• Brent Q4 2026: $80 per barel
• Rata-rata Brent 2027: $75 per barel

Setelah kesepakatan awal diumumkan pada Juni 2026, Goldman memangkas perkiraan Q4 dari $90 menjadi $80 dan rata-rata 2027 dari $80 menjadi $75, dengan argumen bahwa pasar sudah memperhitungkan pemulihan .

Skenario Terburuk: $120+ pada Q4 2026

Jika gangguan di Hormuz berlanjut, Goldman memperingatkan Brent bisa melonjak di atas $120 per barel pada Q4 2026 . Dalam skenario penutupan berkepanjangan, bank tersebut bahkan menyebut Brent bisa melampaui rekor tertinggi sepanjang masa tahun 2008, mencapai di atas $130 .

Ini secara eksplisit disebut sebagai skenario risiko, bukan perkiraan utama . Kondisi yang diperlukan: blokade Selat Hormuz berlanjut, tidak ada solusi diplomatik, dan terus hancurnya keseimbangan pasar fisik. Dalam sebuah catatan Juli 2026, Goldman mengatakan Brent bisa rata-rata sekitar $100 sepanjang 2027 jika Hormuz tetap terganggu .

Apa yang Mendorong Fluktuasi — Tiga Titik Rawan Maritim

Analisis Goldman mengidentifikasi tiga titik rawan maritim yang berkontribusi pada pengetatan pasar dan volatilitas harga.

Pengetatan Pasar Fisik dan Penurunan Ekspor

Di luar titik-titik rawan, beberapa faktor telah memperketat kondisi pasar fisik:

• Penutupan Hormuz secara langsung memangkas sebagian besar ekspor minyak mentah Teluk (Arab Saudi, Irak, UEA, Kuwait, Iran), menciptakan apa yang disebut Goldman sebagai guncangan pasokan tanpa preseden modern .
• Kendala ekspor Rusia akibat perang dan sanksi yang berlangsung semakin memperketat pasar Atlantic Basin, menambah tekanan pada minyak mentah yang tidak terkena sanksi.
• Penimbunan strategis oleh kilang dan pemerintah selama konflik menambah permintaan tambahan yang memperketat keseimbangan fisik .
• Rendahnya inventaris global berarti pasar hampir tidak memiliki penyangga, sehingga memperkuat fluktuasi harga. Inventaris minyak mentah AS turun 7,2 juta barel menjadi 426,5 juta, hampir 5% di bawah rata-rata lima tahun, sementara distilat berada 13% di bawah normal .

Bagaimana Lintasan Harga Berubah Sepanjang 2026

Perkiraan bank tersebut berulang kali berubah seiring konflik:

• Maret 2026 (awal perang): Goldman menaikkan perkiraan Brent 2026 dari $77 menjadi $85 dan memperingatkan Brent bisa melampaui rekor tertinggi jika Hormuz tetap diblokade .
• April–Mei 2026 (perang berlanjut): Saat kebuntuan berlangsung, Goldman menaikkan Brent Q4 menjadi $90, dengan risiko $100+ yang berkelanjutan .
• Juni 2026 (kesepakatan Hormuz diumumkan): Goldman memangkas Brent Q4 menjadi $80 dan 2027 menjadi $75, dengan argumen bahwa pasar sudah memperhitungkan pemulihan .
• Juli 2026 (implementasi kesepakatan mandek): Goldman menegaskan kembali skenario dasar $80 untuk Q4 tetapi memberi sinyal bahwa risiko gangguan baru bisa mendorong Brent ke $120+ .

Pertanyaan $70: Risiko Penurunan, Bukan Perkiraan Utama

Skenario dasar Goldman untuk Q4 2026 adalah $80, bukan $70. Rata-rata 2027 yang dipublikasikan bank adalah $75 . Namun, Goldman mencatat bahwa normalisasi pasokan yang lebih cepat atau permintaan yang lebih lemah bisa mendorong Brent ke sekitar $70 pada akhir 2026 dan $60 pada 2027 — sebuah skenario risiko penurunan, bukan perkiraan utama . Skenario dasar awal perang (Maret 2026) memang memperkirakan Brent akan turun ke kisaran $70 pada Q4 2026 seiring pemulihan bertahap Hormuz, tetapi ekspektasi itu direvisi naik seiring perang yang berkepanjangan .

Poin Penting bagi Investor

• Skenario dasar vs skenario risiko: Perkiraan $80 adalah ekspektasi utama; panggilan $120+ adalah kontingensi, bukan prediksi.
• Selat Hormuz adalah variabel dominan: Statusnya — terbuka, terganggu sebagian, atau tertutup — menentukan seluruh kisaran harga.
• Tiga titik rawan penting: Hormuz menjadi berita utama, tetapi gangguan Laut Merah dan Laut Hitam memperparah efek pengetatan.
• Inventaris rendah memperkuat fluktuasi: Dengan penyangga yang terbatas, perubahan pasokan kecil pun bisa menghasilkan pergerakan harga yang besar.
• Risiko penurunan juga ada: Resolusi yang lebih cepat atau permintaan yang lebih lemah bisa membawa Brent ke $70 pada akhir 2026, meskipun ini bukan perkiraan utama.

