Guncangan Stagflasi 2026: Perang Timur Tengah Mengubah Ekonomi Global

Namun, skenario terburuknya jauh lebih mengkhawatirkan. Kepala Ekonom Bank Dunia Indermit Gill mengatakan kepada Reuters pada 22 Juli bahwa eskalasi permusuhan Amerika Serikat dan Iran dapat memangkas pertumbuhan global 2026 menjadi hanya 1,3% dan mendorong inflasi global ke 4,5% .

Jika krisis berlangsung lebih lama dengan harga minyak rata-rata US$115 per barel, pertumbuhan global diperkirakan melambat menjadi 2,1% . Bank Dunia juga memperingatkan bahwa 32 negara berada dalam, atau berisiko tinggi mengalami, tekanan utang .

Bank of America: “stagflasi ringan”

Bank of America termasuk lembaga pertama yang secara tegas menggambarkan dampak perang sebagai guncangan stagflasi. Dalam catatan April 2026, ekonom Claudio Irigoyen dan timnya menyebut konflik tersebut menekan pertumbuhan sekaligus mendorong harga naik .

Proyeksi Bank of America untuk 2026 berubah sebagai berikut:

• Pertumbuhan global dipangkas dari 3,5% menjadi 3,1%.
• Inflasi global dinaikkan dari 2,8% menjadi 3,3%.
• Pertumbuhan Amerika Serikat diperkirakan turun 50 basis poin menjadi 2,3%.
• Inflasi umum AS diperkirakan mencapai 3,6%.
• Harga minyak diproyeksikan berada di sekitar US$100 per barel sepanjang tahun.

Bank of America juga melihat kisaran US$90–95 per barel sebagai “normal baru” minyak, bahkan setelah perang berakhir . Irigoyen menyebut dampak perang sejauh ini sebagai “stagflasi ringan”, sembari menekankan bahwa dampak permanennya akan sangat bergantung pada durasi konflik .

IMF: tiga skenario, semuanya membawa tekanan

IMF menyusun tiga skenario mengenai dampak konflik terhadap ekonomi global .

• Skenario acuan: konflik berlangsung singkat, harga komoditas energi naik 19%, pertumbuhan global berada di 3,1%, dan inflasi umum mencapai 4,4% .
• Skenario buruk: konflik berlangsung lebih lama, harga energi melonjak lebih tinggi, ekspektasi inflasi meningkat, dan sejumlah bank sentral mulai memperketat kebijakan.
• Skenario parah: perang berkepanjangan disertai penutupan Selat Hormuz, yang akan menimbulkan kerusakan jauh lebih besar terhadap pertumbuhan dan inflasi.

Direktur Pelaksana IMF Kristalina Georgieva mengatakan perang tersebut telah mengurangi pasokan minyak global sebesar 13% . IMF juga memperkirakan setiap kenaikan harga minyak sebesar 10% secara berkelanjutan dapat menambah inflasi sekitar 40 basis poin, atau 0,4 poin persentase .

IMF memproyeksikan pertumbuhan global turun dari 3,5% pada 2025 menjadi 3% pada 2026, sebelum pulih ke 3,4% pada 2027 .

Asia berkembang ikut terdampak

ADB memangkas proyeksi pertumbuhan ekonomi negara-negara berkembang di Asia dan Pasifik menjadi 4,9% pada 2026, turun dari proyeksi 5,1% pada April dan pertumbuhan 5,5% pada 2025 .

Reuters melaporkan inflasi kawasan dapat meningkat menjadi 4,6%, sedangkan publikasi resmi ADB pada Juli menempatkannya di 4,3%. Keduanya menunjukkan arah yang sama: tekanan harga meningkat akibat mahalnya energi dan pangan .

Dampak perang tidak berhenti pada minyak dan gas. Harga pupuk, komoditas lain, serta biaya rantai pasok ikut terdorong naik .

OECD memperingatkan risiko resesi

OECD memperingatkan bahwa perang yang berlarut-larut dapat mendorong sejumlah negara ke dalam resesi dan meningkatkan inflasi secara signifikan . Dalam skenario dasarnya, pertumbuhan global melambat dari 3% pada 2025 menjadi 2,8% pada 2026, sebelum kembali menguat .

Minyak dan Selat Hormuz menjadi titik penentu

Harga minyak adalah jalur utama yang menyalurkan guncangan perang ke ekonomi dunia. Konflik memperburuk prospek defisit minyak pada 2026, meski kelebihan pasokan masih berpotensi muncul pada 2027 apabila produksi dan jalur perdagangan kembali normal .

