TSMC vs Intel Q2 2026: Dua Kisah Berbeda di Balik Industri Chip

Perbedaan skalanya sangat besar. Pendapatan TSMC sekitar 2,5 kali pendapatan Intel. Bahkan laba bersih TSMC pada kuartal tersebut lebih besar daripada seluruh pendapatan Intel. Di TSMC, teknologi 7nm dan yang lebih maju menyumbang 77% pendapatan wafer . Sebaliknya, pertumbuhan Intel masih terutama berasal dari pemulihan bisnis produk dan permintaan pusat data, bukan dari kepemimpinan foundry.

Mengapa Intel bisa rugi US$11 miliar saat bisnisnya tumbuh?

Angka rugi bersih GAAP Intel memang terlihat mengejutkan jika dibaca tanpa konteks. Faktor utamanya adalah beban nonkas sekitar US$12,5 miliar akibat penyesuaian nilai pasar saham yang ditempatkan dalam escrow untuk kesepakatan CHIPS Act dengan Departemen Perdagangan Amerika Serikat .

Secara sederhana, perubahan nilai saham yang terkait dengan perjanjian tersebut harus dicatat melalui laporan keuangan. Beban ini bukan biaya produksi chip dan bukan pula arus kas keluar pada kuartal itu, tetapi tetap menekan laba bersih GAAP .

Jika menggunakan ukuran non-GAAP yang mengecualikan pos khusus tersebut, Intel mencatat laba bersih US$2,2 miliar dan laba per saham US$0,42 . Perusahaan juga mencatat kuartal ketujuh berturut-turut yang melampaui panduan keuangannya sendiri . CEO Lip-Bu Tan menyebutnya sebagai pertumbuhan pendapatan terkuat Intel dalam lebih dari 15 tahun .

Namun, penjelasan akuntansi ini bukan berarti seluruh masalah Intel telah selesai. Bisnis foundry masih membukukan rugi operasi US$2,1 miliar. Angka itu memang membaik dari rugi US$2,4 miliar pada kuartal sebelumnya, seiring peningkatan yield, waktu siklus produksi, dan skala pabrik pada Intel 4, Intel 3, serta 18A .

TSMC: margin tinggi dan awal komersialisasi 2nm

TSMC memasuki kuartal ini dari posisi keuangan yang sangat kuat. Margin kotornya naik 150 basis poin secara berurutan menjadi 67,7%, melampaui batas atas panduan perusahaan dan meningkat 910 basis poin dibandingkan tahun sebelumnya . Margin operasi mencapai 60,3%, sedangkan imbal hasil atas ekuitas mencapai rekor 45,9% .

Bisnis komputasi berperforma tinggi atau HPC menjadi pendorong utama. Pendapatan HPC meningkat 20% dibandingkan kuartal sebelumnya dan menyumbang 66% pendapatan TSMC pada kuartal II. Pendapatan dari smartphone turun 4% dan menyumbang 22%, sementara Internet of Things berkontribusi 8% .

Tonggak strategis terpentingnya adalah mulai tercatatnya pendapatan dari proses 2nm. Pengiriman 2nm menyumbang 3% pendapatan wafer TSMC pada kuartal II 2026, yang menjadi kuartal komersial pertama ketika kontribusi tersebut diungkapkan .

Ramp-up 2nm juga membawa konsekuensi jangka pendek. TSMC memperkirakan peningkatan produksi awal 2nm akan menekan margin kotor sekitar 3–4 poin persentase pada paruh kedua 2026 karena biaya produksi generasi baru masih tinggi . Dengan kata lain, keunggulan teknologinya sudah mulai menghasilkan pendapatan, tetapi ekspansi kapasitasnya tetap membutuhkan biaya besar.

Intel mulai pulih, tetapi foundry masih menjadi beban

Pendapatan Intel sebesar US$16,1 miliar melampaui ekspektasi analis sekitar US$14,42 miliar. Laba per saham non-GAAP sebesar US$0,42 juga hampir dua kali lipat dari perkiraan sekitar US$0,21 . Ketiga segmen pelaporannya tumbuh.

Pendapatan Client Computing & Physical AI meningkat 13% secara tahunan. Pendapatan Data Center and AI melonjak 59%, sementara pendapatan Foundry naik 31% menjadi sekitar US$5,8 miliar .

Tetapi pendapatan foundry belum sama dengan keuntungan foundry. Divisi tersebut masih merugi US$2,1 miliar secara operasional . Sebagian pendapatan foundry juga berasal dari transaksi internal, sehingga angka pendapatan saja belum cukup untuk menunjukkan bahwa Intel telah berhasil menjadi manufaktur chip kontrak yang kompetitif.

