Eutelsat Catat Tahun Penting: Pendapatan LEO Tembus €297 Juta dan Bertaruh pada IRIS²

Dengan kata lain, Eutelsat belum mengalami lonjakan besar pada pendapatan total. Akan tetapi, sumber pendapatannya berubah cepat—dari bisnis video yang matang menuju layanan konektivitas berbasis LEO.

CEO Eutelsat menyebut perusahaan “sangat diremehkan” dibanding SpaceX

Dalam panggilan dengan investor setelah laporan keuangan, CEO Jean-François Fallacher menyatakan bahwa pasar kemungkinan belum memberi nilai yang layak kepada Eutelsat jika dibandingkan dengan Starlink milik SpaceX, terutama setelah SpaceX melantai di bursa pada Juni 2026 .

Argumen Fallacher bertumpu pada tingkat konsentrasi pelanggan Starlink. Berdasarkan pengungkapan SpaceX, hampir 25% pendapatan Starlink berasal dari satu klien pemerintah Amerika Serikat, yang disebut sebagai “Client A” . Menurut pandangan Eutelsat, ketergantungan semacam itu menimbulkan risiko tersendiri.

Eutelsat, di sisi lain, mengoperasikan aset multi-orbit yang mencakup LEO melalui OneWeb dan satelit geostasioner (GEO), dengan kombinasi pelanggan pemerintah dan komersial yang diklaim lebih seimbang.

“Ketika melihat valuasi Starlink, kami yakin bahwa sebagai perusahaan kami diremehkan, jika melihat aset yang saat ini kami jalankan dan operasikan,” kata Fallacher dalam panggilan tersebut .

Ia juga menyoroti aset LEO Eutelsat serta peran perusahaan dalam membangun infrastruktur konektivitas berdaulat Eropa—faktor yang menurutnya belum sepenuhnya tercermin dalam penilaian pasar . Pernyataan itu merupakan pandangan manajemen, bukan penilaian independen atas valuasi kedua perusahaan.

Kontrak CENTAURE memperkuat posisi Eutelsat di sektor pertahanan

Salah satu pencapaian strategis terbesar tahun ini adalah penandatanganan kontrak CENTAURE dengan Kementerian Angkatan Bersenjata Prancis. Kontrak tersebut memberi Eutelsat pendapatan sekaligus menjadi validasi atas kemampuan perusahaan menyediakan konektivitas satelit yang aman untuk kebutuhan berdaulat.

• Nilai kontrak: Hingga €350 juta dengan jangka waktu maksimal delapan tahun .
• Struktur: CENTAURE merupakan kontrak turunan pertama dari kerangka kerja NEXUS senilai €1 miliar yang ditandatangani pada Juni 2025. Komitmen awal yang bersifat pasti bernilai €138 juta untuk empat tahun, dengan opsi perpanjangan .
• Ruang lingkup: Penyediaan kapasitas satelit LEO dan multi-orbit yang aman untuk operasi militer Prancis, dengan memanfaatkan konstelasi OneWeb untuk konektivitas berlatensi rendah .
• Otoritas pengadaan: Kontrak ini dijalankan melalui Direction Générale de l’Armement (DGA), badan pengadaan pertahanan Prancis .

Kontrak ini juga berfungsi sebagai jembatan menuju infrastruktur satelit aman Eropa yang lebih besar melalui program IRIS².

Eutelsat memimpin segmen LEO dalam proyek IRIS²

Perkembangan strategis paling penting lainnya adalah penandatanganan perjanjian implementasi untuk IRIS²—singkatan dari Infrastructure for Resilience, Interconnectivity and Security by Satellite. Program Uni Eropa ini dirancang untuk menyediakan konektivitas aman bagi pemerintah, kebutuhan pertahanan dan keamanan, layanan darurat, serta pengguna komersial.

Penandatanganan pada 7 Agustus 2026 mendorong IRIS² dari tahap perencanaan menuju implementasi berskala penuh .

