Kejutan! AS Kehilangan 23.000 Lapangan Kerja di Juli, Emas Tembus US$4.350 dan Skenario Kenaikan Suku Bunga Fed September Ambruk

Namun, laporan penggajian tidak bekerja sendirian. Pasar sudah dalam kondisi 'siap' oleh faktor lain: harga minyak yang terus turun dan kemajuan diplomasi antara Iran dan Oman untuk membuka kembali Selat Hormuz—sebuah katalis geopolitik terpisah yang memperkuat pergerakan emas dan meluas ke perak, mata uang, serta ekspektasi suku bunga.

Berikut rincian bagaimana setiap potongan teka-teki ini saling terkait.

Laporan Penggajian yang Mengguncang Pasar

Angka utama saja sudah cukup untuk membuat pasar finansial pusing. Para ekonom sebelumnya memperkirakan penambahan 80.000 hingga 95.000 pekerjaan; kenyataannya, ekonomi AS justru kehilangan 23.000 pekerjaan . Lebih buruk lagi, BLS merevisi turun data penggajian untuk Mei dan Juni sebesar total 103.000—angka Mei dipangkas dari 129.000 menjadi 63.000, dan Juni dari 57.000 menjadi 20.000 .

Detail laporan memberikan sinyal yang beragam. Penurunan utama didorong oleh hilangnya 53.000 pekerja pemerintah—kebanyakan di sektor pendidikan pemerintah daerah—yang menurut para ekonom lebih disebabkan oleh faktor musiman yang mungkin akan direvisi di kemudian hari . Sektor swasta justru mencatat pertumbuhan 30.000 pekerjaan . Meski demikian, sektor-sektor seperti ritel (turun 19.000) serta leisure dan hospitality (turun 4.000 di Juli setelah kehilangan 43.000 di Juni) menunjukkan kelemahan nyata . Sektor kesehatan terus menambah pekerjaan (22.000), namun gambaran keseluruhan jelas lebih lemah dari yang diperkirakan .

Pertumbuhan upah rata-rata per jam juga melambat, dengan laju 12-bulan turun ke 3,2%—terendah sejak Mei 2021—semakin meredakan tekanan inflasi . Tingkat pengangguran turun ke 4,1% dari 4,2% di Juni, tetapi itu karena 264.000 orang keluar dari angkatan kerja, mendorong tingkat partisipasi ke titik terendah dalam lebih dari lima tahun .

Pemicu instan: Emas Tembus US$4.350

Harga emas spot melonjak 2,3% pada hari itu ke US$4.336,11 per ons, dan sempat menyentuh US$4.367,80—level tertinggi sejak 17 Juni . Banyak sumber mengonfirmasi emas menembus US$4.350 secara intraday; IndexBox melaporkan US$4.363 dan Kitco melaporkan US$4.367,80 . Reli ini merupakan sesi kemenangan keempat berturut-turut bagi emas, dan mengarahkan logam mulia ini menuju performa mingguan terbaiknya sejak Januari, dengan harga naik lebih dari 7% sepanjang minggu .

Yang mendorong pergerakan ini: data pekerjaan yang lemah telah "memupuskan sentimen kenaikan suku bunga" . Sebelum laporan dirilis, pasar masih memperhitungkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada September. Setelah laporan, "peluang kenaikan suku bunga September dipangkas tajam" dan "skeptisisme tentang apakah The Fed akan menaikkan suku bunga bulan depan" menjadi pandangan dominan . Kombinasi kontraksi penggajian, revisi penurunan data bulan-bulan sebelumnya, dan pertumbuhan upah yang datar membuat para trader secara drastis mengurangi taruhan hawkish mereka .

Mengapa Emas Naik: Koneksi Dolar dan Imbal Hasil Obligasi

Reli ini bukan sekadar reaksi spontan terhadap berita buruk. Kegagalan data penggajian memicu serangkaian penyesuaian makro yang secara teoritis sangat positif bagi emas.

Dolar AS jatuh tajam karena taruhan kenaikan suku bunga menguap. Dolar yang lemah membuat emas—yang dihargai dalam dolar—lebih murah bagi pembeli di luar negeri dan cenderung mengangkat harga . Pada saat yang sama, imbal hasil Treasury ikut melorot—imbal hasil Treasury 10-tahun turun ke sekitar 4,60% dari 4,67% sebelum rilis data . Imbal hasil yang lebih rendah mengurangi biaya peluang untuk memegang emas, yang tidak membayar bunga, sehingga emas menjadi lebih menarik dibandingkan obligasi .