Inilah tantangan inti strategi Intel: perusahaan harus terus mendanai kapasitas manufaktur dan memperbaiki efisiensi pabrik, sembari meyakinkan pelanggan eksternal bahwa prosesnya dapat memenuhi standar performa, hasil produksi, jadwal, dan biaya.

Persaingan teknologi: TSMC 2nm melawan Intel 18A

TSMC sudah mencatat pengiriman komersial 2nm. Intel memiliki jalur teknologi 18A, yang masuk tahap produksi pada 2025. Chip klien pertama berbasis 18A, Panther Lake dari lini Core Ultra Series 3, diluncurkan pada Januari 2026 .

Versi pengembangan berikutnya, 18A-P, memasuki tahap risk production pada Juni 2026. Intel menyatakan 18A-P menawarkan performa 9% lebih tinggi pada tingkat daya yang sama, atau konsumsi daya 18% lebih rendah pada tingkat performa yang sama dibandingkan 18A standar .

Meski begitu, status produksi internal belum sama dengan keberhasilan foundry. Sebuah proses baru benar-benar tervalidasi sebagai bisnis foundry apabila perusahaan fabless besar memilihnya untuk merancang dan memproduksi chip mereka.

Kemenangan Nvidia penting, tetapi bukan kemenangan foundry

Intel memperoleh validasi strategis ketika Nvidia memilih prosesor Xeon 6 sebagai CPU host untuk sistem DGX Rubin NVL8, yang diumumkan pada ajang GTC 2026 . Setiap sistem tersebut menggunakan dua CPU Xeon 6776P bersama delapan GPU Rubin untuk beban kerja AI skala besar .

Ini merupakan kemenangan bagi bisnis Data Center and AI Intel. CPU host bertugas mengatur orkestrasi, memori, penjadwalan, dan perpindahan data ke akselerator GPU .

Namun, penting membedakan kemenangan produk dari kemenangan proses manufaktur. Pemilihan Xeon 6 sebagai CPU host tidak otomatis berarti Nvidia memakai Intel Foundry atau proses 18A untuk GPU maupun chip AI utamanya. Laporan bahwa Intel sedang berupaya memfinalisasi Nvidia sebagai pelanggan foundry 18A masih belum terkonfirmasi dan bersifat spekulatif .

Karena itu, ujian terbesar 18A masih berada di depan: apakah Intel dapat memenangkan desain chip eksternal dari Nvidia atau perusahaan fabless besar lainnya?

Risiko keuangan Intel masih lebih tinggi

Pemulihan pendapatan Intel patut dicatat, tetapi perusahaan masih menghadapi tekanan keuangan besar. Intel Foundry membakar sekitar US$2,1 miliar per kuartal pada tingkat operasi, sementara akuntansi saham escrow yang terkait dengan CHIPS Act dapat menciptakan volatilitas besar pada laba GAAP .

Program belanja modal Intel yang bernilai lebih dari US$20 miliar per tahun juga membutuhkan dukungan kombinasi hibah CHIPS Act, kemungkinan investasi eksternal, dan arus kas operasi. Dalam bukti keuangan yang tersedia, tidak ada konfirmasi spesifik mengenai investasi ekuitas Nvidia di Intel.

TSMC berada dalam posisi yang berbeda. Perusahaan dapat membiayai ekspansi besar-besaran dari laba operasi yang sangat tinggi. TSMC juga menaikkan ekspektasi pertumbuhan setahun penuh 2026 menjadi sekitar 40% ketika permintaan AI terus melampaui pasokan .

Kesimpulan

TSMC adalah pemenang jelas dalam perbandingan kuartal II 2026. Pendapatannya mencapai US$40,2 miliar, margin kotornya 67,7%, margin operasinya 60,3%, dan proses 2nm sudah mulai menyumbang pendapatan komersial .

Intel, di sisi lain, menunjukkan kemajuan operasional yang nyata: pendapatan tumbuh 25%, perusahaan mencatat kinerja di atas panduan untuk kuartal ketujuh berturut-turut, dan Xeon 6 mendapatkan tempat di sistem Nvidia DGX Rubin . Rugi GAAP US$11 miliar juga terutama dipengaruhi pos akuntansi nonkas, bukan penurunan pendapatan inti .

Namun, Intel masih merupakan kisah pemulihan, bukan pemimpin foundry. Bisnis foundry tetap merugi US$2,1 miliar per kuartal, dan pertanyaan terpenting—apakah 18A dapat memenangkan pelanggan eksternal dalam skala besar—belum terjawab.