Juli 2026, Bulan Terkelam Dana Hedge Teknologi Sejak Krisis 2008: Kerugian Capai Rp560 Triliun

Aksi jual saham AI. Pembalikan momentum yang tajam pada saham AI dan semikonduktor menghantam posisi long yang ramai di pasar AS dan Asia. iShares Semiconductor ETF (SOXX) ambruk 21,2% pada Juli, kinerja terburuknya dalam beberapa tahun terakhir . Dana hedge telah kelebihan bobot (overweight) di saham teknologi selama berbulan-bulan, dan ketika aksi jual dimulai, kecepatannya semakin meningkat .

Perdagangan ramai dan aksi jual paksa. Goldman Sachs melaporkan bahwa dana hedge menjual saham teknologi AS dengan kecepatan rekor dalam dua bulan sebelumnya, dengan total pengurangan sekitar 10% dari kepemilikan sektor — yang merupakan penarikan terbesar sejak pengumpulan data dimulai lebih dari satu dekade lalu . Ketika kerugian menumpuk, margin call memaksa dana-dana yang menggunakan leverage tinggi untuk melikuidasi posisi secara tidak pandang bulu.

Faktor makro. Perang Iran yang sedang berlangsung mendorong harga minyak mentah lebih tinggi, menambah guncangan kedua yang mengganggu pasar yang lebih luas dan memperburuk sentimen penghindaran risiko (risk-off) .

Kerugian di Tingkat Dana

Likuidasi Paksa: Bagaimana Situational Awareness Runtuh

Korban paling dramatis adalah dana Situational Awareness milik Leopold Aschenbrenner, yang asetnya menyusut dari sekitar $45 miliar menjadi sekitar $10 miliar hanya dalam satu bulan . Pembalikan momentum bersejarah memicu kerugian di kedua sisi portofolionya — baik taruhan long AI yang terkonsentrasi maupun lindung nilainya (hedges) gagal — yang kemudian memicu margin call dan penjualan wajib . Dana tersebut menjual sebagian besar portofolio sahamnya kepada Citadel milik Ken Griffin minggu itu dan melepas sebagian besar portofolio ekuitas publiknya . Aschenbrenner memberi tahu investor bahwa dana tersebut "berada lebih dekat dengan kerusakan modal permanen daripada yang dapat diterima" .

Dampak Pasar yang Lebih Luas

Kerusakan meluas jauh melampaui dana individu.

Penjualan saham teknologi dengan kecepatan rekor. Meja prime brokerage Goldman Sachs melaporkan bahwa dana hedge adalah penjual bersih saham teknologi AS dalam enam dari delapan minggu menjelang kehancuran, dengan penjualan yang semakin cepat di bulan Juli .

Pergeseran struktural pasar. Strategis JPMorgan memperingatkan bahwa dana hedge menderita kerugian "struktural" dan mungkin secara permanen mengurangi eksposur teknologi mereka, membuat perdagangan saham teknologi lebih bergantung pada investor ritel dan lebih fluktuatif ke depannya .

Dana hedge ekuitas Asia paling terpukul. Prime broker Goldman Sachs mengatakan Juli adalah bulan terburuk yang pernah tercatat bagi para pemilih saham regional, dengan dana long-short yang berfokus di Asia turun rata-rata 18,6% .

Keuntungan dana hedge global terhapus. Dana hedge global kehilangan hampir 3% dari keuntungan mereka pada tahun 2026 selama Juli karena pelepasan perdagangan teknologi, meskipun mereka masih naik sekitar 8% year-to-date di semua strategi . Namun, dana yang hanya berfokus pada teknologi menderita kerusakan yang jauh lebih dalam.