Pasar emas sebenarnya sudah membangun momentum lebih awal minggu itu setelah data penggajian swasta ADP yang lebih lemah dari perkiraan pada 5 Agustus (44.000 pekerjaan vs. ekspektasi 68.000) mendorong emas di atas US$4.200 . Laporan resmi hari Jumat menjadi katalis yang menentukan.

Reli yang Lebih Luas: Perak dan Mata Uang Ikut Bergabung

Lonjakan emas tidak terjadi sendirian. Perak juga melonjak tajam bersama emas, dengan harga spot perak "jauh lebih tinggi dalam perdagangan awal AS" setelah kejutan kehilangan pekerjaan menekan imbal hasil dan mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga Fed . Kompleks logam mulia yang lebih luas mendapat manfaat dari angin ekor makro yang sama: dolar yang jatuh, harga minyak yang meluncur, dan pelonggaran ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed .

Kenaikan emas digambarkan sebagai bagian dari "performa mingguan terbaiknya sejak akhir Januari," didorong oleh tiga faktor pendukung tersebut .

Amplifier Geopolitik: Harga Minyak Turun dan Diplomasi Iran-Oman

Meskipun laporan penggajian Juli adalah pemicu langsung pecahnya emas di atas US$4.350, pergerakan ini diperkuat oleh kekuatan yang sudah ada sebelumnya: penurunan tajam harga minyak yang didorong oleh kemajuan diplomasi antara Iran dan Oman untuk membuka kembali Selat Hormuz.

Harga minyak sudah turun tajam beberapa hari sebelum laporan penggajian. Minyak mentah Brent turun 5,3% ke sekitar US$79 per barel pada 3 Agustus dan ditutup pada titik terendah tiga minggu pada 4 Agustus, di tengah optimisme yang tumbuh tentang pembicaraan AS-Iran dan kemajuan pembukaan kembali Selat Hormuz . Pada 5 Agustus, Iran dan Oman mengumumkan bahwa mereka "telah mencapai kesepahaman tentang koordinat geografis untuk jalur pelayaran melalui Selat Hormuz," dengan pengumuman bersama yang sedang diselesaikan . Seorang pejabat AS mengatakan pada 7 Agustus bahwa "kami berharap kesepakatan segera tercapai" .

Perkembangan ini signifikan karena Selat Hormuz—yang biasanya dilalui sekitar seperlima minyak dunia—telah diblokade secara efektif sejak dimulainya perang AS-Iran pada akhir Februari 2026 . Setiap kemajuan menuju pembukaan kembali dipandang sangat bearish bagi harga minyak. Harga minyak yang lebih rendah, pada gilirannya, memperkuat reli emas dengan mengurangi tekanan inflasi dan dengan demikian mengurangi kebutuhan pengetatan The Fed. Harga minyak yang lebih rendah juga membebani dolar, lebih lanjut mendukung logam mulia .

Perspektif Reli Makro yang Terkoordinasi

Konvergensi faktor-faktor ini menciptakan momen langka keselarasan bagi emas dan logam mulia lainnya. Laporan pekerjaan Juli yang lemah adalah pemicunya, tetapi angin ekor yang ada dari turunnya harga minyak dan kemajuan diplomatik di Hormuz berarti pergerakan emas bukanlah lonjakan satu kali. Satu bank besar memberi sinyal jalur menuju US$5.000 pada paruh pertama 2027 .

Emas sedikit melunak ke sekitar US$4.322 pada Senin berikutnya saat trader mengunci keuntungan, namun gambaran makro yang mendasarinya—pasar tenaga kerja yang melemah, ekspektasi kenaikan suku bunga yang memudar, dolar yang lebih lembut, dan perkembangan geopolitik yang telah mendorong minyak lebih rendah—tetap kokoh . Ujian penting berikutnya bagi emas adalah data inflasi CPI AS yang akan datang, yang akan menentukan apakah The Fed benar-benar bisa bertahan tanpa kenaikan hingga September .