AUD/JPY Tembus Level Tertinggi 35 Tahun: Celah Kebijakan RBA-BOJ dan Sikap Hawkish Bank Jepang Guncang Yen

1. Kesenjangan Suku Bunga RBA vs BOJ: Faktor Utama

Salah satu pendorong paling dominan adalah perbedaan suku bunga acuan yang sangat lebar. Suku bunga RBA saat ini berada di kisaran 4,35% - 4,60%, sementara suku bunga BOJ hanya 1,00% . Selisih lebih dari 3,5% ini menjadi magnet bagi trader global. Mereka meminjam yen dengan bunga sangat rendah, lalu menukarnya dengan dolar Australia untuk mendapatkan imbal hasil lebih tinggi — inilah inti dari carry trade .

• Sikap Hawkish RBA: RBA terus menaikkan suku bunga pada awal 2026 untuk mengendalikan inflasi dan belum menunjukkan tanda-tanda akan memangkas suku bunga tahun ini .
• Normalisasi Bertahap BOJ: Meskipun BOJ sudah menaikkan suku bunga ke level tertinggi dalam 30 tahun (1,00%), level ini masih sangat rendah dibandingkan bank sentral negara maju lainnya .
• Dukungan Komoditas: Australia yang kaya akan sumber daya alam juga diuntungkan oleh kenaikan harga energi dan komoditas global, yang semakin memperkuat posisi dolar Australia .

2. BOJ Kian Hawkish, Tapi Yen Masih Terjepit

Bank of Japan (BOJ) telah mengambil langkah-langkah signifikan untuk menghentikan pelemahan yen yang sudah berlangsung lama, namun hasilnya masih terbatas.

Kenaikan Suku Bunga ke Level 30 Tahun

BOJ menaikkan suku bunga acuan menjadi 0,75% pada Desember 2025, dan kemudian menjadi 1,00% pada Juni 2026 — level tertinggi dalam tiga dekade . Ini adalah sinyal kuat bahwa era suku bunga ultra-rendah di Jepang perlahan berakhir. Mayoritas ekonom yang disurvei Reuters bahkan memperkirakan BOJ akan kembali menaikkan suku bunga pada Desember 2026, atau mungkin lebih cepat pada Oktober 2026 .

Peringatan Inflasi yang Belum Pernah Terjadi

Pada pertemuan 30-31 Juli 2026, BOJ untuk pertama kalinya memperingatkan bahwa inflasi inti (core inflation) bisa melampaui target 2% mereka. Dalam pernyataannya, BOJ mengatakan diskusi kebijakan ke depan akan fokus pada risiko kenaikan harga — nada yang sangat hawkish .

Intervensi Besar-besaran Pemerintah Jepang

Kementerian Keuangan Jepang melakukan intervensi besar untuk membeli yen dan menjual dolar AS. Intervensi ini dilakukan secara terkoordinasi dengan Amerika Serikat .

• Intervensi April-Mei 2026: Sekitar US$59-73 miliar digelontorkan untuk menopang yen. Aksi ini sempat menarik AUD/JPY dari level tertingginya .
• Intervensi Akhir Juli 2026: Intervensi lain dilakukan bersamaan dengan keputusan BOJ menahan suku bunga di 1,00%, namun gagal memberikan dukungan berkelanjutan bagi yen .

Namun, tekanan terhadap yen masih sangat besar. Yen terus berada di dekat level terlemahnya dalam 40 tahun terhadap dolar AS (~160 yen per dolar). Faktor fundamental — kesenjangan suku bunga — masih terlalu besar untuk diatasi hanya dengan intervensi sekali waktu .

3. Risiko dari Inflasi Australia yang Lebih Rendah

Meskipun dolar Australia perkasa, data inflasi domestik yang lebih rendah dari perkiraan memberikan sedikit tekanan ke bawah.

• Inflasi Inti Kuartal II 2026: Trimmed Mean CPI tercatat 3,6%, di bawah ekspektasi pasar .
• Inflasi Juni 2026: Inflasi headline melambat menjadi 3,8% (year-on-year) dari 4,0% di bulan Mei .

Akibatnya, ekspektasi pasar akan kenaikan suku bunga RBA dalam waktu dekat menurun drastis. Kemungkinan RBA menaikkan suku bunga pada Agustus 2026 turun dari 21% menjadi hanya 3% .

AUD/JPY pun merosot sekitar 0,65% ke level 113,60 setelah rilis data inflasi tersebut . Commonwealth Bank bahkan memprediksi RBA akan tetap menahan suku bunga untuk sisa tahun 2026 .

Meski begitu, suku bunga RBA masih di 4,35%-4,60% dan pasar hampir tidak melihat kemungkinan pemangkasan tahun ini . Selama selisih suku bunga dengan Jepang masih di atas 300 bps, daya tarik carry trade AUD/JPY kemungkinan besar akan tetap bertahan.

4. Rangkuman Analisis

Lonjakan AUD/JPY pada dasarnya adalah kisah tentang kebijakan moneter yang berseberangan. RBA masih dalam mode pengetatan (atau setidaknya menahan diri), sementara BOJ, meskipun mulai hawkish, baru saja memulai normalisasi dari level nol .

• Kesenjangan suku bunga ~350 bps telah menghidupkan kembali carry trade yang membuat pasangan mata uang ini tetap tinggi.
• Intervensi Jepang dan retorika hawkish BOJ hanya mampu menyebabkan penarikan sementara, tetapi tidak membalikkan tren karena perbedaan fundamental suku bunga belum berubah.
• Data inflasi Australia yang lebih rendah telah mengurangi tekanan kenaikan jangka pendek pada AUD/JPY dengan mengurangi ekspektasi kenaikan RBA.

Kesimpulannya, tren multi-dekade AUD/JPY kemungkinan akan berlanjut hingga BOJ mengetatkan kebijakan secara lebih agresif, atau hingga RBA mulai memangkas suku bunga.