untuk penarikan fisik . Total stok yang tersedia turun menjadi 101.425 ton pada akhir Juli, level terendah sejak Januari .

4. Penimbunan akibat tarif AS

Impor tembaga AS yang memecahkan rekor melebihi 200.000 metrik ton pada Juli — volume bulanan tertinggi dalam lebih satu dekade — menguras pasokan dari seluruh dunia . Volume besar dialihkan ke AS menjelang keputusan tarif impor oleh pemerintahan Trump, memperketat ketersediaan LME dan mendorong harga menuju $14.000/ton .

5. Larangan ekspor konsentrat DRC

Republik Demokratik Kongo, pemasok tembaga terbesar kedua dunia, melarang ekspor konsentrat tembaga dan kobalt melalui perintah menteri 29 Juni yang berlaku awal Agustus. Ini memicu kenaikan tajam di LME, dengan harga melonjak menuju $14.256/ton .

6. Gangguan smelter Gresik, Indonesia

Penghentian operasi di fasilitas yang memproses bijih dari tambang Grasberg — salah satu tambang tembaga terbesar dunia — memperparah kelangkaan pada pertengahan Agustus. Pelanggan diberitahu adanya kebocoran boiler pada 8 Agustus, dengan operasi dihentikan tanpa jadwal pasti pemulihan .

7. Gangguan di Codelco, Chili

Kendala produksi dan risiko pasokan yang sedang berlangsung di Codelco, produsen tembaga terbesar dunia, semakin membatasi pertumbuhan pasokan tambang sepanjang 2026 .

8. Sanksi UE atas tembaga Rusia

Mulai 25 Juli 2026, sanksi UE yang diamandemen melarang total impor tembaga dan kobalt Rusia ke UE. LME menerbitkan pemberitahuan pada Juni bahwa tembaga asal Rusia hanya dapat didaftarkan di gudang UE jika diimpor sebelum batas waktu tersebut . Ini menghilangkan sumber pasokan yang signifikan dari sistem gudang Eropa LME.

9. Permintaan elektrifikasi struktural

International Copper Study Group dan IEA sama-sama memproyeksikan bahwa permintaan tembaga dari elektrifikasi — kendaraan listrik, peningkatan jaringan listrik, energi terbarukan, pusat data — akan jauh melampaui pertumbuhan pasokan tambang, dengan peringatan defisit pasokan ~30% pada 2035. Narasi struktural ini memperkuat posisi bullish, mendorong penimbunan persediaan, dan menghalangi posisi short spekulatif — memperkuat dinamika 'squeeze' di pasar fisik dan futures.

Kesimpulan

'Squeeze' tembaga Agustus 2026 adalah contoh klasik pasar yang terjepit antara kelangkaan fisik jangka pendek dan permintaan struktural jangka panjang. Dengan pasokan tambang yang terhambat oleh gangguan, kebijakan perdagangan yang mengalihkan aliran logam, dan persediaan yang sangat tipis, ketidakseimbangan kecil di pasar fisik dapat menghasilkan pergerakan harga yang luar biasa. Apakah backwardation akan bertahan atau melonggar tergantung pada seberapa cepat rantai pasokan yang terganggu kembali normal — dan apakah cerita permintaan struktural terus mendorong pembelian di muka.

Bagi para trader dan pembeli industri, peristiwa Agustus 2026 menjadi pengingat: di pasar komoditas, ketika persediaan yang tersedia lenyap dan backwardation menganga, 'squeeze' bisa datang lebih cepat dari perkiraan siapa pun.