• Brent Q4 2026: $80 per barel
• Rata-rata Brent 2027: $75 per barel

Setelah kesepakatan awal diumumkan pada Juni 2026, Goldman memangkas perkiraan Q4 dari $90 menjadi $80 dan rata-rata 2027 dari $80 menjadi $75, dengan argumen bahwa pasar sudah memperhitungkan pemulihan .

Skenario Terburuk: $120+ pada Q4 2026

Jika gangguan di Hormuz berlanjut, Goldman memperingatkan Brent bisa melonjak di atas $120 per barel pada Q4 2026 . Dalam skenario penutupan berkepanjangan, bank tersebut bahkan menyebut Brent bisa melampaui rekor tertinggi sepanjang masa tahun 2008, mencapai di atas $130 .

Ini secara eksplisit disebut sebagai skenario risiko, bukan perkiraan utama . Kondisi yang diperlukan: blokade Selat Hormuz berlanjut, tidak ada solusi diplomatik, dan terus hancurnya keseimbangan pasar fisik. Dalam sebuah catatan Juli 2026, Goldman mengatakan Brent bisa rata-rata sekitar $100 sepanjang 2027 jika Hormuz tetap terganggu .

Apa yang Mendorong Fluktuasi — Tiga Titik Rawan Maritim

Analisis Goldman mengidentifikasi tiga titik rawan maritim yang berkontribusi pada pengetatan pasar dan volatilitas harga.

Pengetatan Pasar Fisik dan Penurunan Ekspor

Di luar titik-titik rawan, beberapa faktor telah memperketat kondisi pasar fisik:

• Penutupan Hormuz secara langsung memangkas sebagian besar ekspor minyak mentah Teluk (Arab Saudi, Irak, UEA, Kuwait, Iran), menciptakan apa yang disebut Goldman sebagai guncangan pasokan tanpa preseden modern .
• Kendala ekspor Rusia akibat perang dan sanksi yang berlangsung semakin memperketat pasar Atlantic Basin, menambah tekanan pada minyak mentah yang tidak terkena sanksi.
• Penimbunan strategis oleh kilang dan pemerintah selama konflik menambah permintaan tambahan yang memperketat keseimbangan fisik .
• Rendahnya inventaris global berarti pasar hampir tidak memiliki penyangga, sehingga memperkuat fluktuasi harga. Inventaris minyak mentah AS turun 7,2 juta barel menjadi 426,5 juta, hampir 5% di bawah rata-rata lima tahun, sementara distilat berada 13% di bawah normal .

Bagaimana Lintasan Harga Berubah Sepanjang 2026

Perkiraan bank tersebut berulang kali berubah seiring konflik:

• Maret 2026 (awal perang): Goldman menaikkan perkiraan Brent 2026 dari $77 menjadi $85 dan memperingatkan Brent bisa melampaui rekor tertinggi jika Hormuz tetap diblokade .
• April–Mei 2026 (perang berlanjut): Saat kebuntuan berlangsung, Goldman menaikkan Brent Q4 menjadi $90, dengan risiko $100+ yang berkelanjutan .
• Juni 2026 (kesepakatan Hormuz diumumkan): Goldman memangkas Brent Q4 menjadi $80 dan 2027 menjadi $75, dengan argumen bahwa pasar sudah memperhitungkan pemulihan .
• Juli 2026 (implementasi kesepakatan mandek): Goldman menegaskan kembali skenario dasar $80 untuk Q4 tetapi memberi sinyal bahwa risiko gangguan baru bisa mendorong Brent ke $120+ .

Pertanyaan $70: Risiko Penurunan, Bukan Perkiraan Utama

Skenario dasar Goldman untuk Q4 2026 adalah $80, bukan $70. Rata-rata 2027 yang dipublikasikan bank adalah $75 . Namun, Goldman mencatat bahwa normalisasi pasokan yang lebih cepat atau permintaan yang lebih lemah bisa mendorong Brent ke sekitar $70 pada akhir 2026 dan $60 pada 2027 — sebuah skenario risiko penurunan, bukan perkiraan utama . Skenario dasar awal perang (Maret 2026) memang memperkirakan Brent akan turun ke kisaran $70 pada Q4 2026 seiring pemulihan bertahap Hormuz, tetapi ekspektasi itu direvisi naik seiring perang yang berkepanjangan .

Poin Penting bagi Investor

• Skenario dasar vs skenario risiko: Perkiraan $80 adalah ekspektasi utama; panggilan $120+ adalah kontingensi, bukan prediksi.
• Selat Hormuz adalah variabel dominan: Statusnya — terbuka, terganggu sebagian, atau tertutup — menentukan seluruh kisaran harga.
• Tiga titik rawan penting: Hormuz menjadi berita utama, tetapi gangguan Laut Merah dan Laut Hitam memperparah efek pengetatan.
• Inventaris rendah memperkuat fluktuasi: Dengan penyangga yang terbatas, perubahan pasokan kecil pun bisa menghasilkan pergerakan harga yang besar.
• Risiko penurunan juga ada: Resolusi yang lebih cepat atau permintaan yang lebih lemah bisa membawa Brent ke $70 pada akhir 2026, meskipun ini bukan perkiraan utama.