Beberapa detail utamanya:

• Peran Eutelsat: Eutelsat dikonfirmasi sebagai pemimpin segmen LEO dalam konsorsium SpaceRISE, bersama Hispasat dan SES .
• Komitmen investasi: Eutelsat akan mengalokasikan total €3,39 miliar antara 2027 dan 2034. Jumlah itu terdiri atas €2,23 miliar untuk infrastruktur bersama dan €1,16 miliar untuk lapisan komersial, termasuk muatan Ku-band serta infrastruktur darat komersial .
• Skala konstelasi: Sistem IRIS² diperluas menjadi 290 satelit dalam kontrak konsesi, ditambah 66 satelit untuk kebutuhan pertahanan, keamanan, dan layanan darurat. Totalnya menjadi 348 satelit . Segmen LEO inti mencakup 264 satelit dengan pita ganda Mil-Ka/Ku, sementara 66 satelit tambahan menggunakan pita Mil-Ka .
• Teknologi: Sistem ini dirancang berdasarkan standar 5G non-terrestrial network (5G NTN), yakni standar yang memungkinkan jaringan 5G terhubung melalui infrastruktur satelit .
• Jadwal: Layanan awal ditargetkan tersedia pada 2029–2030, sedangkan penyebaran konstelasi secara penuh diperkirakan selesai pada 2034 .

Bagi Eutelsat, IRIS² bukan sekadar proyek infrastruktur. Program ini menempatkan perusahaan di pusat upaya Eropa membangun kapasitas konektivitas satelit yang lebih mandiri dan tidak sepenuhnya bergantung pada operator Amerika Serikat.

Prospek FY 2026/2027: LEO tumbuh, belanja modal melonjak

Untuk tahun buku 2026/2027, Eutelsat memperkirakan pertumbuhan LEO tetap kuat, tetapi harus dibayar dengan kenaikan investasi yang signifikan .

• Pertumbuhan pendapatan LEO: Lebih dari 30%, didorong oleh peningkatan kontribusi kontrak pemerintah—termasuk CENTAURE—serta ekspansi solusi konektivitas untuk perusahaan .
• Belanja modal: Diperkirakan meningkat menjadi sekitar €1,2 miliar, terutama untuk penggantian dan penguatan konstelasi LEO OneWeb serta tahap awal pengembangan IRIS² .
• Pendapatan total: Eutelsat memperkirakan pendapatan keseluruhan meningkat pada FY 2026/2027 karena pertumbuhan LEO diproyeksikan lebih besar daripada penurunan bisnis video lama .

Namun, angka pertumbuhan LEO “lebih dari 30%” dan belanja modal sekitar €1,2 miliar berasal dari paparan manajemen dalam panggilan kinerja serta rangkuman Reuters pada 7 Agustus 2026. Dokumen panduan resmi mengonfirmasi arah pertumbuhannya, tetapi investor sebaiknya memeriksa kembali angka final pada halaman panduan FY 2026/2027 dalam presentasi investor Eutelsat sebelum menggunakannya untuk keputusan investasi .

Intinya

Eutelsat sedang berada di titik balik. Pendapatan LEO yang hampir mencapai €300 juta menunjukkan bahwa OneWeb telah berubah dari aset strategis menjadi sumber pertumbuhan nyata. Kontrak pertahanan CENTAURE dan peran utama dalam IRIS² memperluas peluang perusahaan di sektor pemerintah serta infrastruktur berdaulat.

Di sisi lain, transformasi ini menuntut modal besar dan menekan margin dalam jangka pendek. Tantangan Eutelsat bukan hanya mengejar pertumbuhan pendapatan LEO, melainkan membuktikan bahwa investasi miliaran euro tersebut dapat menghasilkan skala, profitabilitas, dan posisi kompetitif yang cukup kuat untuk mendukung klaim bahwa valuasinya memang terlalu rendah dibandingkan SpaceX.