Franc Swiss Menguat di Atas Dolar AS: Ini Penyebab dan Target Terbaru USD/CHF

Pelemahan dolar yang lebih luas — pendorong struktural utama

Meskipun pergerakan Senin bersifat taktis, kekuatan dominan di balik USD/CHF adalah dolar AS yang melemah secara struktural. Beberapa faktor yang saling terkait mendorong greenback lebih rendah:

Inflasi mendingin, membunuh ekspektasi kenaikan suku bunga Fed. Data CPI dan PPI AS bulan Juni sama-sama lebih rendah dari perkiraan, hampir sepenuhnya menghilangkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada Juli yang sebelumnya mendekati 50% . Indeks dolar AS (DXY) jatuh tajam ke level terendah 100,36 setelah rilis data tersebut . Penurunan harga produsen yang tak terduga — yang terbesar dalam 14 bulan — dan data inflasi konsumen yang mengecewakan secara efektif meniadakan kenaikan suku bunga The Fed pada pertemuan Juli .

Selisih suku bunga yang menyempit. Ketika suku bunga AS turun mendekati tingkat suku bunga negara-negara maju lainnya, keunggulan suku bunga yang sebelumnya mendukung dolar mulai terkikis. Morgan Stanley mencatat bahwa penyempitan selisih suku bunga adalah pendorong fundamental pelemahan USD: "Karena selisih suku bunga adalah pendorong fundamental kekuatan mata uang, semakin suku bunga AS turun untuk menyamai tingkat negara-negara lain, semakin besar kemungkinan dolar akan melemah" .

Aksi jual aset AS ("Sell America") semakin cepat. Investor global mulai memutar portofolio keluar dari aset AS di tengah kekhawatiran atas kebijakan fiskal, beban utang yang meningkat, dan perubahan strategi cadangan bank sentral, yang semakin menekan dolar . Goldman Sachs Research memperkirakan dolar akan terus kehilangan nilainya sepanjang 2026, didorong oleh "menurunnya selera terhadap aset AS — sebuah prospek yang berakar pada kekhawatiran tentang kebijakan fiskal, perubahan strategi cadangan bank sentral global, dan pengurangan kesenjangan pertumbuhan" . Kavout menggambarkan ini sebagai "kemunduran yang signifikan, meskipun tenang," pada tahun 2026 .

Pertumbuhan yang memburuk dan ketidakpastian kebijakan perdagangan. Kebijakan perdagangan AS yang tidak menentu dan menyempitnya kesenjangan pertumbuhan dibandingkan negara lain telah mengurangi daya tarik safe haven tradisional dolar . Julius Baer mencatat bahwa sentimen negatif terhadap USD mulai menyebar setelah pengumuman tarif 'Hari Pembebasan' Presiden Trump pada 2 April, yang memicu aksi jual USD tajam dan membuat investor mempertanyakan karakter safe haven dolar . J.P. Morgan memperkirakan dolar akan terus melemah secara bertahap, mencatat bahwa "beberapa fondasi yang menopang kekuatan dolar telah bergeser" .

Prospek USD/CHF: Konsensus mengarah ke bawah

Ke depan, sebagian besar perkiraan menunjukkan potensi penurunan lebih lanjut pada USD/CHF:

Perkiraan konsensus bank. Konsensus dari sekitar 20 meja bank yang disurvei pada pertengahan Juli menetapkan target median akhir 2026 sebesar 0,78 untuk USD/CHF — sekitar 3,7% di bawah level spot saat itu yaitu 0,8088 . Perkiraan berkisar dari Standard Chartered yang bearish di 0,74 hingga Citi yang relatif bullish di 0,83. Sebagian besar bank besar berada di kisaran 0,75–0,76, termasuk Goldman Sachs, Bank of America, MUFG, Deutsche Bank, dan Morgan Stanley .

Proyeksi model ekonomi. Model Trading Economics memproyeksikan USD/CHF di 0,80 pada akhir Q3 2026 dan 0,78 dalam 12 bulan . UBS memproyeksikan USD/CHF stabil di sekitar 0,78 hingga 2026 .

Analisis teknikal. USD/CHF diperdagangkan dalam saluran menurun (descending channel) di dekat 0,8175, dengan sinyal moving average bearish yang menunjukkan tekanan jual berkelanjutan pada sisi dolar. Forecaster memperkirakan potensi uji support di dekat 0,7745 setelah koreksi naik menuju resistance 0,8245 .

Skenario lebih bearish. LiteFinance melihat potensi penurunan menuju kisaran 0,6730–0,7169 di akhir 2026, sementara LongForecast memproyeksikan pasangan ini di 0,6730 pada Desember . Perkiraan yang lebih agresif ini mengasumsikan hambatan struktural yang dihadapi dolar akan semakin intensif.

Singkatnya: reli franc pada Senin adalah aksi taktis keluar dari safe haven setelah de-eskalasi AS-Iran, tetapi tren yang lebih besar adalah dolar yang lemah secara struktural. Sebagian besar perkiraan menunjukkan USD/CHF akan turun menuju area 0,78 pada akhir tahun, dengan catatan The Fed tetap menahan suku bunga dan risiko Timur Tengah tidak kembali memanas.