Selat Hormuz sangat penting karena merupakan jalur pelayaran strategis bagi perdagangan energi. Bank Dunia menyebut penutupannya telah mengganggu pasar energi secara serius. Jika gangguan berlangsung lebih lama, Goldman Sachs memperingatkan harga Brent dapat menembus US$120 per barel. JPMorgan memperkirakan setiap tambahan satu bulan perang Iran dapat menambah sekitar US$7–8 per barel pada harga Brent.

Tekanan juga menjalar ke sektor pertanian. Bank Dunia memproyeksikan harga pupuk rata-rata melonjak hampir 38% pada 2026 akibat gangguan pasokan . Komoditas yang sebelumnya diperkirakan turun justru telah meningkat 22% .

Bank sentral menghadapi pilihan sulit

Guncangan energi menempatkan bank sentral dalam posisi serba sulit. Jika suku bunga diturunkan untuk menopang pertumbuhan, inflasi bisa semakin sulit dikendalikan. Sebaliknya, kenaikan suku bunga dapat menekan permintaan dan memperburuk perlambatan ekonomi.

Federal Reserve mempertahankan suku bunga kebijakan di kisaran 3,50%–3,75% pada 2026. Namun, peluang kenaikan suku bunga dinilai tinggi karena risiko inflasi kembali meningkat . Bank Dunia juga memperingatkan bahwa eskalasi konflik dapat mendorong suku bunga lebih tinggi di sejumlah bank sentral utama .

Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 30 tahun bertahan di atas 5% dalam periode terpanjang sejak 2007. Pergerakan ini mencerminkan ekspektasi inflasi yang lebih tinggi dan ketidakpastian pasar .

Di tingkat perusahaan, lebih dari tiga perempat akuntan di seluruh dunia melaporkan kenaikan biaya operasional pada kuartal II 2026. Sementara itu, 83% direktur keuangan perusahaan atau CFO menyatakan menghadapi biaya yang lebih tinggi.

Negara dan kawasan yang paling rentan

• Timur Tengah dan Afrika Utara: Revisi pertumbuhan terbesar terjadi di kawasan Timur Tengah, Afrika Utara, Afghanistan, dan Pakistan . IMF memproyeksikan pertumbuhan negara-negara Dewan Kerja Sama Teluk (GCC) hanya 2% pada 2026. Arab Saudi dinilai lebih tangguh dibanding negara pengimpor minyak seperti Mesir dan Yordania .
• Afrika: Perserikatan Bangsa-Bangsa memperingatkan konflik berkepanjangan dapat memicu krisis biaya hidup di berbagai negara Afrika karena harga pangan dan bahan bakar melonjak .
• Negara berkembang: Negara-negara berkembang cenderung terkena dampak lebih berat daripada negara maju. Biaya pupuk yang meningkat menekan sektor pertanian, sementara tagihan impor pangan ikut membengkak .

Empat hal yang masih bisa mengubah proyeksi

1. Durasi konflik sangat menentukan. Hampir semua proyeksi bergantung pada berapa lama perang berlangsung dan apakah jalur pasokan energi, terutama Selat Hormuz, tetap terbuka .
2. Skenario 1,3% bukan proyeksi dasar. Angka pertumbuhan 1,3% dan inflasi 4,5% dari Bank Dunia merupakan skenario terburuk apabila konflik meningkat, bukan perkiraan utama .
3. Ekonomi global masih menunjukkan daya tahan. Pada 8 Juli 2026, pimpinan IEA, IMF, Bank Dunia, dan WTO menyatakan ekonomi global sejauh ini secara umum masih “cukup tangguh” menghadapi guncangan. Namun, mereka menegaskan bahwa ketidakpastian tetap tinggi .
4. Pasokan minyak dapat kembali normal. Prospek 2027 masih menunjukkan kemungkinan surplus minyak apabila kondisi pasokan pulih .

Kesimpulan

Perang Timur Tengah 2026 memaksa ekonomi global melakukan penyesuaian besar. Dampaknya sudah terlihat dalam bentuk proyeksi pertumbuhan yang lebih rendah, inflasi yang kembali meningkat, biaya pinjaman yang lebih mahal, dan harga minyak yang berpotensi bertahan di sekitar US$100 per barel.

Apakah situasi ini berhenti sebagai “stagflasi ringan” atau berkembang menjadi spiral perlambatan dan resesi akan sangat bergantung pada satu faktor yang tidak dapat dikendalikan para ekonom: kapan dan bagaimana konflik tersebut berakhir.