Ferrexpo Hentikan Produksi Bijih Besi di Ukraina, Dana Tunai Menipis dan Denda Pajak Membayangi

Pelabuhan Odesa Raya terganggu. Serangan rudal dan drone Rusia terhadap kawasan pelabuhan Odesa Raya melumpuhkan jalur ekspor utama yang digunakan produsen bijih besi Ukraina. Ferrexpo mengatakan tidak memperkirakan adanya pengiriman tambahan melalui rute tersebut dalam waktu dekat .

Kas harus dipertahankan. Dengan logistik ekspor yang terhambat dan pemasukan baru yang nyaris terputus, Ferrexpo memilih menghentikan sementara penambangan serta produksi pelet untuk menghemat modal kerja. Perusahaan masih dapat memenuhi kebutuhan pelanggan Eropa dari persediaan yang ada, tetapi dimulainya kembali produksi bergantung, antara lain, pada suntikan modal kerja tambahan .

Penghentian ini menjadi jeda produksi besar kedua Ferrexpo selama perang. Pada Januari 2026, perusahaan juga menghentikan operasi dan merumahkan sementara sebagian karyawan setelah serangan Rusia terhadap jaringan listrik Ukraina mengganggu pasokan energi .

Berapa lama kas Ferrexpo dapat bertahan?

Pada April 2026, Ferrexpo telah memperingatkan bahwa kas yang dapat diakses akan habis pada akhir Agustus jika tidak memperoleh pendanaan baru . Pada akhir Mei, perusahaan memperkirakan likuiditas bersih yang tersedia secara bebas akan mencapai nol sekitar akhir Agustus .

Perkiraan tersebut sudah memasukkan dana bersih sekitar US$7,7 juta dari penjualan kapal transshipment Iron Destiny pada musim semi. Per 17 April 2026, kas bersih yang dapat diakses turun menjadi sekitar US$17 juta, dari US$47 juta pada akhir 2025 .

Namun, dalam pengumuman penghentian produksi pada 5 Agustus, Ferrexpo mengatakan sumber daya kas bersih yang dapat diakses diperkirakan bertahan hingga pertengahan September. Perpanjangan singkat ini diperoleh melalui penghematan biaya, penjualan kapal, dan disiplin neraca .

Ruang gerak tersebut tetap sangat terbatas. Fasilitas Poltava direncanakan tidak beroperasi selama 10–20 hari, dan penghentian itu berarti tidak ada pendapatan baru dari produksi selama periode tersebut .

Target pendanaan: sedikitnya US$100 juta

Ferrexpo mengonfirmasi sedang mengupayakan penerbitan saham baru dengan nilai sedikitnya US$100 juta. Dewan perusahaan menyebut pendanaan itu diperlukan untuk menopang operasi selama 18 bulan ke depan .

Jika transaksi tersebut tidak rampung sebelum kas habis, Ferrexpo berisiko masuk ke proses insolvensi. Perusahaan juga telah memperingatkan pemegang saham bahwa kegagalan penggalangan dana dapat menghapus “seluruh nilai investasi” mereka .

Tekanan hukum dan keuangan yang dihadapi

Saham ditangguhkan dari perdagangan

Saham Ferrexpo dengan kode FXPO.L telah ditangguhkan dari perdagangan di London Stock Exchange sejak 1 Mei 2026. Penangguhan terjadi setelah perusahaan gagal memperoleh pendanaan tambahan tepat waktu untuk memenuhi persyaratan pencatatan dan menerbitkan laporan keuangan teraudit tahun 2025 .

Potensi denda pajak US$788 juta

Pada 6 Agustus 2026, sehari setelah penghentian produksi diumumkan, otoritas pajak Ukraina memberi tahu anak usaha Ferrexpo, Poltava Mining, mengenai potensi denda sebesar 35,3 miliar hryvnia atau sekitar US$788 juta. Denda tersebut berkaitan dengan dugaan pelanggaran aturan pengendalian valuta asing dalam periode Juli 2021 hingga Desember 2025 .

Ferrexpo menyatakan pemeriksaan dilakukan secara dokumenter tanpa inspeksi langsung di lokasi dan tidak mempertimbangkan kondisi faktual yang relevan. Poltava Mining telah mengajukan keberatan resmi dan menempuh upaya banding terhadap penilaian tersebut .

Pengembalian PPN senilai puluhan juta dolar tertahan

Otoritas pajak Ukraina telah menahan sekitar US$80–90 juta pengembalian pajak pertambahan nilai (PPN) yang menjadi hak Ferrexpo sejak Maret 2025 . Pemerintah menolak mencairkan dana tersebut karena sanksi pribadi terhadap pemilik mayoritas Ferrexpo, Kostiantyn Zhevago, meskipun Ferrexpo dan anak-anak usaha operasionalnya tidak dikenai sanksi .

Dana yang tertahan itu merupakan sumber modal kerja terbesar Ferrexpo dan menjadi salah satu pemicu utama krisis likuiditas perusahaan .

Risiko proses insolvensi

Laporan keuangan teraudit Ferrexpo untuk 2025 yang belum terbit, ditambah kegagalan menyelesaikan penggalangan dana, dapat memicu proses insolvensi . Dengan tambang Poltava berhenti dan tidak menghasilkan pendapatan baru, perusahaan mengatakan jendela waktunya untuk mendapatkan penyelamatan finansial telah menyempit menjadi hitungan minggu .

Bagi Ferrexpo, masalahnya kini bukan hanya kapan produksi dapat dimulai kembali. Perusahaan juga harus memastikan jalur ekspor kembali berfungsi, mendapatkan modal kerja, menyelesaikan sengketa pajak, dan memulihkan status pencatatan saham—semuanya sebelum kas yang tersisa benar-benar habis.