Cadangan Emas China Tembus Level Tertinggi 10 Pekan: Apa Arti Pembelian Besar-besaran PBOC Selama 21 Bulan Berturut-turut?

Emas melonjak ke level tertinggi 10 pekan di dekat US$4.400 per ons pada 11 Agustus 2026, didorong oleh sejumlah faktor yang saling menguatkan: Bank Sentral China (PBOC) yang mengakselerasi pembelian emas ke level bulanan tertinggi sejak Oktober 2023, meningkatnya ketegangan geopolitik antara AS dan Iran, serta dorongan struktural Beijing untuk mengurangi ketergantungan pada dolar AS .

Berikut rincian faktor pendorong utamanya—mulai dari rekor pembelian PBOC hingga repatriasi emas dan pembentukan pusat perdagangan emas baru di Hong Kong—serta dampaknya terhadap harga emas, geopolitik global, dan Federal Reserve.

Apa yang Mendorong Cadangan Emas China ke Level Tertinggi 10 Pekan?

PBOC menambahkan 640.000 ons (sekitar 20 ton) emas ke cadangannya pada Juli 2026, yang merupakan peningkatan bulanan terbesar sejak Oktober 2023 . Laju akselerasi ini—naik dari sekitar 15 ton pada Juni dan 10 ton pada Mei—mendorong total kepemilikan emas resmi China ke rekor 2.366 ton .

Pembelian ini memperpanjang aksi borong PBOC menjadi 21 bulan berturut-turut, siklus akumulasi terpanjang dalam sejarah bank sentral tersebut . Pada akhir Juli, cadangan emas China bernilai US$306,35 miliar, mewakili sekitar 8% hingga 9% dari total cadangan devisa negara yang mencapai US$3,419 triliun—naik signifikan dari level yang lebih rendah di tahun-tahun sebelumnya .

Akumulasi ini tidak terjadi begitu saja. China telah mulai memindahkan sebagian cadangan emasnya dari London ke Hong Kong, bergabung dengan tren global repatriasi emas bank sentral . Relokasi fisik ini mendukung ambisi Beijing untuk menjadikan Hong Kong sebagai pusat kliring dan penetapan harga emas utama, dengan tujuan akhir menggeser penemuan harga (price discovery) menuju sistem yang diselesaikan dengan yuan .

Apa Artinya bagi Harga Emas?

Pembelian berkelanjutan PBOC memberikan landasan harga (price floor) yang struktural bagi emas. Bahkan ketika harga emas sempat turun hampir 30% dari rekor tertingginya di awal 2026, bank sentral justru membeli saat harga turun (buy the dip), membantu emas menemukan support di atas US$4.000 per ons .

Para analis menyoroti tiga katalis positif:

• Permintaan bank sentral bersifat 'lengket' dan terus bertambah. China tidak sendirian—bank sentral negara emerging market pada umumnya juga meningkatkan cadangan emas, menciptakan sumber permintaan yang andal bahkan saat terjadi koreksi harga .
• Patokan emas berbasis yuan di Hong Kong dapat memisahkan penetapan harga emas Asia dari London dan COMEX, berpotensi mendukung premi yang lebih tinggi di pasar fisik dan mengurangi pengaruh aksi jual pendek (short selling) emas kertas (paper gold) .
• Premi risiko geopolitik tetap tinggi. Kenaikan harga emas yang sama yang mendorong harga ke US$4.400 diperkuat oleh ketegangan AS-Iran, dan pembelian PBOC menandakan bahwa Beijing memperkirakan ketidakpastian geopolitik akan terus berlanjut .

Apa Artinya bagi Ketegangan Geopolitik?

Akselerasi akumulasi emas China secara luas ditafsirkan sebagai respons langsung terhadap pembekuan cadangan bank sentral Rusia oleh AS dan sekutunya setelah invasi ke Ukraina. PBOC ingin melindungi cadangannya dari potensi sanksi Barat .

Dengan memindahkan emas fisik ke Hong Kong dan membangun infrastruktur kliring di sana, China menciptakan ekosistem perdagangan emas alternatif yang mengurangi ketergantungan pada London dan New York—sebuah langkah yang dapat memperdalam perpecahan keuangan antara Timur dan Barat .

Beberapa analis menggambarkan fenomena ini sebagai "Pemisahan Emas Besar" (Great Gold Split)—emas fisik semakin banyak mengalir ke China dan negara-negara BRICS lainnya, sementara pasar emas kertas di Barat menghadapi pasokan fisik yang lebih ketat, menciptakan divergensi antara harga kertas dan harga fisik .

Apa Artinya bagi Ekspektasi Kebijakan Federal Reserve?

Setiap ton emas yang dibeli PBOC berarti satu ton obligasi Treasury AS yang tidak dibeli. Ketika China melakukan diversifikasi dari aset dolar, The Fed menghadapi permintaan (bid) yang secara struktural lebih lemah untuk utang pemerintah AS, yang dapat mempercepat kurva imbal hasil (yield curve) dan mempersulit jalur suku bunga The Fed .

Penurunan berkelanjutan pangsa dolar dalam cadangan bank sentral global—kini berada pada level terendah dalam beberapa dekade—melemahkan permintaan struktural terhadap dolar, mengurangi "hak istimewa yang berlebihan" (exorbitant privilege) dan berpotensi memaksa The Fed untuk mempertahankan suku bunga lebih tinggi lebih lama demi mempertahankan daya tarik dolar .

Namun, pembelian emas oleh PBOC adalah tren struktural jangka panjang, bukan sinyal kebijakan moneter jangka pendek. Hal ini menambah argumen bahwa Thefed mungkin menghadapi lingkungan likuiditas global yang lebih ketat dan minat asing yang berkurang terhadap utang AS, tetapi ini hanyalah salah satu faktor inkremental dalam kalkulasi penetapan suku bunga The Fed.

Intinya

Rekor pembelian emas PBOC selama 21 bulan, percepatan pembelian di Juli, dan pergeseran strategis ke Hong Kong merupakan strategi jangka panjang yang disengaja untuk melakukan diversifikasi cadangan, mengurangi ketergantungan pada dolar, dan membangun arsitektur keuangan paralel. Bagi investor emas, pesan utamanya adalah bahwa permintaan bank sentral—yang dipimpin oleh China—menyediakan landasan yang kuat dan abadi di bawah harga emas, bahkan ketika ketidakpastian geopolitik dan moneter terus berkembang.