Gawat! Defisit Anggaran Rusia 2026 Tembus Rp1.600 Triliun, Lebih dari Dua Kali Lipat Rencana Awal

Berikut adalah rincian faktor-faktor yang menyebabkan krisis ini:

Pendapatan Energi Ambruk

• Anggaran Rusia 2026 awalnya mengasumsikan pendapatan minyak yang lebih tinggi. Namun, realitasnya jauh berbeda. Penurunan pembelian minyak dari India dan diskon yang semakin besar untuk minyak mentah Rusia menyebabkan pendapatan energi jeblok. Akibatnya, defisit berpotensi melebar hingga hampir tiga kali lipat dari target resmi . Pada Februari 2026, penilaian internal pemerintah Rusia sendiri sudah memperkirakan defisit akan membengkak hingga tiga kali lipat dari rencana awal hanya karena faktor ini .

Biaya Militer dan Utang Perang Meroket

• Pengeluaran federal melonjak 17% dibandingkan tahun lalu hanya dalam lima bulan pertama tahun 2026. Ini menghasilkan celah anggaran terbesar setidaknya sejak tahun 1996 . Bahkan, defisit sudah melampaui target setahun penuh pada bulan April, mencapai AS$78,9 miliar (2,5% dari PDB) hanya dalam empat bulan . Belanja militer terus meningkat jauh di atas rencana awal; Dinas Intelijen Luar Negeri Ukraina memperkirakan pembengkakan biaya perang mencapai AS$51,3 miliar .

Mencetak Uang Secara Diam-diam lewat Bank BUMN

• Karena penjualan obligasi di pasar terbuka gagal total, Kementerian Keuangan Rusia memaksa bank-bank BUMN (seperti Sberbank dan VTB) untuk membeli obligasi negara (OFZ) yang baru diterbitkan. Setelah itu, Bank Sentral Rusia memberikan likuiditas segar kepada bank-bank tersebut. Mekanisme ini secara efektif sama saja dengan mencetak uang baru untuk menutup defisit . Intelijen Ukraina menyebutnya sebagai "pencetakan rubel tersembunyi" . Cara ini kini menjadi jalur utama untuk menambal lubang anggaran yang menganga .

Pasar Obligasi Macet Total

• Pada 20 Juli 2026, Kementerian Keuangan Rusia menghentikan semua lelang obligasi pemerintah untuk jangka waktu yang tidak ditentukan. Keputusan ini diambil setelah empat kali lelang berturut-turut gagal . Dua lelang dibatalkan, satu gagal total, dan satu-satunya lelang yang berhasil hanya mengumpulkan 9 miliar rubel (AS$116 juta), jauh dari target pinjaman triwulanan sebesar 1,5 triliun rubel (AS$19,35 miliar) . Investor saat itu meminta imbal hasil (yield) di atas 16% untuk obligasi jangka panjang—angka yang dianggap tidak masuk akal oleh Kementerian Keuangan . Indeks obligasi pemerintah RGBI pun jatuh dari ~119 poin ke ~110 poin, level terendah di 2026 . Ini adalah moratorium lelang pertama sejak periode Maret-September 2022 .

Arahan Putin dan Aturan Fiskal yang Ditangguhkan

• Undang-undang anggaran Rusia menunda 'Aturan Fiskal Zero-Defisit' tanpa batas waktu. Presiden Putin secara langsung menginstruksikan agar pengeluaran terkait perang diprioritaskan setidaknya hingga tahun 2029, mengesampingkan rencana konsolidasi fiskal sebelum perang. Bank Sentral sendiri memproyeksikan defisit struktural primer (structural primary deficit) sebesar 2% dari PDB untuk 2026, 1% untuk 2027, dan 0,5% untuk 2028—sebuah pengakuan eksplisit bahwa anggaran akan tetap mengalami defisit parah selama bertahun-tahun .

Pertumbuhan Ekonomi Melambat dan Pendanaan Teknologi Dipangkas

• Pertumbuhan ekonomi melambat di bawah tekanan sanksi, inflasi, dan pengalihan sumber daya untuk militer. Pemerintah bahkan mulai meninjau pemotongan belanja di sektor non-pertahanan . Untuk pertama kalinya sejak invasi skala penuh ke Ukraina, anggaran 2026 memangkas dana untuk program teknologi dan pengembangan nasional, karena Kremlin lebih memprioritaskan pengeluaran militer di atas investasi dan inovasi .

Tekanan Perang dan Sanksi Makin Terasa

• Terputus dari pasar modal internasional, Rusia hampir sepenuhnya bergantung pada sistem keuangan domestik yang sudah tertekan. Kombinasi sanksi Barat, pelarian modal, pembalikan arah inflasi di pertengahan 2026, dan runtuhnya ekspektasi pemotongan suku bunga bank sentral memicu aksi jual besar-besaran obligasi pemerintah, memperparah krisis pendanaan . Hudson Institute menggambarkan situasi ini sebagai "mesin cetak uang berlari dengan kecepatan penuh" dan menjadi satu-satunya penyelamat .

Kesimpulan: Defisit Rusia 2026 bukanlah masalah sementara yang bisa diperbaiki. Ini adalah jebakan struktural. Belanja perang naik lebih cepat daripada penurunan pendapatan, pasar obligasi macet total, dan pemerintah terjebak dalam pembiayaan moneter terselubung yang memicu inflasi dan melemahkan rubel. Tidak ada rencana kredibel untuk kembali ke disiplin fiskal sebelum tahun 2029 .